Очередной рост процентных ставок Федеральной резервной системы: вызовы и возможности для инвесторов из Тайваня

Стремительный взлет / рост ставок вызывает волнения, тайские активы сталкиваются с перестройкой

С момента начала процесса повышения ставок в марте 2022 года Федеральная резервная система США уже повысила ставку на 20 базисных пунктов, подняв ключевую ставку с близкой к нулю до исторического максимума выше 5%. Эта волна повышения ставок привлекает особое внимание из-за своей силы: ФРС в течение 10 последовательных заседаний по монетарной политике увеличивала ставку, а в середине 2022 года впервые за 40 лет подряд повышала её на 75 базисных пунктов каждый месяц — это радикальный шаг. За этим стоит рост инфляции в США в июне 2022 года, достигший 40-летнего максимума.

В 2024 году рынок ожидает продолжения корректировки политики ФРС. Хотя инфляция уже начала снижаться, она всё ещё далека от целевых 2%, а риски для банковской системы остаются значительными. Согласно ожиданиям CME Group, в 2024 году ФРС может постепенно начать снижать ставки, предполагаемый диапазон снижения — от 100 до 150 базисных пунктов за год.

Давление на тайский бат: тяжелое бремя девальвации

Самое очевидное влияние повышения ставок проявляется на валютном рынке. Когда США повышают депозитные ставки, иностранные инвестиции активно покупают доллары, чтобы получить доход, что ведет к росту доллара. Индекс доллара США в 2022 году вырос на 8,5%, а тайский бат за тот же период снизился по отношению к доллару на 11%.

Эта цепная реакция девальвации не может быть проигнорирована. Импортные товары в Тайване оцениваются в долларах, и снижение курса тайского бата напрямую повышает цены. Например, в 2022 году потребительский индекс цен на продукты питания в Тайване вырос на 6%, а яйца подорожали на 26%. Причина — рост стоимости импортных кормов, таких как кукуруза и сорго, которые в основном импортируются из США (доля США в импорте сельскохозяйственной продукции Тайваня составляет 22,8%).

Чтобы противостоять тенденции девальвации, тайский центральный банк также начал повышать ставки, увеличив их на 75 базисных пунктов. Однако по сравнению с масштабным повышением ставок ФРС, меры Тайваня выглядят умеренными, что затрудняет эффективное сопротивление снижению курса тайского бата.

Логика давления на фондовый рынок

Влияние повышения ставок негативно сказывается на фондовом рынке. Есть две основные механики: во-первых, рост ставок напрямую снижает оценку компаний — цены на финансовые активы обратно пропорциональны рыночным ставкам; во-вторых, повышение стоимости заимствований уменьшает прибыль компаний.

Данные говорят сами за себя. В 2022 году индекс Тайваньского фондового рынка снизился на 21%, занимая одно из последних мест в мировом рейтинге. За тот же период индекс S&P 500 снизился на 17%, а Nasdaq — на 30%. Текучесть капитала стала важным драйвером: в 2022 году чистый отток капитала из Тайваня составил 41,6 млрд долларов США, что сделало его лидером в Азии.

В 2023 году рынок начал восстанавливаться, что связано с завершением цикла повышения ставок и ожиданиями снижения ставок ФРС, что постепенно восстанавливает риск-аппетит. Это напоминает инвесторам, что повышение ставок — не единственный фактор, влияющий на рынок, и изменение ожиданий по политике часто создает возможности для сильных откатов.

Обратная логика для финансовых акций и золота

Не все активы страдают от повышения ставок. Финансовый сектор, напротив, выигрывает — повышение ставок расширяет разницу между кредитными и депозитными ставками, что увеличивает прибыль банков. Тайский банк (2834) в 2022 году получил 33,3 млрд батов дохода по процентам, что на 38% больше по сравнению с прошлым годом, а цена акций за последние годы выросла примерно на 20%. Аналогичные возможности есть и у страховых компаний и других финансовых институтов.

Золото и ожидания по ставкам находятся в обратной зависимости. Когда рынок ожидает усиления повышения ставок ФРС, цена золота падает; при ожиданиях снижения ставок золото начинает расти. В 2022 году цена на золото продолжала снижаться до конца года, но после — начала расти, что связано с началом рынка учитывать возможность снижения ставок.

Стратегии для инвесторов

В условиях сложной ситуации, вызванной повышением ставок, обычным инвесторам рекомендуется использовать следующие стратегии:

Стратегия 1: прямое увеличение позиций в долларах
Повышение ставок способствует росту доллара, поэтому инвестировать в доллар — самый очевидный способ получения прибыли. Помимо традиционного обмена валюты в банках, можно использовать фьючерсы или CFD — они предоставляют до 200-кратного кредитного плеча, что подходит для быстрого открытия позиций с небольшим капиталом.

Стратегия 2: оптимизация портфеля акций
Сокращайте долю высокооцененных акций (особенно технологических), увеличивайте долю акций с высокой дивидендной доходностью, в первую очередь финансовых компаний. Использование ETF помогает снизить риски по отдельным позициям и обеспечивает гибкость в управлении портфелем.

Стратегия 3: использование хедж-инструментов
Хеджируйте риски падения тайваньского рынка, открывая короткие позиции на индексы, такие как Nasdaq 100. Поскольку тайваньский рынок тесно связан с Nasdaq, умеренные короткие позиции могут эффективно компенсировать потери в портфеле.

Следите за ритмом цикла повышения ставок

Влияние повышения ставок меняется в зависимости от этапа монетарной политики. Исторический опыт показывает, что в конце цикла повышения ставок часто возникают возможности для разворота — когда ФРС приближается к завершению повышения и рынок начинает ожидать снижения, активы, ранее под давлением, могут показать резкий рост.

Поэтому инвесторам важно, основываясь на полном понимании механизмов влияния повышения ставок, гибко корректировать позиции, сочетая защиту с возможностями для роста. Повышение ставок — не конец, а окно для переоценки активов и перестройки портфеля.