## 銀価格、52ドル上限に接近...米国債金利の軟化に投資家の関心集中

技術的に銀(XAG/USD)は現在上昇トレンドを維持している。日足チャートを見ると、20日指数移動平均線(EMA)の上に位置し、相対力指数(RSI)は59.15を記録しており、追加上昇余力が残っている状況だ。技術的抵抗線は54.50ドル(史上最高値)、第一の支持線は20日EMAが位置する50.40ドル、第二の支持線は44.47ドルと把握されている。

このような強気の背景には米国債金利の軟化がある。現在10年物米国債金利は4.00%付近で動いているが、週次ベースでは約3.4%まで下落し、軟化基調を続けている。利子収益が発生しない資産である銀の機会費用が低下することで、実物資産への資金流入が加速している構図だ。

### FRB金利引き下げ期待心理、通貨緩和サイクルへの兆し

市場の最大の関心はFRBの政策方向だ。シカゴ商品取引所(CME)フェドウォッチによると、12月の基準金利25bp引き下げ確率は一週間前の50.1%から現在の85.3%まで急上昇している。3.50〜3.75%の範囲への引き下げを市場の大半が事実と見なしていることを意味する。

このような軟化期待は、ジョン・ウィリアムズニューヨーク連銀総裁の最近の発言に起因している。彼は「現在の金融政策は制約的だが、最近の措置により引き締めの強度は緩和された」と述べ、「短期的な政策調整の余地が残されている」と言及した。これは追加引き下げの可能性を明確に示唆したものと解釈される。

### 政治リスクと通貨緩和のつながり

ジェローム・パウエル議長の後任候補にも注目が必要だ。トランプ前大統領の経済の側近であるケビン・ハセット元白室経済顧問委員長が有力候補として浮上しており、市場は「高金利政策の早期終了」をシナリオとして描き始めている。もしこのような人事が実現すれば、中長期の通貨緩和サイクルが前倒しされる可能性が高まる。

### 銀、追加上昇余力の評価

技術的観点から銀は現在安定した上昇トレンドを確認中だ。RSIが過熱域に入っていない状態で20日EMAの上に位置しているため、短期的に52ドルを超え、54.50ドルへの挑戦が可能と分析される。

ただし調整局面でも20日EMAの50.40ドル付近で支持力を確保できれば、「押し後の再上昇」シナリオが有効と見られる。もしRSIが50線に下落すれば、上昇弾力が鈍化し、ボックス圏の展開に転じる可能性があるため注意が必要だ。