Bagaimana membedakan nilai nominal, nilai buku, dan nilai pasar dalam analisis saham Anda

Ketika menganalisis saham di pasar saham, kita menemukan tiga metode penilaian yang sering menimbulkan kebingungan. Artikel ini menguraikan perbedaan mendasar antara nilai nominal, nilai buku, dan nilai pasar, menjelaskan kapan masing-masing harus diterapkan dan apa keterbatasan sebenarnya.

Tiga perspektif, tiga hasil berbeda

Investor yang ingin membuat keputusan yang didasarkan perlu memahami bahwa tidak ada satu “nilai” tunggal dari sebuah saham. Setiap metode memberikan informasi berbeda tentang realitas keuangan sebuah perusahaan.

Dari mana asal setiap perhitungan

Nilai nominal berasal dari membagi total modal saham dengan jumlah saham yang diterbitkan. Ini adalah titik awal formal, yang ditetapkan saat perusahaan go public.

Contoh: Sebuah perusahaan industri dengan modal saham 5.200.000 € menerbitkan 400.000 saham. Nilai nominal setiap saham adalah 13 €.

Nilai buku (atau nilai dalam buku) diperoleh melalui rumus yang berbeda: kita mengambil ekuitas bersih perusahaan (aset dikurangi kewajiban) dan membaginya dengan jumlah total saham. Indikator ini mencerminkan bagian dari neraca yang menjadi hak setiap pemegang saham.

Contoh: Sebuah perusahaan teknologi melaporkan aset sebesar 8.900.000 €, kewajiban 2.100.000 €, dan 620.000 saham yang diterbitkan. Nilai buku per saham adalah 11,13 €.

Nilai pasar (atau harga kutipan) adalah hasil dari mengalikan kapitalisasi pasar dengan jumlah saham dan membagi totalnya. Dalam praktiknya, ini hanyalah harga di mana kita membeli atau menjual di pasar saham.

Contoh: Sebuah perusahaan dengan kapitalisasi pasar 7.500 juta euro dan 2.800.000 saham beredar akan memiliki nilai pasar per saham sebesar 2,68 €.

Apa yang diungkapkan metrik ini tentang sebuah saham

Nilai nominal: data historis

Nilai nominal terutama relevan saat penerbitan. Kegunaannya dalam pasar saham terbatas, meskipun tetap penting dalam instrumen pendapatan tetap seperti obligasi. Dalam konteks obligasi konversi, nilai nominal berfungsi sebagai referensi untuk pertukaran di masa depan menjadi saham, meskipun sering kali diterapkan rumus khusus yang menyesuaikan harga acuan ini.

Nilai buku: perspektif neraca

Metode ini sangat dihargai di kalangan investor yang melakukan value investing, filosofi yang mengajarkan “beli perusahaan bagus dengan harga wajar”. Logikanya sederhana: jika harga pasar jauh di bawah nilai yang disarankan oleh akuntansi, mungkin ada peluang pembelian.

Nilai buku memungkinkan identifikasi perusahaan yang berpotensi undervalued dibandingkan dengan ekuitas bersihnya. Namun, memiliki keterbatasan yang jelas: tidak andal untuk menilai perusahaan teknologi dan perusahaan kecil, terutama yang memiliki aset tidak berwujud signifikan. Selain itu, manipulasi akuntansi (seperti “akuntansi kreatif”) dapat mendistorsi metrik ini.

Nilai pasar: apa yang ditentukan pasar

Berbeda dengan nilai buku yang menunjukkan “apa yang seharusnya”, nilai pasar menunjukkan “apa adanya”. Ini mewakili konsensus saat ini dari pembeli dan penjual, tanpa menilai apakah harga tinggi atau rendah. Untuk itu, ada indikator lain seperti PER (Price to Earnings Ratio) atau rasio profitabilitas.

Aplikasi praktis: kapan menggunakan masing-masing

Menggunakan nilai nominal

Penerapannya terbatas. Terutama muncul dalam operasi penerbitan obligasi konversi, di mana berfungsi sebagai harga referensi standar untuk konversi di masa depan menjadi saham. Di luar konteks ini, relevansi operasionalnya minimal.

Menggunakan nilai buku dalam pengambilan keputusan Anda

Bagi investor yang mencari peluang dengan memanfaatkan disparitas antara harga dan neraca, rasio Harga/Nilai Buku (P/BN) adalah alat yang kuat.

Contoh praktis: Saat menilai dua perusahaan di sektor energi yang terdaftar di IBEX 35, kita bandingkan P/BN keduanya:

• Perusahaan A: P/BN 0,95
• Perusahaan B: P/BN 1,12

Perusahaan pertama menunjukkan diskon lebih besar terhadap nilai bukunya, menunjukkan potensi apresiasi jika pasar mengakui kekayaannya. Namun, metrik ini tidak boleh menjadi satu-satunya kriteria. Faktor lain seperti kualitas manajemen, prospek sektor, dan kesehatan keuangan juga penting.

Nilai pasar dalam operasional harian Anda

Ini adalah metrik yang akan selalu Anda perhatikan di platform trading Anda. Harga mencerminkan pertemuan terus-menerus antara penawaran dan permintaan, dengan volume pembelian mendorong harga naik dan volume penjualan menekan harga turun.

Jam perdagangan bervariasi tergantung bursa:

• Pasar Eropa: 09:00 sampai 17:30 (waktu Spanyol)
• Bursa AS: 15:30 sampai 22:00 (waktu Spanyol)
• Pasar Asia: 02:00 sampai 08:00 (waktu Spanyol)

Di luar jam ini, Anda hanya dapat menempatkan order dengan batas harga yang akan dieksekusi jika pasar mencapai level tersebut.

Contoh operasional: Anda melihat bahwa saham teknologi turun secara signifikan selama sesi. Harga penutupannya adalah 110,50 $. Anda memperkirakan penurunan lebih lanjut di sesi berikutnya, jadi Anda menempatkan order limit beli di 105,00 $. Jika harga tidak turun ke level itu, order Anda tidak akan pernah dieksekusi.

Keterbatasan masing-masing metode

Nilai nominal: Kelemahan utamanya adalah keusangannya yang cepat usang. Hanya berlaku saat penerbitan dan setelah itu memiliki nilai prediktif atau analitik yang terbatas dalam trading.

Nilai buku: Sering gagal menilai perusahaan dengan aset tidak berwujud signifikan, terutama di sektor teknologi. Kemungkinan manipulasi akuntansi menambah risiko. Kapitalisasi kecil menunjukkan distorsi tertentu dengan metrik ini.

Nilai pasar: Kerentanannya utama adalah ketidakpastian. Pasar secara konstan memperhitungkan berita makroekonomi, perubahan kebijakan moneter, peristiwa sektoral, dan sentimen spekulatif yang mungkin tidak mencerminkan fundamental perusahaan. Kebijakan suku bunga agresif dapat menekan saham apa pun tanpa memandang fondasi. Revaluasi yang tidak rasional yang didorong oleh euforia sektoral sering kali mendistorsi indikator ini.

Tabel perbandingan referensi

Ringkasan akhir

Kunci untuk strategi yang solid adalah memahami bahwa setiap metode menjawab pertanyaan berbeda. Nilai nominal memberi kita gambaran historis, nilai buku menghubungkan harga dengan neraca, dan nilai pasar mencerminkan ekspektasi saat ini.

Menggabungkan perspektif ini, menerapkannya sesuai konteks analisis spesifik Anda, menghindari pengambilan keputusan berdasarkan indikator parsial. Investor sejati tidak berpegang pada satu metrik saja, melainkan mengintegrasikan berbagai referensi untuk membentuk gambaran lengkap sebelum bertindak.