Guia completo para vender a descoberto de ações: Domine a lógica de negociação de posições vendidas e procure oportunidades de lucro em mercados em queda

Investidores iniciantes no mercado de ações muitas vezes apenas veem a lógica de ganhos lineares com as variações de alta e baixa, sem perceber que também é possível obter lucros através de posições vendidas em mercados em baixa. Muitas notícias de investimento já reportaram pessoas que lucraram bastante com a tendência de queda, e esse mecanismo é conhecido como “venda a descoberto de ações”. Não apenas ações, mas também moedas, commodities e outros produtos financeiros podem ser lucrativos através de operações de venda a descoberto durante quedas de preço. Os investidores podem usar instrumentos como contratos por diferença (CFDs), empréstimo de ações, futuros, opções, entre outros, para executar estratégias de venda a descoberto.

No entanto, é importante notar que a venda a descoberto geralmente exige um timing de mercado muito preciso, e a maioria das operações de venda a descoberto é feita com o objetivo de hedge de risco, e não apenas para buscar lucro. Embora a venda a descoberto possa gerar ganhos consideráveis a curto prazo, os riscos também são enormes. Este artigo irá aprofundar a lógica central, condições de operação, métodos de seleção de ativos, além de dicas essenciais na negociação real, ajudando você a entender esse método de investimento de alto risco e alta recompensa.

Princípios básicos da venda a descoberto: lógica de negociação de lucro reverso

Venda a descoberto (também conhecida como short selling, venda a descoberto, ou short) tem uma lógica simples — gerar lucro com a queda do preço das ações.

A operação tradicional de compra e venda (long) consiste em comprar primeiro e vender depois, lucrando com a alta do preço. Já a venda a descoberto é o oposto: o investidor prevê que o desempenho futuro de uma ação será ruim e que seu preço cairá, então pode vendê-la inicialmente (venda a descoberto), e quando o preço atingir um ponto baixo, recomprar (cobertura ou fechamento de posição), obtendo a diferença de preço como lucro.

Isso é semelhante ao princípio de compra e venda, apenas na ordem inversa. Como o vendedor a descoberto inicialmente não possui as ações, ele precisa emprestá-las de uma corretora antes de vender, esse processo é chamado de “empréstimo de ações”. O investidor toma emprestado um determinado volume de ações, vende ao preço atual, e quando o preço cair, recompra para fechar a posição, lucrando com a diferença.

Muitos traders de curto prazo, day traders e investidores de hedge frequentemente utilizam esse mecanismo, posicionando vendas a descoberto em ações quentes que podem subir rapidamente, esperando a correção do preço para fechar a posição — essa é uma das estratégias mais comuns de obtenção de lucro na venda a descoberto.

Cabe esclarecer que nem todos os países e regiões permitem venda a descoberto. A China, por exemplo, proíbe completamente operações de venda a descoberto; Taiwan é relativamente mais aberto, mas com regulamentações mais rígidas; mercados maduros como os EUA permitem livremente. Para quem deseja fazer venda a descoberto de ações, usar derivativos como futuros ou CFDs costuma ser mais conveniente e flexível.

Um exemplo prático

Tomemos como exemplo futuros de ouro nos EUA (XAUUSD): um investidor faz uma venda a descoberto em US$2000, e depois o preço do ouro cai até US$1873, momento em que realiza o lucro. A diferença de US$127 constitui o lucro líquido. Se a posição for maior, o lucro será multiplicado. Mecanismos semelhantes de venda a descoberto existem em mercados de ações, futuros, câmbio e outros mercados completos de negociação.

Já houve investidores que lucraram a longo prazo vendendo ações de varejo como Shopify, graças a uma análise profunda dos fundamentos da empresa e uma previsão precisa das tendências de mercado. Mas, justamente pelo potencial de lucro, o risco também é enorme — se o preço da ação continuar subindo e você não colocar um stop loss, as perdas podem se expandir infinitamente, pois o preço das ações não tem limite superior. Essa é a verdadeira imagem de “lucro limitado na venda a descoberto, risco infinito”.

Requisitos de qualificação e condições para abrir conta de venda a descoberto

Nem todos os investidores podem realizar operações de venda a descoberto diretamente, é preciso atender a certos critérios.

Vendendo por empréstimo de ações

Para fazer venda a descoberto via empréstimo de ações no mercado de Taiwan, é necessário abrir uma conta de crédito de ações. As contas de investimento em Taiwan se dividem principalmente em:

Modo de negociação à vista: realiza operações ao preço corrente, sem alavancagem. Por exemplo, um investidor compra 1000 ações a NT$10 cada, o custo total é NT$10.000. Todos os ganhos ou perdas subsequentes correspondem diretamente à conta.

Modo de negociação com crédito (empréstimo de ações e financiamento): permite tomar dinheiro ou ações emprestadas de uma corretora. Contudo, o empréstimo não é sem condições: o investidor precisa depositar uma margem de garantia, que varia conforme a corretora. Para fazer venda a descoberto, é necessário abrir uma conta de crédito de ações.

Requisitos básicos para abrir uma conta de crédito:

• Ser maior de 20 anos e residente fiscal na República da China (Taiwan)
• Ter a conta aberta há mais de três meses
• Ter realizado pelo menos dez operações nos últimos 12 meses

Atenção: as condições específicas variam entre corretoras, recomenda-se consultar previamente.

Após realizar venda a descoberto por empréstimo de ações, se o preço cair, você lucra; se subir, precisa recomprar a um preço mais alto para devolver à corretora. Como o preço pode cair até zero, mas não há limite superior, a venda a descoberto por empréstimo de ações é uma operação de risco infinito com lucro limitado, e nem sempre há ações disponíveis para empréstimo.

Vendendo por derivativos

Muitos investidores preferem usar futuros ou CFDs para executar estratégias de venda a descoberto. Os contratos futuros têm alavancagem embutida, permitindo operações de alta e baixa. Contudo, os futuros têm data de vencimento, e manter posições por longo prazo pode gerar custos adicionais de rolagem, além de nem todas as ações terem contratos futuros correspondentes.

Os CFDs são uma alternativa mais flexível, suportando operações de alta e baixa, com maior alavancagem, sem taxas de corretagem, e sem limite de vencimento. No mercado internacional, os CFDs são bastante populares e mais amigáveis para quem deseja vender a descoberto ações.

Para abrir uma conta de CFD, geralmente basta:

• Ser maior de 18 anos e residente na mesma jurisdição
• Passar por avaliação de adequação e verificação de identidade na plataforma

A maioria das plataformas reguladas possui requisitos de depósito baixos, aceitando cartão de crédito ou débito, com processos de abertura rápidos e simples.

Como escolher os ativos certos para venda a descoberto

A rentabilidade da venda a descoberto depende em 80% da escolha do ativo correto.

Primeiramente, selecionar mercados com fatores claros de baixa

Para lucrar na venda a descoberto, é preciso que o preço caia, e essa queda deve ser impulsionada por fatores negativos. Por exemplo, uma expectativa de redução de juros pelo Federal Reserve pode pressionar o dólar; o fim de uma política de juros negativos em um país pode levar à depreciação da moeda local. Esses são ambientes favoráveis para venda a descoberto.

Para ações específicas, se houver fatores negativos evidentes, também são boas opções. Recomenda-se priorizar ações nos EUA, pois o mercado é altamente líquido, com maior liberdade de operação e uma vasta gama de derivativos financeiros, ampliando as possibilidades de venda a descoberto.

Em segundo lugar, escolher ativos cujo suporte técnico e fundamental seja favorável à venda

Para avaliar se uma ação vale a pena vender a descoberto, o ponto-chave é se o preço atual está excessivamente afastado do seu valor intrínseco. Essa discrepância geralmente ocorre por algumas razões:

Fatores de mercado impulsionando uma especulação irracional — ações que sobem rapidamente por hype de mercado, além do que os fundamentos justificam.

Deterioração significativa dos fundamentos da empresa — queda de receita, redução de lucro líquido, mudança de controle, entre outros fatores negativos.

Sinais técnicos de topo — para traders de curto prazo, quando o preço atinge máximos anteriores ou níveis de resistência importantes.

Dicas práticas de seleção de ações

Acompanhe dados de receita: se uma empresa apresenta queda significativa na receita ano a ano, ou entra em crescimento negativo, indica má gestão ou problemas graves. Essas empresas tendem a ser vendidas por grandes investidores, levando à queda do preço.

Observe o fluxo de fundos: ações que permanecem em condição de sobrecompra por vários dias podem estar próximas de uma correção.

Fique atento ao ciclo do setor: quando um setor já teve alta expressiva e seus índices de preço sobre lucro (P/E) estão elevados, a tendência de alta pode estar no fim.

Procure por ações fracas em máximos: os melhores ativos para venda a descoberto são aqueles que estão em níveis altos ou na zona de resistência, apresentando sinais de fraqueza. Essas ações têm baixa probabilidade de continuar subindo no curto prazo, e maior potencial de queda, oferecendo risco limitado e maior potencial de lucro, com excelente relação custo-benefício.

Por outro lado, vender a descoberto em níveis baixos não é inteligente, pois o potencial de lucro é limitado, e há riscos de reversão de mercado, queda de preço ou recuperação inesperada. Movimentos normais de alta ou baixa, descontando custos de capital e taxas, geram lucros modestos. Só vale a pena buscar ativos com valor real de venda a descoberto.

Pontos-chave na operação de venda a descoberto

Entrar em posições em níveis relativamente altos

“Níveis altos” aqui não significam que a ação deve estar em alta contínua, mas sim que o preço atual está relativamente acima do valor justo ou de equilíbrio esperado.

Por exemplo, se o setor de transporte marítimo deve sofrer excesso de oferta e queda de tarifas, uma ação do setor que apresenta uma valorização irracional pode ser uma boa oportunidade de venda a descoberto, esperando que o preço retorne a um nível mais racional. Mas se a empresa está apresentando lucros crescentes e impulsionando o preço, vender nesse momento é uma operação contrária à tendência, com risco de ser “pegado na alta” (preço continuar subindo).

Tecnicamente, após escolher o ativo, o ponto principal é aguardar o momento em que o preço atinge um topo relativo — seja uma máxima anterior ou uma zona de resistência que não foi rompida. Em uma tendência de baixa clara, entrar em níveis altos e manter com paciência é a estratégia de esperar o tempo trabalhar a favor.

Um exemplo clássico é a US Steel (NYSE:X). Com a desaceleração econômica nos EUA, a demanda por aço caiu em flecha, e os lucros da empresa reduziram-se ano após ano — essa é a lógica fundamental de venda a descoberto. De 2018 até 2021, a ação caiu de US$47,64 para US$4,54, uma queda superior a 90%. Em uma tendência de baixa tão clara, basta identificar um topo relativo para vender a descoberto com alta probabilidade de sucesso.

Execute operações de curto prazo sempre que possível

Venda a descoberto costuma ser uma operação de curto prazo, muitas vezes day trade, onde a entrada e saída ocorrem em questão de horas ou minutos, sem manter posições overnight. Essa abordagem permite capturar lucros rapidamente e reduzir o risco de uma forte reversão de mercado.

Estabeleça stops rigorosos

Venda a descoberto é uma operação de altíssimo risco, portanto, sempre defina um ponto de stop loss. Cada operação deve ter uma fronteira de risco bem definida, garantindo que a perda máxima seja controlada.

Gerenciamento de capital preciso

As oportunidades de venda a descoberto são raras e difíceis de acertar, com baixa frequência de operações. Mas, ao identificar uma oportunidade de alta probabilidade, é fundamental distribuir o capital de forma racional, para suportar possíveis reversões de mercado e perdas.

Riscos gerais da venda a descoberto

O mercado de ações é cheio de riscos, seja na compra ou na venda. Operar vendido exige uma lógica própria — o espaço de lucro é limitado, enquanto as perdas podem ser ilimitadas. Essa é uma verdade fundamental que todo operador de venda a descoberto deve ter em mente.

Sem uma análise sólida, não se recomenda entrar de forma impulsiva. Afinal, ninguém consegue ganhar dinheiro fora do seu conhecimento. Proteger o capital e evitar perdas é o caminho para lucros consistentes.