2024 рік — графік публікації CPI США та аналіз впливу на ринок

Інвесторам до відома: графік публікації CPI США 2024 року

Індекс споживчих цін (CPI) США, як орієнтир глобальних капітальних ринків, його дата та дані безпосередньо впливають на цінові рухи основних активів. На відміну від поширених уявлень, час публікації CPI США не є фіксованим, а визначається за певними правилами.

Основне правило публікації CPI — перший робочий день місяця або найближчий до нього робочий день, але точний час залежить від сезонних змін:

• Літній час (台灣時間, вечір 20:30)
• Зимовий час (台灣時間, вечір 21:30)

Графік публікації CPI США на 2024 рік (台灣時間) виглядає так:

Чому час публікації CPI так важливий?

Як найраніше оприлюднений індикатор інфляції, CPI викликає найрізкіші реакції ринку. Це пов’язано з тим, що дані PCE (індикатор, який Федеральний резерв США цінує більше) публікуються пізніше, і інвестори швидко реагують на нові сигнали інфляції, коригуючи портфелі одразу після виходу CPI.

З цієї логіки, раннє знання графіка публікації CPI допомагає трейдерам заздалегідь підготуватися до управління ризиками.

CPI, Core CPI, PCE: у чому різниця?

Вимірювання інфляції включає кілька індикаторів, і їх легко плутати. Розглянемо по порядку:

CPI та Core CPI: різниця у харчах та енергоносіях

Стандартний CPI охоплює всі споживчі товари, включаючи дуже волатильні ціни на харчі та енергоносії, тому він легко реагує на коливання цін на нафту або продовольство. Core CPI виключає ці дві категорії, щоб краще відобразити довгострокову тенденцію інфляції. Інвесторам слід дивитись обидва показники одночасно, щоб розрізняти короткострокові коливання і структурну інфляцію.

CPI та PCE: різниця у методах обчислення

Обидва індикатори використовують різні ваги. CPI застосовує фіксовані ваги (метод Лаґа), тоді як PCE — ланцюгові ваги (з динамічним коригуванням). Це дозволяє PCE краще враховувати поведінку споживачів, наприклад, при зростанні цін на нафту споживачі можуть перейти на інші джерела енергії, і PCE автоматично зменшує вагу на нафту, уникаючи надмірної реакції на інфляцію. Саме тому ФРС більше довіряє даним PCE для прийняття рішень.

Річний приріст vs місячний приріст: вибір правильної перспективи

Місячний приріст показує різницю між поточним і попереднім місяцем, і його легко спотворюють сезонні коливання. Річний приріст порівнює з аналогічним періодом минулого року, автоматично виключаючи більшість сезонних факторів, тому краще відображає реальні цінові тренди. Інвестори та аналітики здебільшого зосереджуються на річних даних.

Ринок у фокусі: річний приріст CPI США vs PCE

Обидва індикатори мають різну важливість:

Річний приріст CPI публікується раніше і викликає найрізкіші реакції. Якщо дані перевищують очікування, ціни на акції та облігації можуть за кілька хвилин коливатися значно. Це робить час публікації CPI ключовим моментом у щоденних торгах.

Річний приріст PCE, хоч і публікується пізніше, є орієнтиром для політики ФРС. Вони більше зважають на довгострокові тренди PCE при ухваленні рішень щодо ставок. Тому для інвесторів, що прагнуть передбачити дії ФРС, PCE також важливий.

Цікаво, що напрямки та масштаби змін обох індикаторів тісно пов’язані, але ринок зазвичай більш чутливий до першого оприлюдненого CPI.

Основні компоненти CPI США

Знання внутрішньої структури CPI допомагає інвесторам робити прогнози перед публікацією макроекономічних даних:

• Житлові витрати (оренда та нерухомість): 30~40%, найбільша вага у CPI
• Їжа та напої: 13~15%
• Медицина: 7~9%
• Освіта та комунікації: 6~7%
• Енергоносії: 6~8%
• Транспортні послуги: 5~6%
• Дозвілля та розваги: 3~5%
• Нові автомобілі: 3~5%
• Одяг та взуття: 2~3%
• Вживані автомобілі: 2~3%

З цієї структури видно, що житлові витрати та ціни на їжу — дві головні опори CPI. Якщо ці категорії починають зростати або знижуватися, це суттєво впливає на загальний індекс.

Які фактори впливатимуть на CPI США у 2024 році?

Фактор 1: Політичний цикл президентських виборів у США

Листопадові вибори 2024 року безпосередньо вплинуть на політику протягом року. Історично, у виборчі роки кандидати прагнуть обіцяти більше економічних стимулів для залучення голосів. Це може призвести до збільшення державних витрат і збереження політики кількісного пом’якшення, що тисне на інфляцію. Також можливе загострення геополітичної напруженості, що підвищує імпортні витрати і ускладнює швидке зниження CPI.

Фактор 2: Невизначеність у темпах зниження ставок ФРС

Темп зниження ставок у 2024 році напряму впливає на грошову масу та вартість кредитів, а отже, і на CPI. За даними ф’ючерсів CME на ставки ФРС, інвестори очікують зниження ставок приблизно на 6 базисних пунктів до кінця 2024 року, що свідчить про віру у контрольованість інфляції. Якщо ж інфляція буде більш стійкою, ніж очікувалося, ФРС може уповільнити зниження ставок, що створить протилежний тиск на CPI.

Глобальні логістичні та геополітичні конфлікти

Кризу у Червоному морі триває. З кінця 2023 року напади хуситів на судна, що проходять через Суецький канал, змушують судновласників обходити його, обираючи довші маршрути через мис Доброї Надії. Це подвоїло вартість перевезень по Азії та Європі.

Хоча цей вплив не настільки сильний, як у 2021 році через аварію “長賜號”, регіональні логістичні збої все одно підвищують транспортні витрати, що в кінцевому підсумку відображається на цінах для споживачів. Тому слід постійно стежити за логістичною ситуацією.

Чотири цикли CPI США за останні тридцять років

Аналіз історії допомагає прогнозувати майбутнє. З 1990-х років у США відбулися чотири яскраві цикли зростання та падіння CPI, кожен з яких був пов’язаний із певними економічними подіями:

Перший цикл (1990~1991): криза у сферах заощаджень і кредитування, війна у Перській затоці — різке зниження CPI.

Другий цикл (2000~2001): крах інтернет-бульбашки та теракти 11 вересня — спад економіки, зменшення інфляційного тиску.

Третій цикл (2008~2009): криза субстандартних кредитів і світова фінансова криза — різке падіння CPI.

Четвертий цикл (2020 — тепер): пандемія COVID-19 призвела до економічної зупинки, спочатку CPI знизився, потім за допомогою масштабних стимулів ФРС у 2021~2022 роках інфляція досягла 40-річних максимумів; у 2023 році, завдяки відновленню логістики та зняттю обмежень, CPI знову знизився.

З цих прикладів видно, що стан глобальної логістики — прихований драйвер CPI США. Відсутність логістичних перешкод стабілізує ціни імпортних товарів, а їхні перебої підвищують витрати і, відповідно, ціни для споживачів.

Прогноз руху CPI США у 2024 році

За останніми прогнозами МВФ, економіка США у 2024 році зросте приблизно на 2.1%, що є одним із найвищих показників серед провідних світових економік. Це свідчить про те, що інфляція навряд чи різко знизиться понад очікування.

Щодо моделі CPI, очікується таке:

Перший квартал: через низькі бази у другому півріччі 2023 року (особливо нафтових цін), CPI почне зростати з низьких рівнів, але не буде прискорювати падіння.

Другий квартал: базові ефекти змінюються на негативні, а політичний цикл виборів у США активізується, політика стане більш стимулюючою, а криза у Червоному морі почне позначатися на транспортних витратах, що може викликати тимчасове зростання річного CPI.

Другу половину року: з поступовим зниженням ставок ФРС і погіршенням базових ефектів CPI знову знизиться.

Загалом, кожне оприлюднення даних CPI у 2024 році буде важливим для ринку, а весь рік інфляційний тренд матиме складний характер: він не буде одностороннім, а швидше — “V-подібним” відновленням з низьких рівнів до високих і знову донизу. Це важливо для інвестицій у американські акції та інші ризикові активи.

Підсумки

Знання часу публікації CPI США та розуміння різниць між інфляційними індикаторами — основа для участі у глобальних капітальних ринках. Дані CPI 2024 року будуть формуватися під впливом політичного циклу президентських виборів, монетарної політики ФРС і глобальної логістики. Інвесторам потрібно слідкувати за цими трьома напрямками, щоб ухвалювати більш точні рішення щодо активів.