هل يتعافى سعر صرف الين الياباني بأكثر من 156؟ هل ستتدخل الحكومة اليابانية حقًا؟

تقلبات حادة في سعر الصرف وتصريحات رسمية متكررة

شهد سعر الين الياباني تحولًا كبيرًا مؤخرًا. بعد أن كان الدولار/الين يتراجع باستمرار، بدأ في الارتفاع منذ حوالي 23 ديسمبر، متجاوزًا حاجز 156. ما هو الدافع وراء ذلك؟ هو تغير الموقف الرسمي الياباني.

أطلق وزير المالية كاتسوي كاتسوي و نائب الوزير سومورا أون، تصريحات متتالية، في إشارة إلى أن الحكومة مستعدة لاتخاذ إجراءات. كانت كلماتهم متشابهة جدًا — حيث وصفوا تقلبات سعر الصرف الأخيرة بأنها “شديدة وذات اتجاه واحد”، وأن الحكومة ستتدخل لمواجهة “التقلبات المفرطة”. فور صدور هذا التصريح، تفاعل السوق على الفور، وبدأ المتداولون في تغطية مراكز البيع على الين.

لنراجع الأداء السابق لنفهم بشكل أوضح: في 19 ديسمبر، وصل سعر الدولار/الين إلى 157.76، حينها كانت بنك اليابان يطلق إشارة تيسير نقدي، وكان السوق يتوقع هبوط الين. خلال أيام قليلة، تغير الاتجاه فجأة، وهذا هو قوة التوقعات السياسية.

هل موسم عيد الميلاد هو أفضل نافذة للتدخل؟

من المثير للاهتمام أن المحللين يناقشون تفصيلًا: هل ستختار الحكومة اليابانية التدخل خلال فترة عيد الميلاد ورأس السنة؟

قال المحلل الكبير في StoneX، مات سيمبسون، إن السيولة خلال هذه الفترة ضعيفة أصلًا، وإذا تدخلت الحكومة الآن، فسيكون التأثير أكبر. لكنه وضع شرطًا — إلا إذا انخفض سعر الين دون 159، فربما لن تتخذ الحكومة إجراءات حقيقية. وقارن ذلك مع عام 2022، حين كانت التقلبات السوقية أشد، وكان المتداولون يضغطون على الحكومة لاتخاذ خطوة، لكن الجو الآن لا يبدو مستعجلًا بهذا الشكل.

اتجاه سعر الين في المستقبل: نطاق تقلبات هو السائد

ماذا سيكون المستقبل؟ قدم تشارو تشانانا، كبير استراتيجيي الاستثمار في بنك ستاندرد تشارترد، وجهة نظر جديدة: بدلاً من أن يضعف الين بشكل أحادي، هو الآن يدخل في “نمط نطاق تقلبات”.

لماذا؟ لأن دورة رفع أسعار الفائدة للبنك المركزي الياباني بطيئة جدًا، وحتى عام 2026، من المتوقع أن يظل التيسير النقدي قائمًا، وهذا الفارق في الفوائد سيضغط على الين للهبوط، لكنه لن ينهار بشكل مفاجئ. عندما ينخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية، أو يتحول السوق نحو المخاطر، فإن الين قد يقوى. الخطر الأكبر هو أن تظل أسعار الفائدة الأمريكية مرتفعة لفترة طويلة، بينما يظل البنك الياباني محافظًا.

جدول رفع أسعار الفائدة القادم للبنك المركزي مهم جدًا

متى ستكون المرة القادمة التي يرفع فيها البنك المركزي الياباني سعر الفائدة؟ هذا السؤال أثار نقاشات حادة بين المحللين.

يميل رئيس لجنة السياسة النقدية، ساكورا إين، إلى التفاؤل، ويتوقع أن يرفع الفائدة في يونيو أو يوليو من العام المقبل. أما كبير استراتيجيي الفوركس في ميتسوي ميتسوي، هيسوشي سوزوكي، فهو أكثر تحفظًا، ويعتقد أن الرفع التالي لن يكون إلا في أكتوبر 2026.

أكد سوزوكي أن، بما أن رفع الفائدة بعيد المنال، فإن ضغط هبوط الين سيستمر. وتوقع أنه بحلول الربع الأول من 2026، قد يصل سعر الدولار/الين إلى 162. بمعنى آخر، إذا استمر البنك في التردد، فهناك مجال لمزيد من تراجع الين هذا العام.

ملخص بسيط: سعر الين في المدى القصير ارتفع بسبب تصريحات الحكومة، لكن الاتجاه على المدى المتوسط يعتمد بشكل رئيسي على تقدم بنك اليابان في رفع الفائدة. قبل ذلك، ستظل التقلبات والنطاقات هي السائدة.