Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất nhưng đồng yên lại giảm giá? Đến năm 2026 có tiếp tục tăng nữa không

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản ngày 19/12 đã theo kế hoạch tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, đẩy lãi suất lên mức 0.75% — mức cao nhất trong 30 năm. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường có phần “ngoài dự đoán”: tỷ giá USD/JPY lại tăng, đồng yên không tăng mạnh như thường lệ dự kiến.

Tại sao việc tăng lãi suất không hỗ trợ đồng yên?

Logic đằng sau điều này thực ra không phức tạp. Thống đốc Ueda vào sau cuộc họp báo đã không đưa ra tín hiệu “cứng rắn” mà thị trường kỳ vọng — ông nói mơ hồ rằng lịch trình tăng lãi suất tiếp theo rất khó xác định, còn phải linh hoạt dựa trên mức lãi suất trung hòa (ước tính hiện tại trong khoảng 1.0%~2.5%). Sau khi nghe phát biểu này, nhà đầu tư hiểu rằng lần tăng lãi suất này mang tính “hơi ôn hòa”, kết quả là không có lực mua yên ồ ạt.

Một số nhà phân tích chỉ ra, thị trường thực ra đang chờ một tín hiệu rõ ràng: nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cho biết sẽ tăng lãi suất lần nữa trước tháng 4/2026, đó mới là lập trường thực sự mang tính “diều hâu”, đủ để thúc đẩy đồng yên tăng giá. Nhưng lần này không có cam kết như vậy, nên diễn biến tỷ giá yên có phần yếu đi.

Triển vọng tăng lãi suất năm 2026 ra sao?

Dựa trên dữ liệu kỳ hạn hoán đổi lãi suất qua đêm của thị trường, nhà đầu tư phổ biến dự đoán Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ nâng lãi suất lên khoảng 1.00% vào quý 3 năm 2026. Thời gian này khá dài, phản ánh sự thận trọng của thị trường đối với các hành động tiếp theo của ngân hàng trung ương.

Nhiều tổ chức dự báo có sự khác biệt lớn. Có tổ chức cho rằng, mặc dù Ngân hàng Nhật Bản sẽ tiếp tục tăng lãi suất, nhưng do Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể duy trì chính sách nới lỏng, và các nhà đầu tư Nhật Bản tăng tỷ lệ phòng hộ ngoại hối từ mức cực thấp, tỷ giá USD/JPY có thể vẫn quanh mức 153 vào cuối năm 2026. Tổ chức khác thì kiên định cho rằng mục tiêu trung hạn của USD/JPY là 135-140, và biến động ngắn hạn là bình thường.

Tỷ giá đồng yên, nhân dân tệ và bối cảnh tỷ giá toàn cầu

Điều thú vị là, trong bối cảnh toàn cầu đang diễn ra cuộc “đại cách mạng” về tỷ giá, sức hấp dẫn của đồng yên như một đồng tiền trú ẩn đã giảm đi. Đồng thời, sức mạnh tương đối của nhân dân tệ so với yên cũng đang thay đổi — phản ánh thách thức chung của các đồng tiền châu Á trong thời kỳ phân hóa lãi suất toàn cầu. Nhà đầu tư chú ý nhiều hơn đến cơ hội chênh lệch lãi suất để kiếm lời, chứ không chỉ dựa vào hành động của một ngân hàng trung ương đơn lẻ.

Ở góc nhìn khác, lần tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thực ra đang cảnh báo chúng ta rằng: “thái độ” của ngân hàng trung ương đôi khi còn quan trọng hơn hành động thực tế. Thị trường cần không chỉ là các con số về lãi suất tăng, mà còn là hướng đi rõ ràng cho tương lai. Lần này, Ueda vào đã không đủ kiên định trong phát biểu, khiến đồng yên chịu áp lực.

Tổng thể, con đường tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản còn dài, nhưng nhịp điệu cụ thể đến năm 2026 vẫn cần theo dõi. Xu hướng tỷ giá yên phụ thuộc phần lớn vào chính sách của Fed và biến động rủi ro toàn cầu, tín hiệu tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản đơn thuần có thể không đủ để thay đổi cục diện.