العملة التايوانية تتجه بسرعة نحو مستوى 30! التوقعات الحديثة لاتجاه سعر صرف الدولار الأمريكي حتى عام 2025

شهدت العملة التايوانية مؤخرًا عرضًا دراميًا مذهلاً في عملية التقييم. خلال يومي تداول فقط، انخفض سعر صرف الدولار مقابل التايوانيين بنحو 10%، حيث قفزت العملة من فوق 34 إلى 29.59، مسجلة أكبر ارتفاع يومي خلال 40 عامًا، وأيضًا سجلت أعلى مستوى لها خلال 15 شهرًا. لم تقتصر هذه التقلبات الشديدة على صدمة سوق الصرف الأجنبي فحسب، بل أثارت أيضًا نقاشات واسعة حول مستقبل مسار سعر الصرف. هل ستستمر العملة التايوانية في الارتفاع؟ وما هو مدى مساحة الارتفاع المتبقية؟

المحركات الثلاثة لارتفاع العملة التايوانية

ردود الفعل المتسلسلة الناتجة عن عمليات التحوط التي تقوم بها المؤسسات المالية

وفقًا لتحليلات العديد من البنوك الاستثمارية، فإن هذا الارتفاع السريع للعملة التايوانية يخفي وراءه مخاطر هيكلية في النظام المالي. تمتلك صناعة التأمين على الحياة في تايوان أصولًا خارجية بقيمة تصل إلى 1.7 تريليون دولار أمريكي (معظمها سندات حكومية أمريكية)، لكنها تفتقر منذ فترة طويلة إلى آلية فعالة للتحوط من سعر الصرف. في السابق، كانت هذه المؤسسات تعتمد على جهود البنك المركزي في كبح ارتفاع العملة التايوانية، لكن الوضع الآن قد تغير. مع ضغط السياسات الدولية على البنك المركزي، بدأت المؤسسات المالية في تكثيف عمليات التحوط، مما أدى إلى عمليات بيع مركزة للدولار. وأشارت أبحاث يو بي إس إلى أنه إذا استُعاد حجم عمليات التحوط الأجنبية إلى المستويات الاتجاهية، فقد يؤدي ذلك إلى ضغط بيع للدولار بقيمة حوالي 100 مليار دولار، وهو ما يعادل 14% من الناتج المحلي الإجمالي لتايوان.

التوقعات السوقية الناتجة عن سياسات الرسوم الجمركية الأمريكية

تعد التعديلات في سياسة الرسوم الجمركية التي أعلن عنها ترامب بمثابة شرارة هذا الارتفاع. الإعلان عن تأجيل تطبيق الرسوم الجمركية المتبادلة لمدة 90 يومًا، جعل السوق يتوقع ظهور موجة من عمليات الشراء المركزية على مستوى العالم، مع استفادة تايوان كاقتصاد تصديري نموذجي على المدى القصير. في الوقت نفسه، قامت صندوق النقد الدولي (IMF) بمفاجأة السوق برفع توقعاته لنمو الاقتصاد التايواني، بالإضافة إلى أداء سوق الأسهم التايواني المميز، مما جذب تدفقات استثمارية خارجية بشكل كبير، وقدم دعمًا قويًا للعملات التايوانية.

القيود الموضوعية على مساحة السياسة النقدية للبنك المركزي

في ظل حساسيات مفاوضات التجارة بين الولايات المتحدة وتايوان، يواجه البنك المركزي وضعًا لا مثيل له من التحديات. حيث وضعت خطة “العدالة والمنفعة المتبادلة” التي أطلقتها الحكومة الأمريكية بشكل واضح “التدخل في سعر الصرف” كأولوية للمراجعة، مما يصعب على البنك المركزي التدخل بقوة كما كان في السابق. بلغ فائض التجارة في تايوان في الربع الأول 23.57 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 23%، مع فائض تجاري مع الولايات المتحدة زاد بنسبة 134% ليصل إلى 22.09 مليار دولار. إذا فقد البنك المركزي القدرة على التدخل المعتدل، فإن الضغط على ارتفاع العملة التايوانية سيكون هائلًا.

توقعات مسار سعر صرف الدولار لعام 2025

تقييم القيمة العادلة: من خلال مؤشر REER لمستوى التوازن

المؤشر الرئيسي لتقييم ما إذا كانت العملة مرتفعة بشكل مفرط هو مؤشر سعر الصرف الحقيقي الفعلي (REER) الذي تصدره بنك التسويات الدولية (BIS). يُعتبر هذا المؤشر عند مستوى 100 هو نقطة التوازن، وأي قيمة أعلى من 100 تشير إلى أن العملة قد تكون مبالغًا في تقييمها، وأقل من 100 تشير إلى وجود مخاطر من التقييم المنخفض.

حتى الربع الأول، أظهر بيانات BIS تناقضًا مثيرًا للاهتمام:

• مؤشر الدولار حوالي 113 → يُظهر حالة تقييم مرتفع بشكل واضح
• مؤشر العملة التايوانية حوالي 96 → مُقَيّم بشكل معقول وأقل من التوازن
• مؤشر الين الياباني فقط 73 → يُعد من أقل التقييمات بين صادرات آسيا الرئيسية
• مؤشر الون الكوري 89 → أيضًا في منطقة التقييم المنخفض

وهذا يوضح أنه حتى مع الارتفاعات المذهلة للعملة التايوانية مؤخرًا، لا تزال هناك مساحة لمزيد من التعديل من منظور التوازن طويل الأمد.

( مساحة الارتفاع محدودة: مستوى 28 غير محتمل

على الرغم من توقع السوق أن يضغط ترامب على العملة التايوانية لمواصلة الارتفاع، إلا أن مدى الارتفاع الدقيق لا يزال صعب التنبؤ. بشكل عام، يعتقد الخبراء أن احتمالية وصول العملة التايوانية إلى 28 مقابل الدولار ضئيلة جدًا. التوقع الأكثر واقعية هو أن تتذبذب بين 30 و30.5، وهو ما يعكس وعي السوق بالحد الأقصى الذي يمكن أن يتحمله البنك المركزي.

أشارت أحدث تقارير يو بي إس إلى نقطة تحذير مهمة: عندما يرتفع مؤشر العملة التجارية التايوانية بنسبة 3% (قريبًا من الحد الأقصى لتحمل البنك المركزي)، قد يتجه البنك إلى تكثيف التدخلات لتهدئة التقلبات.

) التحليل المقارن الإقليمي: مسار العملة التايوانية مقارنة مع نظيراتها

عند تمديد فترة المراقبة من تقلبات الشهر الماضي غير العادية إلى بداية العام حتى الآن، نلاحظ أن أداء العملة التايوانية يتماشى بشكل أساسي مع العملات الإقليمية:

• ارتفاع العملة التايوانية بنسبة 8.74%
• ارتفاع الين الياباني بنسبة 8.47%
• ارتفاع الون الكوري بنسبة 7.17%

وهذا يعكس أن العملات الرئيسية لاقتصادات التصدير في آسيا تواجه ضغوطًا للارتفاع بشكل جماعي. على الرغم من الارتفاع السريع للعملة التايوانية مؤخرًا، إلا أن الاتجاه على المدى الطويل يتوافق مع الأداء الإقليمي العام.

نظرة على عشر سنوات: سياق تاريخي لتوقعات مسار سعر الدولار

خلال العقد الماضي (أكتوبر 2014 إلى أكتوبر 2024)، تراوح سعر صرف الدولار مقابل التايواني بين 27 و34، مع تقلبات حوالي 23%، وهو استقرار نسبي مقارنة بالعملات العالمية. بالمقابل، كانت تقلبات الين الياباني مقابل الدولار أعلى بكثير، حيث بلغت 50% (بين 99 و161)، أي ضعف تقلبات التايواني.

تحديد مسار سعر العملة التايوانية يعتمد بشكل رئيسي على توجهات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، وليس على سياسة البنك المركزي التايواني. بشكل أكثر تفصيلًا:

2015 إلى منتصف 2018: بعد الأزمة الصينية وأزمة ديون أوروبا، تباطأ الاحتياطي الفيدرالي في وتيرة تقليص الميزانية العمومية واستمر في سياسة التسهيل الكمي، مما أدى إلى قوة العملة التايوانية.

بعد 2018: بدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة رفع أسعار الفائدة، محاولة الحفاظ على بيئة عالية الفائدة وتقليل ميزانية الأصول، مما أبطأ من وتيرة ارتفاع العملة التايوانية.

2020 إلى 2022: مع تأثيرات جائحة كورونا، توسع ميزانية الاحتياطي الفيدرالي من 4.5 تريليون دولار إلى 9 تريليون، وانخفضت أسعار الفائدة إلى قرب الصفر، مما أدى إلى تراجع الدولار وارتفاع العملة التايوانية لتصل إلى مستوى 27.

بعد 2022: مع ارتفاع التضخم في أمريكا، بدأ الاحتياطي الفيدرالي في رفع الفائدة بسرعة، مما أدى إلى ارتفاع الدولار مرة أخرى، وانخفضت العملة التايوانية إلى حوالي 32.

سبتمبر 2024: توقف الاحتياطي الفيدرالي عن دورة رفع الفائدة وبدأ في خفضها، مما أدى إلى قوة العملة التايوانية مرة أخرى، وعودة سعر الصرف إلى مستوى 32.

هذه التقلبات على مدى العقد تظهر أن إيقاع العملة التايوانية على المدى الطويل يتحدد بشكل رئيسي بالبيئة العالمية للسيولة، بينما تتأثر التقلبات قصيرة الأجل بالمزاج السوقي والتوقعات السياسية.

استراتيجيات استثمارية للاستفادة من ارتفاع العملة التايوانية

( للمستثمرين في سوق الصرف

إذا كانت لديك خبرة في تداول العملات الأجنبية وتحمل مخاطر مرتفع، يمكنك اتباع الاستراتيجيات التالية:

التداول القصير الأمد: إجراء عمليات تداول يومية أو على مدى عدة أيام على زوج USD/TWD أو غيره من العملات ذات الصلة، للاستفادة من الفرص عالية التقلبات في الفترة الأخيرة.

التحوط الآجل: إذا كنت تمتلك أصولًا بالدولار، يمكنك استخدام العقود الآجلة أو أدوات مشتقة أخرى لتثبيت أرباح ارتفاع العملة التايوانية، وتجنب تكلفة الفرصة المترتبة على استمرار ارتفاعها.

) للمستثمرين المبتدئين

بالنسبة لمن دخل السوق حديثًا ويرغب في المشاركة في التقلبات الأخيرة، من المهم الالتزام بالمبادئ التالية:

الاختبار بمبالغ صغيرة: استخدام رأس مال محدود لاختبار استراتيجيات التداول، وتقييم مدى قابليتها للتنفيذ وتحمل المخاطر الشخصية. العديد من منصات التداول توفر حسابات تجريبية، يُنصح بالتدريب عليها أولًا.

الحذر عند زيادة الحجم: عدم التسرع في زيادة حجم الصفقات بناءً على أرباح قصيرة الأمد، حيث أن فقدان السيطرة على الحالة النفسية قد يؤدي إلى خسائر فادحة. يُنصح باستخدام رافعة منخفضة وتحديد نقاط وقف خسارة واضحة.

المراقبة المستمرة: متابعة تحركات البنك المركزي التايواني وأحدث التطورات في مفاوضات التجارة بين الولايات المتحدة وتايوان، حيث تؤثر بشكل مباشر على مسار سعر الصرف.

للمستثمرين في الأصول طويلة الأمد

الأساسيات الاقتصادية في تايوان مستقرة، مع ازدهار الصادرات من أشباه الموصلات، مما يجعل العملة التايوانية قوية نسبيًا على المدى المتوسط، لكن الاستثمارات طويلة الأمد تتطلب استراتيجيات أكثر حذرًا:

الانكشاف المعتدل: السيطرة على حصة العملات الأجنبية في الأصول الإجمالية بين 5% و10%، مع توزيع باقي الأموال على سوق الأسهم التايواني، والسندات، والأصول العالمية، لتحقيق توازن في المخاطر.

اختيار الاستراتيجيات: إذا رغبت في تحقيق أرباح من فروق أسعار الصرف بشكل مستقر، يُنصح باستخدام رافعة منخفضة على زوج USD/TWD، مع وضع أوامر وقف خسارة.

تحسين المحفظة: دمج استثمارات العملات مع الأسهم التايوانية أو السندات الحكومية، بحيث يقلل تقلب أحد الأصول من تأثير تقلبات المحفظة بشكل عام.

هناك مقولة متداولة في السوق تقول: “عندما يكون سعر الدولار أقل من 30 مقابل التايواني، يمكن الشراء، وعندما يتجاوز 32، يُنصح بالبيع”. على الرغم من أن هذا المعيار ليس مطلقًا، إلا أنه يعكس توافق السوق على مستوى التوازن طويل الأمد.