إنذار فقاعة الذكاء الاصطناعي يطلق! قطاع التكنولوجيا في السوق الأمريكية يتراجع بسرعة، والتقييمات المبالغ فيها وتوقعات خفض الفائدة يضربان ضربة مزدوجة

السوق يتغير بشكل مفاجئ: تراجع أسهم التكنولوجيا يثير ردود فعل متسلسلة

أصبح سوق الأسهم الأمريكية يوم الخميس الماضي محور الاهتمام، حيث اجتاحت موجة تصحيح تركز على أسهم التكنولوجيا العالم بأسره. أغلق مؤشر ناسداك المركب منخفضًا بنسبة حوالي 2.3%، ومؤشر S&P 500 انخفض بنسبة حوالي 1.7%، وهذه الانخفاضات ليست ظاهرة معزولة — فحتى أسواق آسيا على الجانب الآخر من المحيط الهادئ تضررت بشكل متزامن، حيث انخفض مؤشر نيكي 225 بنسبة 1.7%، ومؤشر كوسبي الكوري بنسبة 2.2%. كما لم تكن سوق تايوان بمنأى، حيث أظهرت أسهم الإلكترونيات أداء ضعيفًا.

الأكثر لفتًا للانتباه هو الأداء المحدد لأسهم التكنولوجيا. تعرضت أسهم شركات نجمية مثل Tesla و Nvidia و Palantir لعمليات تصفية واسعة خلال التداول، حيث هبط سعر Tesla بنحو 6.6%، وانخفض مؤشر Russell 2000 للأسهم الصغيرة بنسبة 2.8%، مما يدل على أن نطاق هذا التصحيح تجاوز قادة التكنولوجيا الكبار.

هل انتهت أوهام التقييم؟ الحقيقة وراء برودة موجة الذكاء الاصطناعي

السبب الجذري وراء هذا التصحيح يعود إلى تصادم قوتين.

أولًا، ضغط التقييمات. شهدت أسهم التكنولوجيا الأمريكية المدفوعة بموضوع الذكاء الاصطناعي ارتفاعات حادة، لكن المستثمرين بدأوا في فحص مدى قدرة هذه الشركات على الاستمرار في تحقيق النمو المتوقع. تقرير بحثي من معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا كان كنسمة باردة — حيث أظهرت أن 95% من مشاريع استثمار الذكاء الاصطناعي التوليدي لم تحقق عائدًا. هذه البيانات مباشرةً تكشف عن وهم السوق بشأن إمكانيات الذكاء الاصطناعي غير المحدودة.

ثانيًا، عدم اليقين في السياسات الكلية. على الرغم من انتهاء توقف الحكومة الأمريكية، إلا أن تأخير إصدار البيانات الاقتصادية أدى إلى تراجع كبير في توقعات خفض الفيدرالي لأسعار الفائدة، حيث انخفضت من حوالي 70% إلى حوالي 50%. تظهر أحدث البيانات أن احتمالية خفض الفائدة في ديسمبر قد انخفضت إلى حوالي 50%. هذا التحول أثر مباشرة على جاذبية أسهم التكنولوجيا ذات التقييمات المرتفعة، حيث أن تأخير خفض الفائدة يعني بقاء تكاليف التمويل عند مستويات عالية.

بالإضافة إلى ذلك، جاءت أنباء سلبية من سوق العمل، حيث تجاوز عدد عمليات التسريح في قطاع التكنولوجيا في أكتوبر 30,000، مما زاد من قلق السوق بشأن قدرة قطاع التكنولوجيا على الاستمرار في النمو.

ظلال التاريخ: تكرار فقاعة التكنولوجيا في التسعينات وألفين

القلق الجماعي للمستثمرين ينبع من ذكريات الماضي. هذه الموجة من الذكاء الاصطناعي تتشابه بشكل مقلق مع فقاعة التكنولوجيا في أوائل الألفين — توقعات نمو عالية، تقييمات فلكية، جنون الاستثمار، وفي النهاية، انفجار الفقاعة. هذا الخوف الجماعي، يدفع مشاعر السوق من الطمع إلى الحذر.

يعتقد المحللون عمومًا أن هذا هو المرحلة الضرورية لتصحيح السوق بعد موجة «ما فوق المتوقع» في الذكاء الاصطناعي. بمعنى آخر، لن يكون التركيز القادم في السوق على المفاهيم فحسب، بل على التحقق من العوائد التجارية الحقيقية.

الدروس المستفادة للمستثمرين التايوانيين

هذه الموجة من التصحيح في سوق الأسهم الأمريكية ترسل إشارة واضحة للمستثمرين في سوق تايوان. تأثرًا بانهيار السوق الأمريكية خلال التداول، تراجعت سوق تايوان بشكل متزامن، حيث هبطت بعض أسهم النمو التكنولوجي ذات التقييمات المرتفعة بأكثر من 3% خلال التداول.

هناك درسان مهمان: الأول، على الرغم من أن أسهم النمو التكنولوجي ستظل تستفيد على المدى الطويل من موضوعات مثل الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات، إلا أن التفاوت بين التقييمات والتوقعات النمو يؤدي عادة إلى سرعة هبوط أكبر؛ والثاني، أن المتغيرات الكلية مثل سياسة أسعار الفائدة، وتيرة إصدار البيانات الاقتصادية، وتغيرات السياسات الحكومية، ستحدد بشكل مباشر مدى تأثير مشاعر السوق وتصحيح التقييمات.

نصائح عملية: من الهجوم إلى الدفاع

ينصح المستثمرون حاليًا باتباع استراتيجيات أكثر حذرًا في التخصيص:

• السيطرة على نسبة استثمارهم في أسهم التكنولوجيا، وتجنب التركيز المفرط؛
• تعزيز تنويع الأصول لتقليل مخاطر قطاع واحد؛
• التركيز على الشركات ذات الأساسيات التقنية الصلبة، والطلبات المؤكدة، والتقييمات المعقولة، والابتعاد عن الشركات ذات التقييمات المرتفعة التي تعتمد فقط على المفاهيم. في ظل وجود مجال لمزيد من التصحيح في أسهم التكنولوجيا الأمريكية، فإن التحفظ هو الخيار الأفضل لحماية المحفظة الاستثمارية.