【2025-2026年人民币汇率展望】كيف تتوقع حركة الدولار مقابل اليوان؟ هل الوقت مناسب الآن للترتيب؟

2025年人民币汇率走势回顾

进入2025年，人民币对美元的表现显著扭转了过去三年的贬值颓势。整体来看，美元兑人民币在7.1至7.3区间内反复震荡，全年累计升值2.40%，展现出较强的韧性。离岸市场波幅更大，美元兑离岸人民币在7.1至7.4之间摇摆，年度升值幅度达2.80%，反映国际资本对人民币的敏感度更高。

值得关注的是，进入下半年后，人民币扭转颓势，对美元明显升值。截至11月末，美元兑人民币已经跌破7.08，最低触及7.0765水平，这是近一年来的最高点。这一转变背后，离不开中美贸易关系缓和、美联储降息预期升温等多重利好因素的支撑。

从上半年的困顿到下半年的反弹，人民币汇率走势的演变清晰可见。上半年间，全球关税政策不确定性攀升、美元指数持续走强，导致离岸人民币一度贬至7.40以下，美元兑人民币汇率甚至创下自2015年"8.11汇改"以来的新高。但随着中美贸易谈判的逐步推进、双方关系趋于缓和，加上美元指数从强势转向走弱，人民币汇率逐渐稳定并开始反弹。

历史视角：过去五年的人民币汇率轨迹

要理解当下的美元对人民币走势，需要回溯过去五年的历史坐标：

2020年的转折：年初美元兑人民币在6.9-7.0区间震荡。受中美贸易冲突和疫情冲击，人民币在5月份一度贬至7.18。但随着国内疫情快速得到控制、经济率先恢复，而美联储激进降息至近零水平，中美利差扩大成为支撑，人民币在年底强势反弹至6.50附近，全年升值约6%。

2021年的高歌猛进：这一年出口持续强劲、经济向好的大背景下，中央银行保持稳健政策，美元指数在低位徘徊。美元兑人民币全年在6.35-6.58之间窄幅波动，均值约6.45，人民币维持相对强势。

2022年的急速贬值：这是五年中最剧烈的下跌。美元兑人民币从6.35飙升至7.25以上，跌幅约8%，创下近年最大。根本原因在于美联储激进加息、美元指数飙升，同时国内防疫政策严格拖累增长、房地产危机加剧，市场信心崩塌。

2023年的低位徘徊：汇率在6.83-7.35之间来回振荡，年度均值约7.0，年底升至7.1。中国疫后经济复苏不如预期、房地产债务风险未消、消费持续低迷，而美国维持高利率环境，人民币承压依旧。

2024年的波澜：美元走弱带来喘息机会。随着财政刺激和房地产支持措施逐步显效，市场信心有所提升。美元兑人民币全年从7.1升至7.3附近，波动性明显增加，但整体维持高位。

美元对人民币汇率：走向新周期的信号

目前市场共识认为，人民币汇率可能正处于重要的周期转折点。始于2022年的贬值周期有望告一段落，人民币有机会进入新一轮中长期升值轨道。

从国际大行的研判来看，乐观声音占据主流：

德意志银行指出，近期人民币兑美元的强势表现可能意味着一轮长期升值周期的启动。该行预测，人民币兑美元有望在2025年底升至7.0，进一步在2026年底升至6.7，对应升幅约5%。

摩根士丹利同样看好人民币中长期走势，判断美元在今明两年内将持续承压。该机构预测2026年底美元指数回落至89水平，对应人民币兑美元汇率可能触及7.05附近。

高盛更是提出了令市场震动的观点。其全球外汇策略负责人在报告中，将未来12个月人民币兑美元的预期大幅上调至7.0，认为"破7"可能比市场想象更快到来。高盛的逻辑在于，当前人民币实际有效汇率相比十年均值被低估12%，对美元的低估程度更高达15%。基于中美贸易谈判进展和汇率洼地效应，人民币升值存在强劲基础。同时，高盛强调中国出口表现稳健将提供支撑，且预计政府更倾向于使用财政工具而非货币贬值策略刺激经济。

决定美元对人民币走势的核心因素

未来汇率演绎需要重点跟踪以下变量：

美元指数的大方向：2025年前五个月美元指数累计重挫9%，创历年最差开局。市场普遍预期美联储即将进入降息周期，这将压低短期利率，进而拖累美元。预计未来12个月美元可能进一步贬值，这对包括人民币在内的亚洲货币形成上升压力。

中美贸易关系的变化：虽然近期有缓和信号，但休战的稳定性仍待验证。历史上多次的协议都迅速破裂，关税战仍是汇率的关键风险因素。若谈判继续缓和，人民币获得支撑；若局势升级，贬值压力随时可能重现。

美联储货币政策的节奏：联储的决策对美元走势至关重要。2025年降息幅度和频率可能受到通胀数据、就业形势和特朗普政府政策的制约。若通胀粘性强于预期，降息可能放缓或搁置，美元相对走强；反之经济衰退明显，降息加速则削弱美元。人民币与美元通常呈反向关系。

国内货币政策的取向：为支持经济复苏，人民银行倾向于保持宽松立场，特别是在房地产和内需不足的背景下。降息或降准释放流动性通常对人民币构成短期贬值压力，但如果宽松政策配合有力的财政刺激使经济企稳向好，长期将提振人民币需求。

人民币国际化的深化：随着人民币在全球贸易结算中使用增加、货币互换协议扩大，长期内对人民币稳定形成支撑。但短期内美元作为全球主要储备货币的地位仍难撼动。

如何判断人民币汇率的后续走向？

掌握以下几个维度，可以更好地理解人民币汇率走势：

央行货币政策信号：作为货币供应的总闸门，央行政策松紧直接影响汇率。宽松周期（降息、降准）预期会增加货币供应，利空本币；紧缩周期（加息、上调准备金）则流动性收紧，利好本币。以2014年为例，央行连续6次降息并大幅下调准备金率后，美元兑人民币从6附近辗转升至7.4水平，足见政策的深远影响。

经济基本面强弱：经济稳健增长、优于其他新兴市场的表现会吸引外资持续流入，增加对人民币的需求，推升汇率；反之经济增速放缓或相对吸引力下降，外资可能转向他国，贬值压力随之而来。值得关注的数据包括季度GDP、制造业PMI、消费物价指数CPI、固定资产投资等。

美元指数走向：美元的强弱直接决定美元兑人民币的涨跌。美联储和欧央行政策是美元走势的关键。以2017年为例，欧元区经济加速复苏、欧央行释放紧缩信号，欧元上升吸引资本流入，美元指数全年下跌15%，同期美元兑人民币也随之下行。

官方对汇率的管理取向：不同于完全市场化定价的货币，人民币自改革开放以来经历多次管理制度调整。2017年5月的改革中，中间价报价模型调整为"收盘价+一篮子货币变化+逆周期因子"，强化了官方的指导性。短期内这个因子影响明显，但中长期走势仍取决于市场的大方向。

投资人民币相关货币对的建议

对于有意参与美元对人民币投资的投资者，主要有以下几类渠道：

商业银行渠道：国内外商业银行都提供外汇账户和交易服务，投资者可以直接开设账户进行外汇交易。

证券公司：部分证券公司也提供外汇交易功能，方便股票投资者同时参与外汇市场。

期货交易所：可以通过期货市场的外汇期货品种进行投资，具有标准化合约和良好的流动性。

外汇交易服务：选择持证经营、接受监管的正规平台进行外汇保证金交易。大多数平台支持双向交易（做多和做空），使投资者无论市场上升还是下降都有获利机会。同时，杠杆工具可以扩大交易规模，但也放大了风险，需要根据自身承受能力合理配置。

总体判断与展望

综合以上分析，人民币汇率正在经历从贬值周期向升值周期的转变，虽然波动仍难避免，但中长期趋势向好。美元对人民币的后续表现取决于美联储政策、中美关系、经济数据等多重因素的互动。

投资者只需把握好这些影响因素的大方向，就能大幅提升把握机会的概率。外汇市场因素复杂但数据公开透明，交易量庞大且支持双向操作，相对公平透明，对一般投资者具有吸引力。重点是要做好风险管理，根据自身情况制定合理的投资策略。