日元创新低、政策干预临界点逼近！欧元日元突破历史高位

外汇市场的焦点再度聚焦日元。进入11月以来，日元持续走弱，美元兑日元已跌破155大关，而欧元兑日元更是冲上179.52，打破了欧元诞生以来近26年的历史最高纪录。这波汇率变化背后，既反映了美日利差扩大的基本面差异，也暗示政府干预的临界点正在逼近。

贬值加速，市场在等待政策信号

日元走弱的直接原因并不复杂。美国总统特朗普于当地时间12日签署临时拨款法案，终结了长达43天的联邦政府停摆，这一事件缓解了市场对美国经济的悲观预期，支撑了美元升值。同时，日本新首相高市早苗近期呼吁日本央行谨慎行动，暗示放慢加息节奏，这无疑强化了日元贬值预期。

从欧元兑日元的表现看，汇率连创新高已成为常态。这不仅反映了日元相对弱势的地位，也显示出市场对日本经济政策方向的担忧。

干预边界在哪？机构各有判断

历史经验告诉我们，日本当局并非无所作为。财务大臣片山皋月在12日发出了措辞谨慎的口头警告，指出外汇市场存在"单边快速波动"，这是典型的前期信号。回顾过去两年，日本财务省在2022年和2024年都曾出手干预汇市，特别是2024年分别在158和161.7附近采取了行动。

但这一次，市场对干预时机的判断出现了分歧。美国银行认为，美元兑日元需要进一步探底至158水平，才有可能触发政策层面的实质性回应。而高盛的预判更为谨慎，认为当汇率达到161至162区间时，干预概率才会显著提升。换句话说，当前155左右的水平虽然创了新低，但距离真正的干预触发线仍有距离。

未来走势的两大变量

展望后续，美元兑日元的方向主要取决于两个变量。其一是美国政府完全复工后陆续公布的经济数据——包括就业、物价、增长等关键指标，这些数据将重塑市场对美联储利率路径的预期。其二是日本首相高市早苗计划在11月下旬推出的经济刺激方案，该方案的力度和方向直接影响对日本央行政策预期的评估。

摩根大通和瑞穗证券的预测目标相对一致，都指向美元兑日元在2025年末的目标价位为156附近。这意味着，即使汇率继续波动，幅度也不会无限扩大。

当前的局面对投资者来说充满了不确定性，但也存在明确的观察重点：关注美国经济数据的表现、日本经济刺激方案的具体内容，以及一旦触发政府干预时可能引发的市场波动。