今週は注目すべきマクロ経済指標がいくつかありますが、最も重要なのは火曜日の夜に発表される非農雇用統計です。

まずはデータそのものの状況から。9月の失業率は4.4%、非農部門の新規雇用者数は11.9万人です。しかし、今回の発表データには少し特殊な点があります——10月の失業率と非農データの両方が欠落しています。

なぜこうなったのか？その理由は、米国史上稀に見る政府のシャットダウン事件です。米国労働統計局は、シャットダウン期間中に家庭調査データ（失業率算出の基礎となる調査）を収集できなかったため、10月のデータを取得できませんでした。さらに厄介なのは、これらのデータは後から補完できないという点です。そこで労働統計局は最終的に、当初個別に発表予定だった10月の非農業雇用統計を11月のデータに統合して発表する決定を下しました。

つまり、明日発表される非農業雇用統計と失業率は、実質的に10月と11月の2か月分を合算したものとなります。これにより、データの変動幅や注目点が確かに増加しています。

市場の展望から見ると、12月9日のFOMC会議の姿勢やパウエル議長の雇用市場に対する発言を踏まえると、今回の非農業統計が良好な結果となる可能性はかなり高いです。もしデータが予想を上回る好結果となれば、さらに米連邦準備制度の毎月400億ドルのテクニカルなバランスシート拡大操作——厳密には量的緩和とは異なりますが、市場の流動性を高める効果は確かにあります——も加わり、株式市場や暗号資産市場への支援効果は顕著になるでしょう。

過去の経験から言えば、流動性が増加し、雇用データが良化する局面では、リスク資産は一段の上昇局面を迎えやすいです。今回の複合要因は、リスク資産にとって比較的好意的に働くように見えます。

11月の新規雇用者数が15万人を超えるかどうかは、注目すべき重要な指標です。この確率は非常に低いですが、もし実現すれば、市場への刺激効果はより強力になるでしょう。とにかく、明日のデータ発表は注視すべきです。