Internal Fed Conflict Erupts! Williams Suddenly Drops ‘Dovish Bombshell’, Is a Global Capital Migration About to Begin?

Pernyataan terbaru pejabat Federal Reserve John Williams memberikan sinyal penting untuk arah kebijakan moneter ke depan. Ia menekankan bahwa dalam situasi risiko kenaikan inflasi yang melemah dan risiko penurunan lapangan kerja yang meningkat, saat ini masih ada ruang untuk penurunan suku bunga, dan sikap dovish ini langsung mempengaruhi ekspektasi pasar terhadap pemangkasan suku bunga pada bulan Desember.

1. Pandangan Utama: Ada Ruang untuk Penurunan Suku Bunga dalam Waktu Dekat

Williams berpendapat bahwa kebijakan moneter saat ini berada dalam kondisi "sedikit restriktif". Ia secara tegas menyatakan, risiko kenaikan inflasi telah berkurang, sementara risiko penurunan di sektor ketenagakerjaan telah meningkat. Berdasarkan penilaian ini, ia masih melihat adanya ruang untuk melakukan penyesuaian lebih lanjut pada suku bunga dana federal dalam waktu dekat, agar posisi kebijakan lebih mendekati zona netral, sehingga dapat menjaga keseimbangan yang lebih baik antara target inflasi dan maksimisasi lapangan kerja yang diinginkan The Fed.

2. Penilaian terhadap Inflasi dan Ketenagakerjaan

Penilaian Williams terhadap inflasi cukup kompleks. Ia mengakui kemajuan inflasi telah terhenti, saat ini inflasi diperkirakan sekitar 2,75%, jauh di atas target jangka panjang The Fed sebesar 2%. Namun, ia menilai tarif perdagangan mungkin berkontribusi sekitar 0,5 hingga 0,75 poin persentase terhadap inflasi saat ini, dan tidak melihat bukti adanya efek sekunder atau efek limpahan harga lain akibat tarif tersebut, sementara inflasi inti terus menurun. Ia memperkirakan inflasi akan mencapai target 2% pada 2027. Di sisi ketenagakerjaan, Williams menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja mulai melemah, tingkat pengangguran naik menjadi 4,4% pada September, dan risiko penurunan di sektor ketenagakerjaan meningkat. Ia menegaskan The Fed perlu mengembalikan inflasi ke target jangka panjang 2% secara berkelanjutan, namun tidak boleh mengambil risiko yang tidak perlu terhadap target maksimalisasi lapangan kerja.

3. Dampak Pasar & Perpecahan Internal The Fed

Pernyataan Williams langsung mempengaruhi pasar keuangan. Setelah pernyataannya, taruhan pelaku pasar terhadap penurunan suku bunga pada Desember meningkat signifikan. Harga pasar untuk penurunan suku bunga Desember melonjak dari ekspektasi penurunan sekitar 8 basis poin sebelum pidato menjadi sekitar 14 basis poin, yang setara dengan probabilitas penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada Desember naik dari sekitar 32% menjadi sekitar 56%. Perubahan ekspektasi ini juga memicu reaksi positif di pasar: tiga indeks utama saham berjangka AS naik tajam dalam waktu singkat, obligasi pemerintah AS menguat, dan harga emas spot naik hampir 10 dolar AS dalam waktu singkat. Namun, di internal The Fed sendiri terdapat perbedaan pendapat yang jelas mengenai apakah akan kembali menurunkan suku bunga pada Desember. Setelah The Fed secara berturut-turut memangkas suku bunga dua kali pada Oktober, sejumlah pejabat menyatakan penolakan atau sikap tidak pasti terhadap pemangkasan ketiga pada Desember. Hal ini membuat pernyataan Williams—sebagai pejabat nomor tiga di The Fed—menjadi sangat menarik perhatian dan meningkatkan ketidakpastian dalam rapat kebijakan Desember.

4. Prospek Kebijakan

Pernyataan Williams menunjukkan bahwa meskipun inflasi masih di atas target, memperhatikan pelemahan pasar tenaga kerja dan berkurangnya risiko kenaikan inflasi, The Fed masih mungkin mempertimbangkan penurunan suku bunga lebih lanjut pada beberapa pertemuan mendatang. Ia memperkirakan tarif akan terus mendorong kenaikan harga tahun depan, namun inflasi akan kembali ke jalur menuju 2% pada 2027. Hal ini berarti The Fed perlu mencari keseimbangan yang sangat hati-hati antara mengendalikan inflasi dan mendukung ketenagakerjaan dalam waktu mendatang, dan keputusan kebijakan ke depan akan sangat bergantung pada data, terutama perkembangan jalur inflasi dan kondisi pasar tenaga kerja.