#比特币波动性 Sự chuyển hướng lịch sử trong chính sách lãi suất dài hạn của Nhật Bản đang làm rung chuyển nền tảng của thị trường vốn toàn cầu. Đây không phải là lời đe dọa vô căn cứ—khi lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 20 năm tăng lên 2,8% và kỳ hạn 40 năm vượt 3,7%, một chuỗi sinh thái tài chính đã tồn tại ba mươi năm bắt đầu đứt gãy.

Trong vài thập kỷ qua, môi trường lãi suất gần như bằng 0 của Nhật Bản đã tạo ra các giao dịch chênh lệch lãi suất với quy mô khổng lồ. Các tổ chức vay yên với chi phí cực thấp, sau đó chuyển đổi sang đô la Mỹ để phân bổ vào tài sản toàn cầu—từ cổ phiếu công nghệ Mỹ đến thị trường tiền mã hóa, chuỗi vốn này thấm sâu vào mọi ngóc ngách. Nhưng hiện nay, luật chơi đã thay đổi. Chi phí vay tăng cùng biến động tỷ giá buộc hàng nghìn tỷ vốn phải đánh giá lại mức độ rủi ro của mình.

Biến động mạnh gần đây của thị trường tiền mã hóa đã xác nhận hiệu ứng liên kết này. Áp lực bán thực tế trị giá 200 triệu USD đã gây ra 2 tỷ USD vị thế đòn bẩy bị thanh lý, BTC giảm hơn 10% trong một ngày, đồng thời với sự lao dốc của chứng khoán Mỹ. Điều này cho thấy một thực tế khắc nghiệt: độ sâu thị trường mỏng manh hơn nhiều so với con số bề ngoài, chỉ một lượng vốn thực sự nhỏ đã có thể lay động cả hệ thống phái sinh khổng lồ.

Tuy nhiên, một khía cạnh khác của môi trường vĩ mô đang âm thầm thay đổi. Lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, chỉ số đô la Mỹ suy yếu, cộng thêm thái độ nới lỏng của chính sách với tài sản số, đã bơm thêm biến số mới vào thị trường. Đáng chú ý hơn là dòng vốn tổ chức tiếp tục chảy mạnh—một quỹ quản lý tài sản hàng đầu đã ghi nhận dòng tiền ròng 1,4 tỷ USD chỉ trong một tuần, và đây mới chỉ là sự khởi đầu. Ngành dự đoán năm 2026 mới là điểm khởi đầu cho sự phân bổ quy mô lớn.

Cơ cấu cung cầu cũng ẩn chứa nhiều điều thú vị. Số BTC thực sự lưu thông và hoạt động tích cực chỉ dưới 9 triệu, nhu cầu trung bình mỗi ngày của các sản phẩm tổ chức ở mức 3.000-7.000 BTC, trong khi áp lực bán từ thợ đào chỉ khoảng 450 BTC/ngày. Sự mất cân đối cung cầu này có thể tạo ra áp lực bền vững trong trung và dài hạn.

Xét về mặt vận hành, vị trí 85.750 sau khi phe mua bị thanh lý quy mô lớn có thể có ý nghĩa hỗ trợ nhất định. Nhà đầu tư nắm giữ spot có thể cân nhắc chia nhỏ mua vào ở vùng 91.000-97.000, còn nhà giao dịch hợp đồng nếu sử dụng đòn bẩy thì cần kiểm soát chặt hệ số, vùng 93.000 có thể tham khảo làm điểm vào lệnh. Tuy nhiên cần cảnh giác: altcoin thường tăng trưởng chậm hơn so với các đồng chủ lực, trước khi BTC chiếm tỷ trọng vượt ngưỡng quan trọng thì không nên phân bổ quá mạnh cho các đồng nhỏ.

Điểm độc đáo của chu kỳ này là các tổ chức cấp quốc gia lần đầu tham gia quy mô lớn. Vùng 85.000-86.000 có thể trở thành vùng giá mang tính biểu tượng như đáy lịch sử—giống như nhiều năm trước mức 3.000 USD trở thành vùng hỗ trợ đồng thuận. Tất nhiên, thị trường chưa bao giờ diễn biến theo kịch bản, quản trị rủi ro luôn phải đặt lên hàng đầu. Bạn nghĩ thế nào về vị trí hiện tại? Đang bắt đầu lên kế hoạch hay tiếp tục quan sát?