Seorang pejabat The Fed baru saja memberikan pandangan menarik tentang posisi kita saat ini. Jefferson, salah satu suara kunci di Federal Reserve, menyoroti beberapa perbedaan penting antara lanskap pasar saat ini dan kegilaan dot-com di akhir 1990-an.

Argumen utamanya? Dinamika struktural telah cukup bergeser sehingga kemungkinan besar kita tidak menuju pengulangan ledakan gelembung teknologi yang terkenal itu. Kondisi pasar, kerangka penilaian, dan fundamental yang mendasari terlihat sangat berbeda kali ini.

Meskipun kedua era memiliki beberapa kesamaan di permukaan—antusiasme terhadap teknologi transformatif, arus modal masuk yang cepat, valuasi tinggi di sektor tertentu—perbedaannya jauh lebih penting. Infrastruktur, lingkungan regulasi, dan partisipasi institusional semuanya telah berkembang secara signifikan sejak masa dot-com.

Jadi, apakah sejarah hanya berulang atau benar-benar menulis ulang dirinya sendiri? Menurut perspektif The Fed ini, kita berada di babak yang benar-benar berbeda. Apakah hal itu membuat tenang atau justru menimbulkan risiko yang berbeda, masih harus dilihat.