#鲍威尔讲话 連邦準備制度（FED）官員のグールスビーの最近の発言は、市場に冷水を浴びせた——短期的に大幅な利下げを期待しないほうがいい。彼の論理は実に明白だ：インフレの問題はまだ解決されておらず、今激進的な利下げをするのはあまりにも危険だ。

まずはインフレそのものを見てみましょう。アメリカのインフレはすでに4年半連続で2%の目標を上回っています。これは軽視できるものではありません。さらに厄介なのは、政府閉鎖の3ヶ月前にコアインフレの年率増加率が3.6%に急上昇し、9月の全体のインフレ率も3%に達し、最近では上昇の兆しも見られています。グールスビー氏は、多くの企業からインフレ圧力が依然として存在し、この価格上昇が一時的なものであるかどうかは全く不明であるとのフィードバックがあったと述べています。

データの欠如は状況をさらに複雑にしています。政府が閉鎖している間、CPIやPCEといった核心的なインフレ指標は発表されず、連邦準備制度（FED）が盲目的に行動していることになります。インフレ問題は労働市場の変化よりも把握しづらいことが多く、データの盲点でむやみに大幅な利下げを行うと、状況を誤って判断する危険があり、最終的にはインフレを目標に戻す道がより困難になる可能性があります。

グールスビーの態度は非常に明確です：中期的には金利を下げる必要がありますが、今は少し慎重に進めるべきです。12月のFOMC会議では金利引き下げのハードルが明らかに引き上げられました。データが実際にインフレが減少していること、スタグフレーションのリスクが本当に緩和されていることを確認するまで、次のステップについては話すことができません。暗号市場にとって、これは流動性緩和の期待が短期的に冷却される可能性があることを意味します。