عندما تؤثر اللوائح بشكل مختلف: تحليل خطوة الصين في مجال العملات الرقمية

31 مايو 2025 سيتذكر كاليوم الذي حصل فيه سوق العملات الرقمية على تصحيح واقعي. حظر الصين الشامل على تداول العملات الرقمية والتعدين لم يسبب فقط قلقاً—بل أرسل صدمات جعلت السوق بأسره ينزف باللون الأحمر.

تقرير الأضرار

في غضون 24 ساعة، نتحدث عن خسائر من رقمين عبر اللوحة. انخفض سعر البيتكوين من $111k إلى أقل من $104k (، مما يعني خسارة بنسبة 6% في يوم واحد ). الإيثريوم، XRP، دوج، PEPE؟ جميعها تكبدت خسائر تزيد عن 12%. تراجعت القيمة السوقية الإجمالية إلى 3.3 تريليون دولار - مئات المليارات تم محوها أسرع مما يمكنك أن تقول “الانهيار المفاجئ.”

أثر معدل التجزئة أيضًا. كانت عمليات التعدين الضخمة تغلق في وقت واحد مما يعني أن قوة الحوسبة لبيتكوين انخفضت مؤقتًا، مما يظهر بصراحة كيف كانت جغرافيا التعدين مركزة في السابق (key word: used to).

لماذا الآن؟ التبرير الرباعي للصين

رياضيات الطاقة لا تتناسب (بالنسبة لهم): تعدين البيتكوين يستهلك الطاقة بشكل كبير. مع أهداف تقليل الكربون في الصين، يرون أن تعدين العملات الرقمية هو العدو رقم واحد.

التحكم في العملة: إليك الحديث الحقيقي - الصين تطلق اليوان الرقمي (CBDC). وجود بيتكوين وإيثريوم جنبًا إلى جنب؟ هذه منافسة لن تتسامح معها بكين. الأمر لا يتعلق فقط بالتكنولوجيا؛ بل يتعلق بالسيادة النقدية.

السرد حول منع الجريمة: غسيل الأموال، هروب رأس المال بشكل غير قانوني، معاملات السوق السوداء. جميع المشتبه بهم المعتادين. يحصل المنظمون على فرصة للإشارة إلى هذه القضايا ويقولون “هذا هو السبب في أننا نفعل ذلك.”

مخاوف استقرار النظام المالي: الأصول الرقمية غير المنظمة = متغيرات غير قابلة للتنبؤ في النظام المالي. من منظور بكين، فإن القضاء على المتغير = حل المشكلة.

ماذا سيحدث بعد ذلك؟

كان بيع الذعر حقيقيًا. ~$750M في تصفيات طويلة في يوم واحد. استثمرت التجزئة في آسيا بسبب الخوف - إذا كانت الصين تفعل هذا، ماذا تفعل اليابان؟ وماذا عن سنغافورة؟ تأثير تقليد اللوائح حقيقي.

الخبراء منقسمون: يصف البعض ذلك بأنه تصحيح صحي في السوق وفرصة للشراء. بينما يشعر الآخرون بالقلق من تأثير مهدئ على اعتماد المؤسسات عبر آسيا. ولكن هنا ما يتفق عليه الجميع - هذا أثبت للتو لماذا تعتبر اللامركزية مهمة. عندما يمكن للحكومات أن تقلب الزر، فهذا هو بالضبط السبب الذي جعلنا نبني هذا المجال في المقام الأول.

سوف يستقر السوق. إنه يفعل ذلك دائمًا. لكن هذا يعد تذكيرًا: المخاطر التنظيمية هي المخاطر الوحيدة التي لا يمكن لأي مقاييس على السلسلة التنبؤ بها.