30 Oktober 2025

Malam tadi, pasar kembali jatuh, alasannya adalah pidato publik Powell yang cenderung hawkish. Setelah pasar mengharapkan penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin, Powell menekankan bahwa apakah suku bunga akan terus diturunkan pada bulan Desember "tidak ada yang pasti", kebijakan tidak berada di jalur yang sudah ditentukan, dan mengumumkan bahwa mulai 1 Desember, pengurangan neraca (QT) akan dihentikan dan beralih ke reinvestasi untuk mempertahankan ukuran neraca untuk sementara waktu. Karena sekarang pengelolaan ekspektasi oleh Federal Reserve sudah dilakukan dengan baik, "peringatan risiko" kali ini pada dasarnya berarti bahwa Desember tidak akan ada penurunan suku bunga untuk ketiga kalinya berturut-turut, dan penghentian pengurangan neraca berarti bahwa kebijakan moneter secara keseluruhan akan cenderung ketat. Pasar khawatir bahwa pengetatan likuiditas akan menyebabkan penurunan harga aset, sehingga harga aset berisiko pun turun.
Melihat lonjakan harga emas belakangan ini, likuiditas pasar saat ini masih cukup melimpah, namun justru hal ini memberikan keberanian kepada Powell untuk menghentikan penurunan suku bunga. Sementara itu, lonjakan dan penurunan harga emas yang drastis juga memberikan efek demonstratif yang buruk bagi aset berisiko lainnya; bahkan emas bisa mengalami fluktuasi harga yang begitu besar dalam waktu singkat, pemegang aset lainnya tentu akan lebih waspada terhadap pergerakan jangka pendek. Namun secara keseluruhan, meskipun suku bunga dihentikan, likuiditas pasar tidak akan habis, hanya saja kecepatan aliran dana akan melambat. Pergerakan pasar saham AS terus melaju dengan kuat, dan siklus penurunan suku bunga juga belum memasuki akhir, di sisi makro tetap optimis.
Sebenarnya, jika kita tidak membicarakan dari sudut pandang makro, penurunan harga ini juga sudah dalam ekspektasi kami. Saya sudah mengatakan bahwa tahap selanjutnya masih akan didominasi oleh pergerakan sideways, di mana Bitcoin akan berfluktuasi di sekitar 110.000 USD. Seiring dengan berkurangnya amplitudo naik turun, akan secara bertahap menuju arah yang baru. Namun,