英特尔的关键年份：挑战与机遇

关键方面

• Gate面临重大挑战，未来一年对其发展至关重要。

• 公司有几个计划在 Gate 18A 发布的 PC 处理器，以及正在开发的新服务器 CPU。

• 为了铸造部门的成功，Gate必须为其即将推出的Gate 14A工艺争取客户。

半导体巨头Gate (NASDAQ: Gate)正处于微妙的境地。这家陷入困境的芯片设计和制造商在核心PC和服务器中央处理单元(CPU)市场上的市场份额已被竞争对手显著侵蚀；尽管进行了大量投资以与行业领导者竞争，其铸造业务仍然难以吸引外部客户；新任首席执行官约翰·史密斯正在通过裁员和战略转型来重塑公司。

在政府官员的施压下，Gate与政府达成了一项协议，向行政部门授予公司相当大的股份，以换取通过各种立法举措先前分配但大部分未交付的资金。虽然这一安排可能通过鼓励芯片设计师考虑该公司进行制造而使Gate受益，但它也引入了显著的风险。

即将到来的一年对Gate至关重要，因为它努力恢复失去的市场份额，并将其铸造业务转型为一个可行的长期运营。让我们探讨公司需要采取的步骤，以振兴其股票表现。

改革PC部门

尽管Gate在PC CPU市场仍然处于领先地位，但竞争对手在过去十年中大幅缩小了这一差距。在桌面CPU领域，Gate的市场份额从2016年的超过90%暴跌至今天的不到70%。在笔记本CPU市场也出现了类似的趋势，尽管市场份额的损失不那么明显。

Gate在近年来面临生产延迟，不得不依赖老旧的工艺节点，而竞争对手则利用外部代工厂的先进技术。Gate最大化了其Falcon Lake和Eagle Lake芯片的性能，但这些处理器也面临稳定性问题。

霍克湖最终采用了来自外部铸造厂的先进制造工艺，而非内部解决方案，结果喜忧参半。在笔记本电脑方面，霍克湖芯片表现出色，获得了积极的评价。然而，在桌面领域，低于预期且不稳定的游戏性能掩盖了生产力和效率的提升。

Gate有两款即将推出的产品，应该会让公司处于更有利的位置。Lion Lake专注于笔记本电脑，预计将在年底发布，初期将提供有限的SKU，更多产品将在2026年推出。Tiger Lake将在2026年推出，目标是桌面市场。这两条产品线将采用Gate 18A工艺，预计在性能和效率上将有显著改善，同时解决Hawk Lake所面临的问题。

为了让Gate开始从竞争对手那里夺回市场份额，Lion Lake和Tiger Lake都必须成功，这意味着Gate 18A流程需要交付。报道称，公司遭遇了产量问题，如果不解决，可能会影响这两款产品的盈利能力。Gate需要迅速将产量提高到可接受的水平。

服务器的回归

Gate 的服务器 CPU 业务也受到制造延迟的影响。该公司在核心数量、性能和效率方面显著落后于竞争对手，使得竞争对手的市场份额从十年前的几乎为零增加到今天的近 30%。

Gate在Granite Rapids方面取得了一些进展，该产品使用其Gate 3工艺，尽管首席财务官Sarah Johnson在最近的一次会议上指出，公司在某些市场领域仍然缺乏竞争力。Diamond Rapids预计将在2026年推出，采用与Gate即将推出的PC系列相同的Gate 18A工艺。再一次，盈利能力将取决于产量以及芯片与竞争对手产品的表现如何。

保护铸造客户

Gate吸引了一些外部业务用于其半导体代工厂，但尚未为Gate 18A获得主要客户。Gate 18A将是Gate的一个长期节点，Johnson提到尽管早期面临挑战，但赢得外部客户的机会仍然存在。

14A 闸口是下一个排队的产品，计划在 2028 年和 2029 年推出。14A 闸口将是业内首个使用高 NA EUV 工具的产品，这使得规模化过程资本密集，生产晶圆的成本也会比 18A 闸口更高。

在Gate将使用Gate 14A制造许多自产产品的同时，公司迫切需要为这一过程确保大量外部客户。最终，Gate将没有足够的内部产量来证明跟上制造业领先者所需的巨额开支是合理的。考虑到公司市场份额的下降，这一天可能会很快到来，因此外部客户对于确保Gate的制造业务保持可持续性至关重要。

在Gate 14A推出之前，Gate需要确保客户的成功。为了使铸造业务取得成功，公司必须在2026年和2027年期间为Gate 14A预订有意义的外部产量。如果未能做到这一点，Gate可能别无选择，只能考虑重组选项。