في 27 سبتمبر 2025، شهدت الأسواق المالية العالمية اضطرابًا. قبل ذلك، كانت التوقعات السائدة في السوق تشير إلى أن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في الولايات المتحدة لشهر أغسطس سيظل مستقراً، بمعدل شهري قدره 0.3% ومعدل سنوي قدره 2.9%، مما يتماشى مع الفترة السابقة. وقد جعلت هذه التوقعات المستثمرين مليئين بالثقة بشأن قرب تخفيض الاحتياطي الفيدرالي (FED) لأسعار الفائدة، حيث أظهرت بيانات بورصة شيكاغو للسلع أن احتمال تخفيض الاحتياطي الفيدرالي (FED) لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في أكتوبر قد بلغ في وقت من الأوقات 91.9%.

ومع ذلك، في الوقت الذي بدا فيه أن آفاق خفض الفائدة واضحة، جاءت أخبار مفاجئة لتهز استقرار السوق. في 26 سبتمبر، أعلن ترامب عن سياسة ضريبية جذرية: اعتبارًا من 1 أكتوبر، سيتم فرض رسوم جمركية عالية تتراوح بين 25% و100% على السلع المستوردة من الصين والمكسيك وبعض دول جنوب شرق آسيا. تشمل هذه السياسة مجموعة واسعة من المنتجات، بما في ذلك السلع الاستهلاكية، وقطع إلكترونية، وقطع غيار السيارات، وحتى بعض المنتجات الزراعية، وتعتبر واحدة من أكثر السياسات التجارية الخارجية عدوانية من الولايات المتحدة في السنوات الأخيرة.

على الرغم من أن هذه السياسة لن تؤثر مباشرة على بيانات PCE لشهر أغسطس التي تم الإعلان عنها، إلا أن محللي السوق استجابوا بسرعة. أشار بعض المحللين إلى أن زيادة التعريفات ستؤثر بشكل مباشر على أسعار الواردات الأمريكية على المدى القصير، مما سيرفع تكاليف السلع الاستهلاكية والسلع الوسيطة، وبالتالي يزيد من ضغط التضخم. وهذا يعني أن منحنى التضخم الذي كان من المتوقع أن يهدأ تدريجياً قد يشهد تغييرات حادة نتيجة لذلك.

في مواجهة هذه الحالة الطارئة، زادت صعوبة قرارات الاحتياطي الفيدرالي (FED) بشكل حاد. من ناحية، إذا تم خفض سعر الفائدة كما هو مخطط، فقد يؤدي ذلك إلى زيادة التضخم؛ من ناحية أخرى، إذا تم الحفاظ على أسعار الفائدة المرتفعة، فقد يؤدي ذلك إلى كبح نمو الاقتصاد. هذه المأزق جعلت الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي (FED) غامضة، وتغيرت توقعات السوق بشأن سياسات الاحتياطي الفيدرالي (FED) بشكل كبير.

لم تؤثر عاصفة الرسوم الجمركية المفاجئة هذه على الاقتصاد المحلي الأمريكي فحسب، بل كان لها أيضًا تأثير عميق على الأسواق المالية العالمية. يُتابع المستثمرون عن كثب تطورات الوضع، وكيف سيستجيب الاحتياطي الفيدرالي (FED) لهذه الحالة المعقدة. من المحتمل أن تتزايد تقلبات السوق في الأسابيع المقبلة، وستواجه البنوك المركزية وصناع السياسات تحديات جديدة.