AI泡沫、OG Memes消亡与比特币主导地位：2025年加密市场展望

近日，Delphi Labs核心团队成员在Hivemind播客中展开了一场关于2025年加密市场前景的深度对话。主持人Jose与Ceteris Parabus、Duncan和Jason共同探讨了AI叙事演变、比特币L2生态、基础设施价值回归等市场热点话题。

市场观察

近期市场波动剧烈，但并未改变基本面。比特币仍表现最佳，DeFi项目和旧Meme币表现平平。市场兴趣点未发生根本性转移，反弹中表现最好的仍是底部表现突出的资产。

宏观因素和技术性调整是造成市场波动的主要原因。特朗普就职将至，如果比特币继续上涨，可能会出现短期回调。但特朗普上任后可能发布有利于加密货币的政策，这将是一个利好因素。

AI泡沫

AI可能成为2025年最大的叙事。超大规模科技公司在AI基础设施上投入巨资，2025年的进展可能比2024年更快。AGI的实现可能引发金融史上最大的泡沫之一。

目前AI大泡沫还未真正到来，但几乎不可避免。即使假设加密AI完全没有基本面，资金流向本身也足以推动市场。普通投资者参与AI叙事的最佳途径可能是押注加密AI项目。

当前AI领域的主要领导者是Virtuals和ai16z，但它们的护城河并不牢固。未来市场可能会出现残酷的资金轮动，投资者需要灵活调整策略。

OG Memes的衰落

2025年，加密货币市场的大多数资金流向可能会转向AI。AI代理Meme在某种程度上优于传统Meme，能够讲述更大的故事。市场已经厌倦了传统Meme，人们更希望投资有实际价值或价值路径的项目。

DOGE可能是评估整体Meme币市场的一个好基准。除了比特币或DOGE这样已经达到逃逸速度和心智份额的少数项目外，任何没有实际业务支撑的项目最终都可能趋向于零。

基本面回归

市场正走向成熟，那些被严重高估的基础设施代币、高FDV低流通量代币或Meme币正在失去动力。投资者开始关注那些有真实业务支撑、基本面合理的项目。

Solana在收入方面表现突出，如果到年底能在这些指标上达到80%，很难不相信它有可能超越ETH。应用产生的收入和R值是衡量链产生经济价值最客观的指标。

下一代L2和L3

L2在2024年表现不错，总锁仓量从220亿增长到400亿。预计到2025年，至少会有一家大型金融机构宣布推出自己的L2。BlackRock等机构可能会将代币化证券放到L2上。

目前只有三个L2的TPS超过了以太坊，这反映了需求不足而非技术能力不足。Mega ETH推出时可能会表现不错，但其资金很可能会从现有的L2项目中转移过来。

比特币主导地位

传统意义上的"山寨币季节"这个概念可能已经过时。取而代之的是，那些具有强劲基本面和清晰叙事的项目会有显著表现，而其他项目则会表现平平。

预计2025年比特币仍可能会跑赢以太坊，特别是如果出现一些有利的行政命令。如果比特币涨到125,000-150,000美元，BTC主导地位可能会回到62%-63%，然后开始回落。

比特币L2可行性

2025年比特币L2可能会成为一匹黑马。未来可能会看到一些真正的ZK L2在比特币上线，如Citrea或Alpen Labs等项目。这不仅提供扩容能力，还能实现可编程性。

Starkware的Starknet可能是比特币L2的一匹黑马。一旦OP_CAT通过，他们就可以开始向比特币提交证明。即使只有2.5%的比特币持有者使用这些服务，也相当于500亿美元的市场。

未来比特币需求的主要来源可能是非加密原生的市场。如果比特币能够有真正的解决方案出现，目前约320亿美元处于类似L2状态的比特币数量将大大增加。