دراسة الآلية التقنية لترميز الأصول في العالم الحقيقي

يشير ترميز الأصول(RWAs) في العالم الحقيقي إلى تسجيل الأصول المادية أو غير المادية في شكل عملة رقمية على البلوكشين، التي تمثل الملكية أو الحقوق القانونية لهذه الأصول. تشمل الأصول المرمزة مجموعة واسعة، بما في ذلك العقارات، والسلع، والأعمال الفنية، وحقوق الملكية الفكرية، والأدوات المالية وغيرها.

ترميز الأصول من خلال تحقيق ملكية جزئية يزيد من سيولة الأصول، مما يسمح لمزيد من المستثمرين بالمشاركة في استثمارات كانت في الأصل تتسم بعتبات عالية. تضمن خاصية عدم القابلية للتغيير في blockchain سجلات ملكية شفافة، مما يقلل من مخاطر الاحتيال. في الوقت نفسه، فإن الأصول المرمزة التي يتم تداولها في البورصات اللامركزية توفر إمكانية وصول غير مسبوقة إلى السوق وكفاءة.

وفقًا للتحليلات، من المتوقع أن تصل القيمة السوقية للأصول المرمزة (، باستثناء العملات المشفرة والعملات المستقرة )، إلى 1-4 تريليون دولار بحلول الثلاثينيات. لا تشمل هذه التقديرات العملات المستقرة لتجنب التكرار في الحساب.

ترميز الأصول يربط خصائص الأصول وملكيتها وقيمتها بشكلها الرقمي. العملة كأداة لحيازة رقمية، تمكن الحائزين من المطالبة بملكية الأصول الأساسية.

على مر التاريخ، تم استخدام الشهادات الفيزيائية لإثبات ملكية الأصول، لكنها كانت عرضة للسرقة والفقدان والتهديدات الأخرى. بعد ذلك، انتقل القطاع المالي إلى أنظمة التسجيل الإلكترونية المركزية، على الرغم من أنها زادت من الكفاءة، إلا أنها أدت إلى ظهور تكاليف جديدة ومشكلات عدم الكفاءة.

تتيح تقنيات دفتر الأستاذ الموزع ( DLT ) إعادة النظر في الأوراق المالية الرقمية أو العملات. يتكون DLT من مجموعة من البروتوكولات والإطارات التي تمكن أجهزة الكمبيوتر من اقتراح والتحقق من المعاملات عبر الشبكة مع الحفاظ على تزامن السجلات. يقلل اللامركزية من الأعباء الإدارية ومخاطر فشل النظام.

تعتبر البلوكتشين نوعًا من DLT، تعمل من خلال شبكة حاسوبية لامركزية. يمكن إصدار العملات على سلاسل خاصة مرخصة أو سلاسل عامة غير مرخصة. يتم التحكم في السلاسل الخاصة من قبل كيان مركزي، بينما السلاسل العامة مفتوحة لجميع المستخدمين. يمكن دمج العملات الصادرة على السلاسل العامة مع بروتوكولات التمويل اللامركزي، مما يعزز من فائدتها وقيمتها.

اختيار سلسلة الكتل يحدد مستوى التحكم من جانب الجهة المصدرة. بالمقارنة مع السلاسل الخاصة، تمنح السلاسل العامة الجهة المصدرة قدرًا أقل من السيطرة. يجب أن يتماشى الاختيار مع أهداف الإصدار.

العقود الذكية هي واحدة من المزايا الرئيسية لترميز الأصول. هذه البرامج على البلوكشين تنفذ تلقائيًا عند استيفاء الشروط، مما يحقق أتمتة المعاملات المالية والمهام الإدارية، ويقلل من الحاجة إلى العمل اليدوي والتكاليف.

يمكن تحليل طرق ترميز الأصول من بعدين: شكل الأصول وأسلوب الملكية. يشمل الشكل الخصائص الاقتصادية للأصول، في حين أن الملكية تحتاج إلى تحقق من السجل على السلسلة أو خارجها. يتم الاحتفاظ بملكية الأصول المعززة رقمياً من خلال السجل خارج السلسلة، بينما تمثل الأصول الأصلية الرقمية الملكية مباشرةً من خلال رموز blockchain.

ترميز الأصول له أربع طرق رئيسية:

1. الملكية المباشرة: تعتبر العملة نفسها سجلاً رسمياً للملكية، وتناسب الأصول الرقمية الأصلية.
2. 1:1 دعم الأصول العملة: يحتفظ الوصي بالأصول ويصدر عملة تمثل الحقوق المباشرة.
3. عملة مضمونة بشكل زائد: إصدار عملة باستخدام ضمانات تختلف عن الأصول المتوقعة.
4. عملة غير مدعومة بالكامل: تتبع العملة قيمة أحد الأصول، لكنها ليست مدعومة بالكامل.

ترميز الأصول يرفع الكفاءة بشكل رئيسي من خلال تقنية دفتر الأستاذ الموزع، ويعزز الشفافية، ويؤتمت العمليات، ويخفض التكاليف، ويقضي على مخاطر الوسطاء. تشمل المزايا الرئيسية:

• التسوية الذرية: يتم تنفيذ مرحلتي الصفقة في نفس الوقت بواسطة العقود الذكية، مما يقضي على مخاطر الطرف الآخر.
• تحسين السيولة: تعزيز قابلية تحويل الأصول، وتقليل حواجز التداول.
• تقليل الوسطاء: العقود الذكية تحل محل الوكالات التقليدية.
• تحقيق الأتمتة: تبسيط المهام اليدوية، مثل مطالبات التأمين.
• تعزيز الامتثال: ترميز متطلبات KYC و AML وما إلى ذلك في سلسلة الكتل.
• صانع السوق الآلي: يطابق الشراء والبيع من خلال العقود الذكية، مما يقلل من التكاليف.

على الرغم من المزايا الواضحة، لا تزال عملية ترميز الأصول تواجه تحديات تقنية وتنظيمية. تشمل المخاطر التقنية الأمن السيبراني، وقابلية التوسع، وما إلى ذلك، بينما تتعلق القضايا التنظيمية بالامتثال، والإدارة، والخصوصية، وغيرها. بالإضافة إلى ذلك، يجب مراعاة تعليم المستثمر، ومخاطر السوق، والتأثيرات البيئية.

يتطلب الانتقال إلى نظام مالي مرمز للأصول استثمارات كبيرة في البنية التحتية، بما في ذلك منصات blockchain، والبرامج المتخصصة، وتدريب الموظفين. كما أن تكاليف الدمج، وتكاليف التعليم، واستهلاك الطاقة في آليات التوافق تشكل أيضًا نفقات كبيرة.

لتحقيق فوائد ترميز الأصول بشكل كامل، يجب معالجة هذه التحديات المتعددة بشكل شامل.