Анализ бизнеса Bit Deer: разработка собственных чипов, продажа ригов для майнинга и развитие вычислительной мощности AI

Бит小鹿 (код акций BTDR) недавно опубликовал данные о деятельности за ноябрь, среди которых особенно выделяется риг для майнинга A2 (Sealminer A2), который начал массовое производство, первая партия на продажу составила 30 000 единиц.

Разработка собственных чипов и продажа ригов для майнинга

В качестве производителя ригов для майнинга, возможность разработки собственных чипов всегда является ключевым конкурентным преимуществом. За последние полгода Little Deer успешно завершила первую поставку чипов для ригов A2 и A3. Согласно открытой информации, операционные параметры рига A2 находятся на лидирующих позициях на текущем рынке. А еще не выпущенный риг A3, судя по известным параметрам, может стать продуктом с наибольшей вычислительной мощностью и оптимальным соотношением энергопотребления в мире.

Развертывание электрического поля и собственные шахты

По состоянию на конец ноября компания завершила развертывание электрических станций общей мощностью 895 МВт в США, Норвегии и Бутане. Кроме того, в настоящее время строятся проекты мощностью 1645 МВт, из которых 1415 МВт, как ожидается, будут завершены во второй половине 2025 года. Компания также создала специальный отдел, занимающийся приобретением дополнительных проектов электрических станций, и в 2026 году ожидается добавление более 1 ГВт мощности. Примечательно, что средняя цена на электроэнергию для всех собственных электрических станций компании составляет менее 0,04 долларов США за киловатт-час, что дает ей абсолютное преимущество в отрасли.

Согласно прогнозам модели, цена выключения для собственного майнинг-поля BitDeer составляет 35 000 долларов за Биткойн. Когда цена Биткойна превысит 150 000 долларов, темпы роста прибыли до налогообложения собственного майнинг-поля превысят темпы роста цены Биткойна. Если цена Биткойна достигнет 200 000 долларов, уровень прибыли до налогообложения собственного майнинг-поля приблизится к 80%.

AIВычислительная мощность：вторая кривая роста

Кроме традиционной продажи ригов для майнинга и собственного майнинг-бизнеса, компания в отчете за ноябрь упомянула о начале развертывания чипов Nvidia H200 в дата-центрах TIER3 для построения вычислительной мощности AI. В краткосрочной перспективе компания планирует вложить как минимум 200 МВт электроэнергии в развертывание высококлассных чипов Nvidia и начать предоставление услуг клиентам, таким как MEGA 7, с использованием облачной модели вызова.

Инвестиционные перспективы и оценка

В целом, Бит鹿 в настоящее время находится в благоприятный период развития. Первая кривая роста компании (продажа ригов для майнинга и собственные майнинг-фермы) и вторая кривая роста (AI Вычислительная мощность) ожидается, что будут расти синхронно, создавая синергию, и станут одним из самых выгодных объектов среди акций майнинговых компаний на американском рынке.

Согласно текущему способу оценки средних акций майнинговых компаний в Северной Америке в 170 миллионов долларов США за EH/s, ожидается, что в течение следующих двух лет фактическая собственная майнинг-ферма XiaoLu достигнет от 120 до 220 EH/s, а рыночная капитализация может составить от 20,4 до 37,4 миллиарда долларов США, что дает потенциал роста от 4,8 до 9,7 раз по сравнению с текущей ценой акций.

Инвестиционные риски

1. Риск колебаний цены Биткойна
2. Потенциальные санкции приводят к рискам текущих чипов TSMC