📢 Gate广场专属 #WXTM创作大赛# 正式开启!
聚焦 CandyDrop 第59期 —— MinoTari (WXTM),总奖池 70,000 枚 WXTM 等你赢!
🎯 关于 MinoTari (WXTM)
Tari 是一个以数字资产为核心的区块链协议,由 Rust 构建,致力于为创作者提供设计全新数字体验的平台。
通过 Tari,数字稀缺资产(如收藏品、游戏资产等)将成为创作者拓展商业价值的新方式。
🎨 活动时间:
2025年8月7日 17:00 - 8月12日 24:00(UTC+8)
📌 参与方式:
在 Gate广场发布与 WXTM 或相关活动(充值 / 交易 / CandyDrop)相关的原创内容
内容不少于 100 字,形式不限(观点分析、教程分享、图文创意等)
添加标签: #WXTM创作大赛# 和 #WXTM#
附本人活动截图(如充值记录、交易页面或 CandyDrop 报名图)
🏆 奖励设置(共计 70,000 枚 WXTM):
一等奖(1名):20,000 枚 WXTM
二等奖(3名):10,000 枚 WXTM
三等奖(10名):2,000 枚 WXTM
📋 评选标准:
内容质量(主题相关、逻辑清晰、有深度)
用户互动热度(点赞、评论)
附带参与截图者优先
📄 活动说明:
内容必须原创,禁止抄袭和小号刷量行为
获奖用户需完成 Gate广场实名
USDe: 加密原生稳定币的创新与挑战
加密原生合成美元稳定币USDe的发展与挑战
USDe是一种介于中心化与去中心化之间的结构化被动收益产品。它在链上保管资产,通过Delta中性策略保持稳定性并获取收益。
USDe的诞生背景是在USDT和USDC主导稳定币市场、DAI抵押品趋于中心化、以及算法稳定币崩溃的情况下,在DeFi和CeFi之间寻求平衡。
USDe采用OES服务在链上托管资产,并将金额映射至交易所提供保证金。这既保留了DeFi的资金隔离特性,又获得了CeFi的充足流动性。
USDe的底层收益来自以太坊质押收益和交易所对冲头寸的资金费率收益,被视为一种结构化的全民资金费率套利产品。
USDe生态包括:
USDe的铸造与赎回
用户可将stETH存入协议以1:1比例铸造USDe。存入的stETH由第三方托管,并映射至交易所。协议随后在交易所开设ETH空头永续头寸,确保抵押品价值稳定。
普通用户可在外部流动性池获取USDe。经过审核的机构可直接通过合约铸造和赎回USDe。
资产始终保留在链上托管地址,不依赖传统银行基础设施,避免交易所资金挪用等风险。
OES资金托管方式
OES (Off-exchange Settlement)是一种兼顾链上透明性和中心化交易所资金使用的托管结算方式。
它利用MPC技术构建托管地址,在链上保存用户资产,由用户和托管机构共同管理,降低了交易对手方风险。
OES提供方与交易所合作,使交易者能将托管资产映射到交易所进行交易。这使Ethena能在交易所外托管资金,同时在交易所中使用这些资金作为衍生品交易的抵押。
盈利方式
USDe的盈利来源包括:
资金费率是基于现货和永续合约市场价差定期支付的费用。基差是指现货和期货价格的偏差。
Ethena利用映射到交易所的资金余额进行套利,为USDe持有者提供多元化收益。
收益率和持续性
近期协议年化收益最高达35%,分配到sUSDe的收益率达62%。这是因为并非所有USDe都质押为sUSDe,实际质押率较低导致sUSDe收益率被放大。
但随市场降温,交易所多头资金减少,收益也随之下降。目前Protocol Yield降至2%,sUSDe Yield降至4%。
USDe的收益依赖中心化交易所期货市场情况,受制于期货市场规模。当USDe发行量超过期货市场容量时,将限制其继续扩张。
扩展性
USDe的扩展性主要受ETH永续市场未平仓合约(Open Interest)的限制。目前ETH Open Interest约为120亿美元,BTC约为300亿美元。
USDe发行量约23亿美元,已超过多数去中心化稳定币,但距DAI仍有差距。未来扩张面临挑战,需在市场上增加相应空头头寸。
过量发行USDe可能推低资金费率,甚至转为负值,影响收益。需在扩张和收益率间寻求平衡。市场走牛有利于USDe扩容,市场走熊则会限制其发行量。
综合来看,USDe可能成为一种高收益、短期规模有限、长期跟随市场行情的稳定币。
风险分析
USDe面临以下主要风险:
为应对风险,Ethena设立了保险基金,资金来源于协议收入分配。