CLARITY法案错过3月1日截止日期，稳定币收益争议仍未解决

白宫在3月1日的非正式截止日期之前未能就银行业与加密行业代表之间关于CLARITY法案的妥协达成协议，未能就稳定币收益条款达成一致，导致这一具有里程碑意义的市场结构立法在参议院银行委员会陷入停滞。

加密公司继续争取在稳定币持有上提供受监管的奖励的合法权利，而银行方面担心用户追逐4%至5%的稳定币回报而导致存款外流，主张设定严格限制或 outright 禁令。货币监理署（OCC）进一步复杂化谈判，提出一项实施GENIUS法案的规则，该法案将对第三方稳定币奖励计划施加严格限制，可能削弱加密行业对允许的商业模式的假设。

稳定币收益仍是立法进展的核心障碍

阻碍数字资产市场清晰法案推进的核心争议在于稳定币持有者是否可以获得收益或奖励。加密公司认为，提供受监管的激励措施对稳定币的竞争力和用户采纳至关重要，而银行行业协会则认为此类支付与存款利息无异，可能引发资金从传统银行体系的系统性转移。

银行行业消息人士指出，虽然普遍认为稳定币余额不应获得直接利息，但加密公司仍试图通过会员计划、奖励和质押结构来谋取收益，银行将这些视为不可接受的变通办法。尽管在2月有多次白宫调解的会谈，但这些努力未能达成协议。

白宫官员设定的3月1日截止日期在谈判圈内被普遍视为一个理想目标而非硬性截止。多位参与者确认，讨论仍在进行中，但错过的日期凸显了数字资产平台与传统金融中介之间基本问题上的分歧。

OCC提案使加密行业谈判立场复杂化

货币监理署（OCC）发布了实施GENIUS法案的拟议规则，该法案于2025年成为法律。该提案将禁止联邦监管的稳定币发行人直接支付利息或收益，并引入一种可反驳的推定，即发行人与参与奖励计划的加密平台之间的紧密关系构成规避法定禁止的企图。

行业参与者曾假设GENIUS法案的限制仅适用于发行人，平台可以自由在第三方稳定币上提供奖励计划。OCC的拟议措辞挑战了这一理解，暗示此类安排极有可能使发行人通过中介向持有人支付收益或利息，或试图规避法定禁止。

虽然该提案包括发行人用充分证据反驳此推定的机制，但这一监管信号动摇了行业信心。法律观察人士指出，OCC明显超出了法律的要求，限制的范围仍有争议，但该提案无疑对现有商业模式构成重大挑战。

该规则仍处于公众意见征集阶段，最终规则制定预计还需数月时间。其存在增强了银行游说团体的谈判地位，表明即使CLARITY法案停滞，监管机构也可能通过行政措施采取限制性解释。

白宫调解虽遇僵局但取得部分进展

2月的三次白宫调解会谈取得了渐进性进展，虽未能解决根本分歧。最近一次会议中，白宫扮演了更为积极的角色，官员们提出了立法草案，成为讨论的核心。

参与者表示，从那次会议的一个关键结论是，支付闲置稳定币余额的收益基本已被排除在外。辩论已缩小到公司是否可以提供与特定活动相关的奖励，而非简单的账户持有。草案中包含强有力的反规避条款，可能对每次违规每日处以重大民事处罚，由联邦金融监管机构执行。

银行代表继续主张在法案中加入正式的存款外流研究，分析支付导向的稳定币如何随着时间推移影响传统银行存款。行业参与者将此描述为拖延策略，而银行消息人士坚持认为这是一个需要实证检验的合法政策关切。

政治时间表加剧紧迫感

参议院银行委员会自1月以来未安排立法审议会，原因是一次会议因主要交易所撤回对稳定币收益条款的支持而推迟。预计下一次审议将在3月中下旬举行，4月安排分拆谈判，7月软性截止，届时中期选举将使重大立法变得更加困难。

预测市场目前认为2026年通过的概率约为70%，低于年初的较高水平。民主党参议员还提出了除稳定币收益外的其他担忧，包括加强对去中心化金融中的非法资金的规定、限制高级政府官员的个人加密货币持有，以及填补联邦金融监管机构的空缺席位。这些问题单独看都不是无法克服的障碍，但合起来使立法路径变得更加复杂。

立法失败的影响

如果CLARITY法案未能推进，监管空白可能通过执法行动和机构规则制定填补，行业认为这种情况比经过协商的立法更难预测、更具限制性。主要金融机构预测，明确的市场结构规则可能在2026年底前吸引大量机构资金流入，但每延迟一个月，这一时间表就会推迟。

银行业也面临不作为的风险。无论CLARITY法案是否通过，GENIUS法案仍然是法律，而OCC对该法案的拟议解释可能比立法谈判中银行所达成的更具限制性。银行行业协会表示愿意继续讨论，但核心立场仍是稳定币奖励应受到严格限制。

行业领袖对达成妥协仍持有信心，有些人估计到4月通过的概率为80%至90%。预测市场的投注者则更为谨慎，但仍看好最终立法的可能性。

未来几周将决定这些乐观预期是否合理，或稳定币收益争端是否最终会阻碍美国历史上最重要的加密立法。

常见问答：CLARITY法案与稳定币收益

什么是CLARITY法案，为什么会停滞？

数字资产市场清晰法案是一项全面立法，建立数字资产的联邦监管框架，界定SEC和CFTC的管辖权，并创建合规路径。由于对稳定币持有人是否可以获得收益或奖励的分歧，导致在参议院银行委员会停滞。加密公司主张允许此类做法，银行则反对，认为威胁存款资金。

OCC的GENIUS法案提案如何影响稳定币奖励？

OCC的拟议规则将禁止联邦监管的稳定币发行人直接支付利息，并引入一种可反驳的推定，即发行人与提供奖励的加密平台之间的紧密关系构成规避该禁令的企图。这挑战了行业假设，即即使禁止发行人层面的支付，第三方奖励计划仍然允许。

如果CLARITY法案未能通过会怎样？

如果立法永久停滞，监管清晰可能通过执法和规则制定实现，而非通过立法协商。这可能导致对行业更为限制的结果，同时银行仍受GENIUS法案的限制，而缺乏CLARITY法案所能提供的更广泛的市场结构框架。由于中期选举临近，立法窗口在7月后将大大缩小。