Pendiri Strategi Michael Saylor Melawan Kritikus Bitcoin dalam Wawancara Jujur

Pendiri strategi Michael Saylor mengatakan penurunan harga bitcoin baru-baru ini mencerminkan rasa sakit pertumbuhan normal dari teknologi transformatif, bukan tesis yang rusak, dan dia memiliki cerita perang perusahaan untuk membuktikannya.

Saylor: Volatilitas Bitcoin Adalah Fitur, Bukan Kekurangan

Dalam wawancara luas Coin Stories dengan Natalie Brunell, Saylor membandingkan penurunan sekitar 45% dari puncak tertinggi bitcoin dengan penarikan serupa yang dialami oleh saham teknologi dominan, berargumen bahwa inovasi jarang berjalan lurus. Dia mencatat bahwa sudah 137 hari sejak puncak terakhir, menggambarkan periode tersebut sebagai “ lembah keputusasaan” rutin daripada kegagalan struktural.

Saylor menunjuk ke siklus pemulihan bertahun-tahun Apple setelah penurunan 45% pada 2012-2013, mengatakan pasar sering kali meremehkan teknologi terobosan sebelum akhirnya menilainya kembali. Menurutnya, bitcoin mengikuti lengkungan serupa, dengan penerimaan institusional tertinggal dari keyakinan awal para pendukung awal.

Dia berpendapat bahwa kritikus meremehkan berapa lama waktu yang dibutuhkan keuangan konvensional untuk menerima kelas aset baru. Bank, katanya, mungkin membutuhkan empat hingga enam tahun untuk sepenuhnya menyimpan, meminjamkan, dan mengintegrasikan bitcoin ke dalam sistem kredit arus utama.

“Situasinya adalah bahwa lembaga perbankan menerima bitcoin secara progresif, tetapi lebih lambat dari yang diinginkan orang dengan perhatian singkat,” kata Saylor kepada Brunell. “Bank akan membutuhkan empat tahun, lima tahun, enam tahun sebelum mereka menerima kelas aset yang benar-benar baru. Orang-orang ingin bitcoin diakui dalam empat bulan,” tambahnya.

Menurut Saylor, kesenjangan itu membatasi monetisasi bitcoin. Dia menjelaskan bahwa sementara saham tradisional dapat dijaminkan di bank besar untuk pinjaman biaya rendah, pemilik bitcoin sering menghadapi akses kredit terbatas atau biaya pinjaman tinggi. Dalam beberapa pengaturan lepas pantai, dia memperingatkan, jaminan dapat direhypothecated berkali-kali, memperkuat tekanan jual dan mengurangi pergerakan harga.

Dia menggambarkan ini sebagai gesekan struktural, bukan kekurangan pada aset itu sendiri. Menurutnya, ketidakadaan sistem kredit yang sepenuhnya terbentuk dan tidak melakukan rehypothecation membatasi penemuan harga. Saylor berkata kepada Brunell:

“Saya pikir yang menahan harga aset adalah ketidakadaan sistem kredit non-rehypothecating yang sepenuhnya terbentuk.”

Namun, volatilitas tetap menjadi inti dari tesisnya. Saylor mengatakan fluktuasi harga bitcoin mencerminkan utilitas globalnya, yang beroperasi 24 jam sehari, tujuh hari seminggu. Pedagang, katanya, menyuntikkan modal karena aset ini bergerak saat pasar lain tutup.

Bagi investor jangka panjang, dia menegaskan, fluktuasi jangka pendek sebagian besar adalah noise. Mereka yang fokus pada horizon empat tahun, katanya, harus melihat penurunan episodik sebagai bagian dari tren naik yang lebih luas.

Saylor mengulangi pandangan jangka panjangnya, memproyeksikan pengembalian sekitar 29% per tahun selama horizon 21 tahun. Dia mengakui bahwa pengembalian mungkin datang dalam gelombang, tetapi dia menggambarkan pola yang berliku ini sebagai hal yang melekat pada aset transformatif.

Selain perkiraan harga, Saylor menekankan upaya rekayasa keuangan Strategy yang bertujuan memperluas daya tarik bitcoin. Melalui berbagai penawaran ekuitas preferen, perusahaan berusaha mengurangi volatilitas dari eksposur bitcoin sambil mendapatkan hasil.

Dia menggambarkan pendekatan ini sebagai “rekayasa volatilitas,” mengurangi ayunan harga dalam instrumen tertentu sambil memusatkan mereka dalam ekuitas umum. Tujuannya, katanya, adalah menciptakan produk yang menyerupai akun stabil dan menghasilkan pendapatan daripada saham roller-coaster.

Ritel adopsi, dia berpendapat, bergantung pada pengemasan potensi pertumbuhan bitcoin ke dalam struktur yang lebih sederhana. Banyak investor, menurut penilaiannya, lebih menyukai hasil dua digit yang dapat diprediksi dengan keuntungan pajak dibandingkan aset dengan pengembalian lebih tinggi yang disertai penurunan tajam.

Saylor juga membahas kekhawatiran eksistensial, termasuk komputasi kuantum. Dia mengatakan bahwa konsensus keamanan siber yang lebih luas menunjukkan bahwa ancaman kuantum yang material masih lebih dari satu dekade lagi. Jika risiko itu muncul, dia menambahkan, sistem global — termasuk bitcoin — kemungkinan akan mengadopsi peningkatan kriptografi pasca-kuantum.

Saylor bersikeras bahwa “konsensus komunitas keamanan siber secara umum adalah bahwa risiko kuantum, jika ada, lebih dari sepuluh tahun lagi. Ini bukan masalah dekade ini.”

CEO Strategy menambahkan:

“Jika risiko kuantum terwujud saat itu, Anda akan melihat peningkatan perangkat lunak yang menjalankan sistem perbankan global, internet global, perangkat konsumen, semua jaringan kripto, jaringan Bitcoin — semuanya digital — mereka akan diperbarui dengan kriptografi tahan kuantum pasca-kuantum.”

Sepanjang wawancara, Saylor menunjukkan nada yang akrab: optimis, agresif, dan tidak tergoyahkan. Dia mengakui bahwa sentimen media bisa berayun dari euforia ke suram, tetapi berpendapat bahwa penemuan harga yang konstan membuat bitcoin dan Strategy secara inheren “menarik” bagi pasar.

Dalam pandangannya, intensitas itu bukanlah kerugian. Itu adalah hasil dari menghubungkan apa yang dia sebut “modal digital” langsung ke neraca publik.

FAQ 🔎

• Mengapa Michael Saylor membandingkan bitcoin dengan Apple?

Dia berargumen bahwa keduanya mengalami penurunan tajam sebelum mendapatkan validasi institusional yang luas.

• Apa yang dikatakan Saylor yang menahan harga bitcoin?

Dia menunjuk pada terbatasnya pinjaman bank tradisional dan rehypothecation di pasar bayangan.

• Apa pendekatan Strategy terhadap volatilitas?

Perusahaan merancang instrumen preferen untuk mengurangi volatilitas dan menyediakan hasil yang pasti.

• Apakah komputasi kuantum merupakan ancaman segera bagi bitcoin?

Saylor mengatakan bahwa konsensus saat ini menunjukkan risiko kuantum yang material kemungkinan lebih dari satu dekade lagi.