Vitalik Memperingatkan Bahwa Kas ETH Bisa Berisiko Terlalu Leverage

• Adopsi ETH dalam kas perusahaan menyediakan akses terstruktur bagi perusahaan dan mendukung partisipasi pasar yang lebih luas.

• Buterin memperingatkan bahwa produk kas ETH yang terlalu leverage dapat menyebabkan likuidasi berantai dalam skenario penurunan harga sebesar 30–90%.

• Peserta yang bertanggung jawab dan aturan yang jelas membuat kendaraan kas ETH aman; risiko muncul hanya jika leverage melebihi batas.

Vitalik Buterin membahas penggunaan ETH yang semakin meningkat dalam kas perusahaan selama diskusi terbaru, menyatakan bahwa Ethereum yang mendapatkan penerimaan sebagai aset kas sangat berguna dan menyediakan opsi akses bagi perusahaan.

Dia menambahkan bahwa akses yang diperluas membantu peserta yang membutuhkan kendaraan terstruktur untuk memegang ETH. Namun, dia juga memperingatkan bahwa leverage berlebihan di dalam struktur kas dapat memicu likuidasi berantai jika harga turun.

ETH dalam Kas Disebut “Baik dan Berharga”

Vitalik Buterin mengatakan bahwa koordinasi sosial seputar ETH sebagai aset kas “baik dan berharga.” Dia menyatakan bahwa perusahaan yang memegang ETH melalui kendaraan kas menawarkan peserta akses yang lebih terstruktur.

Menurutnya, berbagai format memungkinkan pengguna dengan kondisi keuangan yang berbeda untuk berpartisipasi. Dia mencatat bahwa penawaran ini memenuhi kebutuhan yang berbeda dari kepemilikan langsung sendiri atau kepemilikan jangka panjang.

Peringatan Tentang Overleverage dalam Struktur Kas

Namun, Buterin memperingatkan bahwa masalah dapat muncul jika leverage mempercepat di dalam produk ini. Dia mengatakan bahwa skenario tiga tahun di mana kas ETH gagal kemungkinan besar melibatkan overleverage.

Dia menggambarkan reaksi berantai di mana penurunan sebesar 30 persen dapat memaksa likuidasi. Tekanan tersebut dapat memperdalam penurunan menjadi 50 persen, lalu 70 persen, dan mungkin 90 persen, bersamaan dengan hilangnya kepercayaan. Dia menyatakan bahwa ini tidak akan berasal dari ide kas tetapi dari leverage yang melebihi batas aman.

Membedakan dari Kegagalan Masa Lalu dan Menyebutkan Batasan

Buterin mengatakan bahwa peserta saat ini dalam keuangan Ethereum adalah “orang yang bertanggung jawab” dan tidak dapat dibandingkan dengan kasus seperti Do Kwon. Dia mencatat bahwa derivatif dapat berfungsi tanpa mengganggu Ethereum jika leverage tetap terkendali.

Dia juga mengatakan bahwa kendaraan akses berbasis ETH dapat diterima ketika didukung oleh aturan yang jelas. Buterin mengulangi bahwa risiko muncul hanya ketika leverage tumbuh di luar tingkat yang dapat dikelola.