На початку грудня глобальні ризикові активи зазнали синхронного демпінгу, Біткойн за один день впав на 5,7% до 85,990 доларів, ф'ючерси на індекс S&P 500 знизилися на 0,6%. Цей міжактивний падіння було спровоковано “яструбиними” сигналами голови Центрального банку Японії Уэды Кадзуо щодо можливого підвищення процентних ставок. Японія, як остання країна, що підтримує надмірно м'яку політику випуску, не тільки підвищила дохідність державних облігацій, але й може спровокувати масове закриття позицій “пастки”, що призведе до виведення ліквідності з Біткойна, акцій технологічних компаній та інших високоризикових активів. Це виявляє зростаючу вразливість та взаємозв'язок між різними ризиковими активами на фоні глобального скорочення ліквідності.
Чорний понеділок: Біткойн лідирує у падінні, світові фондові та облігаційні ринки зазнають одночасних втрат
Глобальний ринок на перший торговий день грудня зіткнувся з “чорним відкриттям”, хвиля продажу, що була ініційована ринком криптовалют, швидко поширилася на традиційні фінансові сфери. Дані ринку показують, що ціна Біткойна різко впала на 5,7% за короткий проміжок часу, пробивши ключову психологічну позначку в 86,000 доларів, що стало найбільшим одноденним падінням за останній час. Як показник цифрових активів, занепад Біткойна швидко передався на весь крипторинок, ефір також впав на 6,6% до 2,823 доларів, інші основні альткоїни також зазнали загального падіння.
Більш тривожно, що традиційні фінансові ринки також не змогли уникнути труднощів. Під час падіння Біткойна ринок ф'ючерсів на американські акції також зазнав значних втрат: ф'ючерси на індекс S&P 500 впали на 0,6%, а ф'ючерси на індекс Nasdaq 100, що складається переважно з технологічних акцій, впали ще більше - на 0,9%. Технологічні гіганти, включаючи Meta і Nvidia, також впали на понад 1,3% у передторговельній сесії. Це синхронне падіння на різних ринках не є випадковістю, воно чітко вказує на спільний фактор - раптове скорочення очікувань глобальної ліквідності. На ринку облігацій також панує тривога: дохідність 10-річних державних облігацій США піднялася на 4 базисні пункти до 4,05%, а в епіцентрі бурі в Японії дохідність 2-річних державних облігацій стрімко зросла до 1,84%, що є найвищим рівнем з 2007 року.
Огляд ключових даних глобального ринку на перший день грудня
Біткойн: падіння 5.7%,报价 85,990美元
Ефір: падіння 6.6%, ціна 2,823 доларів
Ф'ючерси на американські акції: ф'ючерси на індекс S&P 500 впали на 0,6%, ф'ючерси на індекс Nasdaq 100 впали на 0,9%
Державні облігації США: 10-річна дохідність зросла до 4,05%
Державні облігації Японії: 2-річна прибутковість різко зросла до 1,84%, що є найвищим показником з 2007 року
Клірингові деривативи: Загальна сума ліквідації довгих і коротких позицій на ринку криптовалют за один день перевищила 6,37 мільйона доларів.
Око шторму: Центральний банк Японії змінює курс, джерело глобальних “дешевих грошей” висихає
Корінь нинішньої ринкової турбулентності можна точно визначити на іншому боці Тихого океану, в Японії. Голова Центрального банку Японії Кадзуа Уэда зробив найжорсткішу заяву на сьогоднішній день, сильно натякаючи на можливе підвищення відсоткових ставок на засіданні в грудні. Цей сигнал миттєво змінив очікування глобального капіталу. Ринок швидко оцінює ймовірність підвищення ставок на 25 базисних пунктів у грудні Центральним банком Японії на рівні 76%, японська єна різко укріпилася, а курс долара до єни впав до найнижчого рівня з жовтня.
Японія довгий час вважалася останнім великим резервуаром “дешевих грошей” на глобальних фінансових ринках. Через тривалу політику нульових відсоткових ставок і навіть негативних відсоткових ставок міжнародні інвестори звикли позичати дешеві єни, обмінювати їх на долари США або інші високоприбуткові валюти, а потім інвестувати в державні облігації США, технологічні акції, криптовалюти та інші активи з високою прибутковістю. Це відомий на фінансових ринках “арбітражний трейд”. Колишній генеральний директор BitMEX Артур Хейс влучно зазначив: “Час закривати арбітражні позиції настав. Укреплення єни означає, що паливо для казино зменшується.”
! Прибутковість 10-річних облігацій Японії
(Джерело даних: MarketWatch)
Сьогодні в шлюзах водосховищі з'явилися ознаки закриття. Внутрішні облігаційні ставки в Японії стрімко зростають, що робить володіння національними облігаціями більш привабливим, що може спонукати значні обсяги японських інституційних коштів повернутися з закордонних ринків. Ще більш критично, Японія є найбільшим закордонним власником американських облігацій, володіючи обсягом близько 1,1 трильйона доларів. Якщо японські інвестори почнуть продавати американські облігації у прагненні до вищого внутрішнього доходу, це може ще більше підвищити глобальні базові процентні ставки в чутливий період, коли Міністерство фінансів США випускає величезну кількість облігацій для покриття величезного дефіциту, що створить постійний тиск на всі ризикові активи, які залежать від м'якої ліквідності.
Ланцюгова реакція: як закриття позицій у арбітражних торгах впливає на криптовалютний ринок?
Зміна очікувань щодо політики випуску в Японії викликала коливання на глобальних ринках, а її основний механізм передачі полягає у зворотному процесі “пастки відсотків”. Ця професійна фінансова діяльність наразі тісно пов'язана з коливаннями активів кожного власника монети. Простими словами, протягом багатьох років трейдери позичали японські йени за дуже низькими (навіть нульовими) відсотковими ставками, продавали їх і отримували долари, а потім інвестували ці долари в активи, які, на їхню думку, забезпечать вищу прибутковість; Біткойн та акції технологічних компаній є типовими представниками таких активів.
Коли Центральний банк Японії подає сигнали про підвищення процентних ставок, очікування зростання курсу єни починають наростати, і логіка цієї пастки починає руйнуватися. По-перше, очікування вартості запозичення єни зростає, а прибутковість зменшується. По-друге, що ще важливіше, для погашення боргів у єнах трейдери повинні продати ризиковані активи (такі як Біткойн, акції США), щоб отримати долари, а потім купити єну, яка зростає в ціні. Цей ряд операцій на ринку проявляється у вигляді: активного попиту на єну, тоді як ризиковані активи, такі як Біткойн і акції США, зазнають масового демпінгу. Провайдер даних на блокчейні DeFi Llama повідомляє, що за останні 48 годин загальна ліквідність крипторинку зменшилася на 900 мільйонів доларів, що є наочним доказом розв'язання ризикових позицій.
падіння цін на акції
Передбачення та випробування: ринкова волатильність посилюється, Федеральна резервна система стикається зі складною ситуацією
Оглядаючи грудень, волатильність на ринку, ймовірно, не знизиться, а навпаки, зросте. Політична нарада Центрального банку Японії відбудеться 19 грудня, і її остаточне рішення стане ще однією ключовою віхою для глобальних капіталових потоків. Якщо Центральний банк Японії, як очікується на ринку, розпочне підвищення відсоткових ставок, тиск на закриття позицій за японською ієною продовжиться, що може створити додатковий тиск вниз на активи, такі як Біткойн. І навпаки, якщо Центральний банк Японії “задля економічної або фінансової стабільності” “здасть назад”, ринок може швидко перевернути поточну паніку, і ризиковані активи можуть отримати відновлювальний ріст.
Водночас, Федеральна резервна система США опинилася в складній політичній ситуації. Зараз ринок оцінює ймовірність зниження процентних ставок на 25 базисних пунктів на засіданні в грудні на рівні 90%, що відображає очікування уповільнення економіки. Проте потенційне посилення в Японії різко контрастує з очікуваннями пом'якшення з боку Федеральної резервної системи, що ще більше посилить коливання на ринку валют і вплине на всі активи через трансакції з капіталом між країнами. Крім того, президент США Дональд Трамп підтвердив, що висуне кандидатуру нового голови Федеральної резервної системи на заміну Джерому Пауеллу, що додає ще один рівень невизначеності для ринку.
Для інвесторів поточний ринок знаходиться на етапі, коли макроекономічні фактори переважають над мікроекономічними основами. Трейдери криптовалют, окрім моніторингу даних блокчейну та прогресу проектів, повинні звернути увагу на більш широкі макроекономічні перспективи: політику міжнародних центральних банків, зміни в кривій доходності державних облігацій та динаміку індексу долара. У найближчі кілька тижнів дані про виробництво в США, інфляційні показники (PCE) та дані про зайнятість ADP стануть важливими змінними, які вплинуть на емоції ринку та рішення Федеральної резервної системи. Інвесторам рекомендується суворо контролювати позиції та важелі у волатильних ринках, щоб уникнути того, щоб стати “голими купальниками” під час “відпливу” ліквідності.
Крила «метелика», що їх розмахує Японський Центральний банк, зрештою викликали бурю на ринку криптовалют. Ця подія глибоко демонструє, що в умовах високо глобалізованої фінансової системи криптовалюта більше не є ізольованим островом, а її ціна все більше залежить від традиційних макроекономічних сил. Коли останній основний «дешевий грошей» кран стикається з закриттям, всі активи, які залежать від ліквідності, зазнають стрес-тесту. Для учасників ринку важливо зрозуміти, звідки надходять кошти і куди вони йдуть, ніж вгадувати наступний гарячий сектор. Цього грудня ми можемо стати свідками не лише коливань цін, а й ключового етапу в зміні глобального капітального потоку.
