Ripple lại huy động thêm 500 triệu USD, nhà đầu tư có đang mua $XRP với giá hời không?

Tác giả: Steven Ehrlich

Biên dịch: Deep潮TechFlow

Ripple công ty với định giá 40 tỷ USD đã hoàn thành gọi vốn 500 triệu USD, nhưng bản thân họ đã sở hữu XRP trị giá 80 tỷ USD.

Ripple Labs gần đây thông báo đã hoàn tất một vòng gọi vốn 500 triệu USD, trong đó các nhà đầu tư bao gồm các tổ chức nổi tiếng như Brevan Howard, công ty liên kết của Citadel Securities và Marshall Wace. Ngoài ra, các quỹ đầu tư tiền mã hóa danh tiếng như Galaxy và Pantera cũng tham gia vòng gọi vốn này.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư đã mua được gì với số tiền 500 triệu USD này?

Gần đây, Ripple cũng liên tục thực hiện các hoạt động mua lại. Trong vài tháng qua, Ripple đã mua lại nền tảng quản lý tài sản Palisade, nhà môi giới chính trị giá 12.5 tỷ USD là Hidden Road, cùng với nền tảng hạ tầng stablecoin Rail. Ngoài ra, Ripple còn ra mắt stablecoin riêng của mình là RLUSD, vốn hóa thị trường đã vượt qua 1 tỷ USD. Đồng thời, dự kiến tuần tới, XRP của Ripple sẽ ra mắt ETF giao dịch thực tại Mỹ đầu tiên và dự định xin giấy phép ngân hàng toàn quốc từ Office of the Comptroller of the Currency.

Dù Ripple phát triển nhanh chóng gần đây, nhưng để lý giải cho định giá 40 tỷ USD của họ dường như không dễ dàng. Đặc biệt khi doanh thu từ phí giao dịch của XRP Ledger mỗi tháng chưa đến 20.000 USD. Vậy, trong đó thực sự ẩn chứa logic gì?

Theo nhiều nhà đầu tư và chuyên gia rủi ro yêu cầu giấu tên tiết lộ với Unchained, vòng gọi vốn này chủ yếu nhằm mục đích mua lại các tài sản XRP mà Ripple đang nắm giữ, và có thể được mua với mức chiết khấu thấp hơn nhiều so với giá thị trường.

“[Công ty này] ngoài lượng XRP nắm giữ ra thì chẳng có gì đáng giá. Không ai sử dụng công nghệ của họ, cũng chẳng ai tạo ra lượng sử dụng trên mạng lưới hay blockchain của họ.” Một nhà đầu tư mạo hiểm nổi tiếng thẳng thắn.

Một nhà đầu tư khác bổ sung: “Cổ phần của Ripple thực ra có thể chẳng đáng giá bao nhiêu, huống hồ gì đạt đến mức định giá 40 tỷ USD.”

Giàu có từ XRP

Dù Ripple Labs có thể không phải là công ty có định giá cao nhất trong ngành công nghiệp tiền mã hóa, nhưng có thể họ là một trong những công ty giàu có nhất. Khi công ty và blockchain mới thành lập, theo chiến lược phân bổ ban đầu, Ripple Labs đã được phân phối 800 tỷ XRP trong tổng cung 1000 tỷ, và phát hành theo quý qua tài khoản quản lý.

Tính đến nay, Ripple Labs vẫn nắm giữ 3.476 tỷ XRP, mỗi tháng phát hành 1 tỷ XRP. Thông thường, khoảng 60%-70% số này sẽ bị khóa lại, phần còn lại dùng để chi trả cho hoạt động vận hành. Với giá hiện tại mỗi XRP là 2.32 USD, giá trị danh nghĩa của số token này lên tới 8.063 tỷ USD.

Kho dự trữ tài sản kỹ thuật số riêng của XRP (DAT)?

Nếu xem lần gọi vốn này như một khoản đầu tư vào Kho dự trữ tài sản kỹ thuật số của Ripple (Digital Asset Treasury, DAT), thì giao dịch này có vẻ hấp dẫn đối với nhà đầu tư. Dù định giá 40 tỷ USD để đầu tư vào một công ty đã có 800 tỷ USD tài sản trên nền tảng, tương đương với mức chiết khấu 50%, và chỉ số mNAV (giá trị ròng tài sản) khoảng 0.5. Trong khi các đề xuất đầu tư DAT thường có mNAV gần 0.7 hoặc 0.8.

Tuy nhiên, mọi chuyện không đơn giản như vậy. Ngay cả khi Ripple sẵn sàng và có khả năng bán toàn bộ XRP trên thị trường giao ngay, cũng gần như không thể đạt được định giá 800 tỷ USD. Nhưng, ngay cả khi áp dụng mức chiết khấu 50% cho các tài sản này — một nhà đầu tư không tham gia vòng gọi vốn này cho rằng ước tính này hợp lý — thì vẫn còn đó khả năng nhà đầu tư mua cổ phần với giá mNAV bằng 1, đồng thời hưởng lợi từ các hoạt động và các thương vụ mua lại gần đây của Ripple.

Tất cả các nhà đầu tư tham gia vòng gọi vốn này đều từ chối trả lời các câu hỏi của Unchained về vai trò của XRP trong quá trình ra quyết định và định giá. Ripple cũng chưa phản hồi trước khi bài báo được phát hành.

Tuy nhiên, một người am hiểu về một trong các bên tham gia tiết lộ rằng các công ty này đã có mối quan hệ hợp tác lâu dài. Đặc biệt trong lĩnh vực thanh toán — khi luật GENIUS được thông qua vào tháng 7 và thị trường chú ý đến stablecoin — lĩnh vực thanh toán đang rất sôi động — các nhà đầu tư cần đặt cược vào nhiều “ngựa” trong cuộc đua này.

Ngoài ra, người này cũng ám chỉ về kho dự trữ lớn của Ripple, thừa nhận: “Ngay cả khi họ không thể xây dựng một doanh nghiệp thành công, họ vẫn có thể mua lại một công ty nào đó trực tiếp.”

Chiến lược của Ripple: Ý nghĩa đằng sau vòng gọi vốn này là gì?

Dù Ripple chưa phản hồi yêu cầu bình luận, nhưng một cựu nhân viên cho biết, vòng gọi vốn này mang lại nhiều lợi ích cho công ty. Thứ nhất, nó củng cố định giá cổ phần của Ripple trên các nền tảng như Carta ở mức 4 tỷ USD. Người này nói rằng, công ty có thể đã chi hơn 1 tỷ USD để mua lại cổ phần từ các nhà đầu tư và nhân viên ban đầu.

Ngoài ra, vòng gọi vốn này cung cấp thêm nguồn vốn để Ripple mở rộng các hoạt động mua lại khác, mà không cần phải bán XRP để huy động vốn — tránh rủi ro gây hoảng loạn thị trường.

Trớ trêu thay, công ty có nguồn vốn mạnh nhất trong lĩnh vực tiền mã hóa này lại có thể đang đối mặt với tình trạng thiếu hụt tiền mặt.