Zcash 為何突然大幅上漲？

Meta描述：Zcash（ZEC）在短短兩個月內飆漲700%，再次激起加密隱私領域的市場關注。本文將詳盡分析Zcash的技術創新、與NEAR Intents的隱私整合、Zashi錢包的產品優化，以及其超越Monero的市場表現，探討隱私為何重回加密產業核心議題。

「加密貨幣」原意為「隱密」或「秘密」的貨幣，但在多數發展歷程中，產業對隱私議題始終重視不足。直到近期，這一現象才出現改變。

過去數週，隱私議題強勢回歸。Zcash（ZEC）作為最早且聲譽極高的隱私幣，自9月以來漲幅高達700%，加密圈幾乎一夕之間都在熱議隱私。部分比特幣意見領袖認為這波上漲屬於「人為炒作」，並警告買家可能成為所謂「接盤俠」。例如，經濟學家Lyn Alden提醒投資人注意「聯合拉抬」風險。投資人Naval Ravikant則反駁，強調Zcash的隱私屬性極為關鍵，「透明加密貨幣難以抵禦政府打壓」。

值得注意的是，比特幣創辦人中本聰早在2008年白皮書中已明確指出網路隱私的限制。

CoinJoin方案如Samourai及Wasabi曾在比特幣生態系廣受歡迎，但近年面臨日益嚴格的監管壓力。Samourai因創辦人遭逮捕已關閉，Wasabi錢包自2024年6月停用CoinJoin功能，並開始限制美國用戶，以降低合規風險。

Payjoin是打破多重輸入歸屬推斷的工具，近期逐漸受到關注，但仍仰賴用戶協作。中本聰在上述論述中關注比特幣的透明性問題。多重輸入歸屬推斷假定所有輸入來自同一用戶，使鏈上分析師能較精確追蹤資金流向並聚類地址。Zcash源自比特幣分叉，讓用戶透過零知識證明隱藏交易資訊，直接回應中本聰所指的隱私缺陷。

中本聰曾於論壇坦言比特幣隱私限制。

核心要點

• ZEC在經歷長期低迷後，近一個月暴漲約8倍，遠超大盤表現，帶動產業重新聚焦隱私功能。
• 相關討論高度呼應比特幣早期隱私權與監管問題的爭議。
• Zcash市值已超越Monero。
• Zcash用戶體驗顯著升級（詳見Zashi錢包）。
• 跨鏈意圖通道（NEAR Intents）大幅降低操作門檻。
• 匿名集群規模持續擴大。
• ZEC流通量首次有超過30%存於隱私池。
• Zcash全節點規模仍遠低於比特幣。

發展歷程與網路升級

Zcash發端於2013年學術研究，由約翰霍普金斯大學密碼學家開發Zerocoin協議，後演化為Zerocash，最終成為Zcash，不斷優化以解決原方案計算負擔及效能不足問題。

Zcash於2016年上線，定位為比特幣隱私分叉，由密碼朋克Zooko Wilcox及Electric Coin Company發起，目標是保留比特幣貨幣屬性，同時補足中本聰所承認的交易隱私短板。

與比特幣所有交易皆鏈上公開（見mempool.space）不同，Zcash運用特定類別的零知識證明——zk-SNARKs，讓用戶無需公開發送方、接收方與金額即可證明交易有效。Monero雖更早採用環簽名、隱匿地址及Bulletproofs保障隱私，但Zcash為首個於協議層整合zk-SNARKs的大型區塊鏈。

Zcash採行鏈上資金模式，部分區塊獎勵用於社群專案而非直接分配予機構。依ZIP 1016規範，8%區塊獎勵用於Zcash Community Grants（ZCG），12%歸持幣人基金，由持幣者投票治理。ECC及Zcash基金會並非自動分配，必須透過該機制申請資金。

Zcash經歷多次網路升級：

1. Sapling（2018年）：大幅提升隱私交易效率。
2. Heartwood（2020年）：引入隱私coinbase，小寫c，礦工可私密領取區塊獎勵。
3. Canopy（2020年）：首次減半並改革資金分配，創辦人獎勵由開發基金取代，由ECC、Zcash基金會及社群共治。
4. NU5 / Orchard（2022年）：上線以來最重要升級，以Halo 2遞迴證明取代複雜可信設定，導入統一地址（UA），融合透明及隱私收款人，Orchard隱私池上線。
5. NU6（2024年）：協議內實現鎖倉，提升資金管理去中心化與透明度。

完整升級列表詳見此處。協議下一步將走向NU7。

ZEC長期表現不振，落後於BTC並被Monero超越。Monero為每位用戶預設提供基本隱私，但僅依賴小型、偽裝化匿名集群。其環簽名將每個真實輸入與15個偽裝混合，形成中等規模匿名集群，部分已被去匿名研究破解。

監管機構更關注Monero（XMR），因其隱私為預設狀態。2020年，美國國稅局刑事調查部門曾委託Chainalysis與Integra FEC研究追蹤Monero交易方法。Zcash則採可選隱私，透過zk-SNARKs加密資料，隱私地址能形成更大匿名集群。

雙模設計易致用戶營運失誤（如自透明地址交易），但若營運得當，Zcash隱私性更強且數學基礎更扎實。此外，Zcash隱私層具備抗量子攻擊能力，Monero現有環簽名尚不具備。Monero開發者已計畫以FCMP++等升級補足不足。

如今，僅ZEC價格就證明了兩者的分野。

ZEC近一年價格走勢。

ZEC與XMR近一年價格對照。

ZEC/BTC 1日圖，11月3日，顯示ZEC對BTC價格走勢。

技術解析

Zcash延續比特幣經濟模型：總量上限2100萬ZEC，採PoW共識，發行速率四年減半。其核心演算法為Equihash，比比特幣SHA-256更具抗ASIC集中化特性。區塊產生約每75秒（約為比特幣的8倍速度），減半週期與比特幣相近，下一次預計2028年11月，屆時區塊獎勵降至0.78125 ZEC。

Zcash支援兩類地址：透明地址（t-address）餘額與轉帳全公開；隱私地址（z-address）則以zk-SNARKs隱藏發送方、接收方與金額，並確保不會創造新幣。

用戶從隱私地址轉帳時，網路僅驗證密碼學證明，無需檢查交易細節。證明只表明「我有權花這些幣且資料完全一致」，不會洩露多餘資訊。隱私的本質在於僅揭露建立信任所需的最小資訊。隱私池規模愈大，資金流動愈難追蹤。因此隱私池突破30%意義重大——匿名集群愈大，隱私愈強。最大隱私池Orchard自2022年5月31日上線，取代Sapling及Sprout，以Halo 2證明系統取消可信設定，並引入統一地址簡化隱私操作。

Orchard隱私池現持有超過400萬ZEC（約占流通量25%），幾乎涵蓋所有約490萬隱私化ZEC。

隱私流通量，ZEC，來源：https://zechub.wiki/dashboard

透明流通量減少近300萬ZEC，自年初約1400萬降至現今約1140萬（約占總流通量70%）。

透明流通量，ZEC，來源：https://zechub.wiki/dashboard

Zcash網路現有約100-120個全節點，年初一度跌至60左右。與比特幣（約24000全節點）或Monero（約4000全節點）相比規模明顯偏小，主要是節點運作資源消耗高，每筆隱私交易都需zk-SNARKs驗證，對CPU及記憶體要求遠超比特幣簽章檢查。多池結構（Sprout、Sapling、Orchard）增加複雜度，且頻繁升級也要求營運方定期更新軟體以維持相容。未來節點數變化，特別是在隱私「輪動」持續下，值得關注。

展望未來，開發者Sean Bowe正推動「Project Tachyon」。該計畫將重構Zcash同步及nullifier儲存機制，有望大幅提升隱私交易吞吐量。Bowe表示，Tachyon可用「相對簡單的密碼學」解決所有效能瓶頸，無須引入新隱私協議。Tachyon之於Zcash，猶如Firedancer之於Solana。

NEAR Intents是什麼？

NEAR Intents是NEAR協議上的新型跨鏈協作層，讓用戶可直接表達操作意圖（如「向地址y支付X單位ETH」），無須手動橋接、兌換或操作錢包。

底層由意圖執行器（鏈上自主代理）自動完成指令，透過流動性路由、兌換及跨鏈結算實現。

對Zcash而言，整合意圖代表用戶可在不於鏈上曝光每個步驟的情況下，將資產自透明鏈轉入Zcash隱私池，再轉回。實際應用場景下，交易者或機構可將資金自公開鏈（如Ethereum）轉入Zcash進行隱私交易，後續若需返回原鏈，兩地址間亦無直接關聯。

NEAR Intents整合進Zashi錢包（ECC官方且Zcash最主流錢包）後，用戶跨鏈與隱私化技術門檻徹底消除。Zcash也支援檢視金鑰，可選擇性揭露隱私交易細節，滿足稽核或合規需求。上述功能讓Zcash隱私不僅利於個人操作，同時相容機構合規。

為什麼是現在？

Zcash近期700%強勁漲幅，反映加密產業文化層面深刻轉變。正如a16z 2025年產業報告所示，與隱私相關的Google搜尋熱度近期不斷攀升。

許多比特幣批評者對其「機構化」表達憂慮，認為其「ETF主導」，受中心化託管方控制。比特幣本身始終維持透明，ETF僅增加中介環節。Zcash支持者則稱之為「加密版比特幣」，象徵密碼朋克精神回歸，在鏈上監控普及（如Chainalysis及社群媒體偵探ZachXBT、Lookonchain等）下格外契合。Zcash崛起也再度激化隱私與監管透明的哲學對立，這始終是專案企圖解決的核心命題。

Zcash隱私技術已達消費級易用程度，市場關注度快速攀升。Zashi錢包（2024年3月上線）大幅簡化隱私操作流程，隱私流通量持續增長。隨著更多ZEC進入隱私池，匿名集群規模擴大，Zcash隱私性進一步提升。

最直觀的市場信號是Zcash強勢回歸：Hyperliquid近期上架ZEC永續合約，用戶可於主流去中心化交易所進行隱私幣槓桿交易。此舉反映社群對ZEC需求強勁，長期被忽視的資產再獲市場矚目。永續合約上線顯著提升ZEC市場流動性，截至10月30日未平倉規模約1億1500萬美元，現貨價格波動加劇。

技術面而言，Zcash基本面並無劇烈變動，但市場對其技術認知已根本轉變。本輪漲勢源於加密圈領袖持續支持，以及隱私在無許可資金體系中的重要性再受肯定。

不論ZEC強勢能否延續，此波隱私「輪動」已促使市場重新定價隱私價值（$RAIL、$ARRR、$UMBRA等隱私幣亦表現亮眼）。

本輪行情讓Zcash在沉寂多年後再度成為市場焦點。能否將投機熱潮轉化為長期網路成長尚待觀察，但隱私重回核心已揭示更深層邏輯——在日益透明的金融體系中，私密交易能力再獲市場認可。

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