金は3,000ドルを突破し、新たな価格マイルストーンに到達しました

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著者: Yang Dapan

金曜日には、金は、多くのウォール街の投資銀行が予想した3,000ドルのマークに達し、別の史上最高値を記録し、貴金属は、年初から15%近く上昇しています。

ウィズダムツリーのコモディティ・ストラテジスト、ニテシュ・シャー氏は「金に対する信頼感は今のところ強く、この混沌とした政策決定が続けば持続する可能性が高いため、金のリスクはやや上振れしている。 ”

ドナルド・トランプ米大統領の関税は、金の需要を押し上げる上で重要な役割を果たしている。 金融市場を崩壊させ、景気後退の懸念を引き起こした世界的な貿易戦争は、木曜日にトランプがヨーロッパからのアルコール輸入に200%の関税を課すと脅したため、エスカレートしています。

サクソバンクのコモディティ戦略責任者、オーレ・ハンセン氏は「モメンタムと安全資産としての需要も、ETFの保有を後押しし、金価格を下支えしている。 ”

世界最大の金担保ETFであるSPDRゴールドトラストは、2月末に2023年8月以来の高値を付けた後、905.81トンを保有したと発表しました。

この目標に注目が集まる中、ある銀行は、この障壁を突破したとしても、金の上昇はまだ終わっていないと述べています。

マーカス・ガーベイ氏率いるマッコーリー銀行のコモディティチームは、木曜日に2025年の金価格予測を更新し、第3四半期に貴金属が1オンスあたり3,500ドルの高値まで押し上げられ、1980年1月に設定されたインフレ調整後の金の史上最高値に匹敵すると予想しています。

マッコーリーの最新の予測は、金が銀行の第2四半期の目標で取引されていることを受けてのものです。

同銀行のエコノミストは、今年の第3四半期に世界経済の成長率が0.3%に鈍化すると予想しているため、金は依然として重要な安全資産であると述べた。

マッコーリーのアナリストはリポートで、「これまでの金価格の強さと、今後も強いと予想している状況は、投資家や当局がリスクを回避しようとする意欲が高まっていることが主な要因だと考えています。 これは、(ゼロ利回り資産としての)金を保有する機会費用が比較的高いにもかかわらず、2月24日に1オンスあたり2,956ドルの名目史上最高値に達したという事実に反映されています。 ”

マッコーリー銀行は、金の安全資産としての魅力に加え、米国政府の債務拡大の見通し悪化が金価格の上昇につながっていると考えています。 議会が新たな歳出法案を可決できなかったことで、米国政府は再び閉鎖の可能性に直面しています。 今後について、アナリストは、米国政府が支出を大幅に削減するとは予想していないと述べています。

「結果は本質的に決定的ではないが、我々の根底にある仮定は、議会予算局の財政赤字予測は現行法と比較して悪化するだろう」とアナリストは述べた。 関税収入、政府効率省(DOGE)による節約、メディケイドの削減の可能性は、赤字を1.5%ポイント拡大させる可能性のある減税・雇用法(TCJA)の延長を完全に相殺するには十分ではありません。 こうした厳しい財政を背景に、多くの先進国と同様に、金価格は歴史的な高止まりが続くとみられる。 ”

ガーベイ氏のチームはまた、トランプ政権がFRBに利下げ圧力をかけることでFRBの独立性に異議を唱えた場合、金の上昇が加速すると予想しています。 FRBは最近、より中立的なスタンスにシフトしており、米国の労働市場が比較的健全であり、インフレリスクが根強いことを踏まえると、利下げを急ぐことはないと述べています。

金は大きな節目を迎えようとしているが、マッコーリー銀行は、市場にはバブルがほとんどないと指摘した。 また、金を裏付けとするETF金の投資需要が2020年の過去最高値から20%減少しているため、市場にはまだ多くのアップサイドがあると付け加えました。

マッコーリーのコモディティアナリストは、今年の金の下振れリスクは最小限にとどまるとみている。

「結局のところ、金の構造的に下支えする環境を変えるには、米国の財政赤字に対する市場予想の予想経路を変えるか、長期的な実質利回りの上昇を前向きにとらえる必要があるかもしれない」と彼らは述べた。 例えば、トレンドの生産性の伸びが強く、トレンドのGDP成長率を押し上げます。 これらは妥当な仮定ですが、現時点では基本的な仮定ではありません。 ”

貴金属分野では金が引き続きアウトパフォームすると予想されますが、マッコーリーは銀にも強気で、同行のアナリストは第3四半期の銀の予想を従来の31ドルから33.50ドルに引き上げました。

しかし、マッコーリーは、金銀比が92ポイント近い高水準にとどまると予測しています。

オーストラリアの銀行は、銀のファンダメンタルズ、つまり需給の不均衡が、今年から2026年にかけて銀価格を支え続けると予想しています。

「銀の赤字は依然として大きすぎて、供給の伸びでカバーできない」とアナリストは述べた。 2024年には1億1,890万オンス、2025年には1億5,700万オンスと推定されており、基礎となる現物市場は現在の予測期間内でタイトな状態が続くと予想されます。 2025年に5,500万オンス、2026年に7,500万オンスの黒字という投資前の残高を考慮すると、ETFの資金流入が再開されるまで銀価格を健全に保つために必要なのは、適度なコインとバーの需要だけです。 これは、デリバティブのポジショニングなどを通じて、より強力な金融買いが復活し、銀価格を大幅に押し上げる余地がまだあることを示唆しています。 ”

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