暗号アナリスト：AaveはCurve創設者のCRVトークンを凍結すべきだ

著者: DeFi Made Here、暗号化アナリスト、翻訳: Jinse Finance xiaozou

2023年6月12日、ガントレットはAaveガバナンスコミュニティで、Curve Finance創設者マイケル・エゴロフのウォレットアドレスにあるローンポジションのCRVトークンを凍結する提案を開始した。ガントレットは、担保としてCRVトークンに大きく依存している問題のウォレットのリスクプロファイルをチェックしたと述べた。この口座はカーブ・ファイナンスの創設者マイケル・エゴロフ氏に関連していると言われており、オンチェーンデータによると、この口座は2億8,800万CRVトークン（約1億8,000万ドル）を担保としてUSDTで約6,300万ドルを借りていた。なお、CRVトークンは総流通量の3割以上を占める2億8,800万枚であり、取引所における流動性低下による不良債権を防ぐため、凍結が推奨されています。

私は、Aave v2 で CRV を凍結するという Gauntlet の提案を支持します。

CRV市場はAaveにとってある意味危険であり、まったく意味がありません。 Aave の 3 億 600 万 CRV トークンのうち、2 億 8,900 万はカーブ ファイナンスの創設者によって保管されており、6,300 万ドルのステーブルコインを貸し出しました。その理由を知りたいですか?

自分のトークンに対して借入する利点は、次のメッセージを伝えます。

• CRVの価格は下がらない。

• 「創設者は捨てなかった」。

• 公開市場でのダンピングと比較してスリッページが低い。

• 価格が上昇した場合には、より多くのお金を貸すこともできます。

昨年11月、アヴィ（注：仮想通貨トレーダーはアブラハム・アイゼンバーグ、仮想通貨ツイッターではアヴィと呼ばれている）はマイケル・エゴロフ（カーブ創設者）を清算するために市場を操作しようと目論んでいたが、結果は期待通りではなかった。 CRVの借入はその後停止した。

そのため、マイケル・エゴロフ氏はAave上のCRVのほぼ唯一の貸し手であり、共有融資プールからステーブルコインを受け取っている。

マイケル・エゴロフ氏はまた、Frax Finance融資市場、MIM Spell、Inverse FinanceでCRVを抵当に入れてステーブルコインを貸し出した（約4,400万ドルのステーブルコインが貸し付けられた）。

しかし、Aave は単に LTV を 0 に設定して返済を強制することはできません。その理由は次のとおりです。

問題は、誰も彼の 4 億 1,200 万 CRV ポジション (約 2 億 6,800 万ドル) を清算できなかったことです。オンチェーンだけで 1,000 万 CRV を販売すると、21% を超えるスリッページが発生します。

そして、本当に清算の危機に陥った場合、マイケル・エゴロフ自身がローンを返済するとは信じがたい。無価値なトークンのために米ドルを自発的に放棄する人がいるでしょうか?

したがって、LTVを急に変えると不良債権が生まれるだけです。清算人は存在せず、オーストラリアの新しい邸宅の幸せな所有者（注：カーブの創設者マイケル・エゴロフ氏はオーストラリアに巨額の資金を投じて邸宅を購入したばかりである）は、CRVのために邸宅を売却しないだろう。

Aave とその他の融資市場にとって最善のアプローチは何でしょうか?あれは：

• さらなる CRV 住宅ローンの禁止。

• CRV 市場の LTV を徐々に下げ始めます (たとえば、1 週間あたり 1%)。

この場合、マイケル・エゴロフは債務の一部をより低いレベルの清算で返済する可能性があり、それによってこれらの借入市場にリスクが生じる可能性があります。少なくとも、オンチェーン流動性が 2,400 万ドルしかない CRV の最大 1 億 1,000 万ドルのレバレッジを増やすことはできないでしょう。こんなことを言うと怒られたり批判されたりするだろうが、この種のレバレッジを利かせたポジションはカーブを潰すのに十分だということを理解する必要がある。

CRVの価格が下落すると、カーブが崩壊する可能性があるとなぜ私が言えるのでしょうか?これは農業トークンであるため、その TVL は CRV の価格と密接に関連しています。