自分はちょうどあるテーマを思い出した。それは多くの人がまだ恐れているかもしれない話だ — それは「ペッグ喪失」とは何か、そしてなぜそれがそんなに恐ろしいのか。

もしかしたらあなたはまだはっきり理解していないかもしれない、ステーブルコインはただ一つの目的で存在している：価格を安定させることだ。例えばUSDT、USDC、DAIなどは、常に1ドルに固定されているように設計されている。市場が狂乱していようと関係ない。この「ペッグ」こそが価格を固定するロープであり、ステーブルコインを実際のドルの価値に常に近づけている。

しかし、もしある日突然、そのステーブルコインの価格が1ドルを維持できなくなったらどうなるだろう？もし1 USDTが0.95ドルになったら、もっとひどい場合は、1 USTが0.10ドルに落ちたら？それがペッグ喪失の瞬間であり、すべてが崩壊し始める瞬間だ。

正直に言うと、2022年のLUNA – USTの事件は暗号通貨史上最悪の災害だった。USTはテラのステーブルコインであり、かつては世界最大級のステーブルコインの一つで、数十億ドルの規模だった。人々は信頼し、積極的に投資していた。しかしある日、USTがペッグを失ったとき、それはまさに虐殺の始まりだった。価格は1ドルから0.9、0.8、0.3と下落し、最後には数セントの価値しかなくなった。誰もその速度に信じられなかった。

USTが崩壊したとき、テラのネイティブトークンLUNAも巻き添えになった。価格は100ドル超から0.0001ドル以下に落ちた。わかるだろうか、わかるだろうか？何百万人もの資産を失い、何人かは数万ドルの損失を出し、また一部は資産の100％を失った。うつになり、方向性を見失い、その後にはもっと悲しい噂も出てきた。

では、なぜペッグ喪失は起こるのか？いくつか明らかな原因がある。第一に、担保資産の不足だ。例えば、取引所が10億USDTを発行したとしても、実際の資産が1億ドルしかなかったら、信頼は崩壊する。第二に、ステーブルコインが攻撃されたり、意図的に価格を吊り上げられたりして、ユーザーがパニック売りをすることだ。第三に、USTのように、アルゴリズムの仕組みが弱い場合だ。USTは実際のドルの担保を持たず、LUNAを使って「バランスを取る」仕組みだったが、価格が下がるとすべてがドミノのように崩壊した。

その出来事を目の当たりにした者として、いくつか重要なことを再度伝えたい。すべてのステーブルコインが「安全」なわけではない。ペッグ喪失が何か理解できていないなら、それは赤信号だ。そういう兆候を見たら、遅れる前にすぐに撤退すべきだ。資産担保が明確なステーブルコインを常に選ぶこと。例えばTetherのUSDT、CircleのUSDC、またはFDUSD、TUSD、DAIなどだ。USTの時代よりも透明性の高いものを選ぶべきだ。

最後に伝えたいのは、「ペッグ」は信頼を保つためのロープだということだ。そのロープが切れたとき、それは単にお金を失うだけでなく、システム全体への信頼を失うことになる。LUNAとUSTは、市場にとって血の教訓だ。読むこと、記憶すること、そして冷静さを保つこと。そうすれば、誰も悲しいステータスを書かなくて済むだろう：「もう暗号通貨はやめる、知らなければよかった…」