EU経済担当委員の発言を見たばかりで、正直なところ、描かれている展望はかなり懸念すべきものです。4月9日、ヴァルディス・ドンブロフスキスは欧州議会で非常に現実的なリスクについて警告しました：スタグフレーションが今後数ヶ月で欧州経済に激しい打撃を与える可能性があると。

興味深いのは、今週イランで停戦の発表があったにもかかわらず、EUのアナリストたちは依然として非常に慎重であることです。地政学的な不確実性は依然として存在し、それがインフレ圧力を生み出しながら、成長を鈍化させています。これはまさに、誰も見たくない経済の組み合わせです。

ブリュッセルの分析によると、供給の妨害が短期的に続く場合、経済成長は秋の予測より0.2〜0.4ポイント下回る可能性があり、一方でインフレは約1ポイント上昇するでしょう。しかし、最も重要なのはここからです：これらの混乱が長引き、激化すれば、スタグフレーションははるかに深刻になる可能性があります。2026年と2027年には、成長がさらに0.6ポイント遅れる可能性があり、インフレ圧力もより強まるでしょう。

私が特に注目しているのは、ドンブロフスキスがシナリオを明確に区別した点です。短期間の妨害と長期化した場合では全く異なります。正直なところ、現在の地政学的な不安定さを考えると、スタグフレーションのリスクは決してあり得ないシナリオではありません。ヨーロッパは岐路に立たされています：成長を維持しつつ、インフレもコントロールしなければならない。供給がさらに逼迫すれば、その方程式はほぼ解決不可能になるでしょう。