撰文：Yaroslav Writtle
翻訳：Block unicorn
私人信贷比大多数 RWA 更早适应链上是有原因的
それ自体が链上市場で価格付けできる要素を備えている：収益。
これにより、その発展経路はプライベートエクイティ、ベンチャーキャピタル、または不動産よりも明確になる。
これらのカテゴリーは主に取得チャネル、パッケージング、または長期投資に関係している。
プライベートクレジットはより直接的な道を提供する。
キャッシュフローは暗号市場内で配分、資金調達され、最終的に再利用されることができる。
出典：DefiLlama
重要なのは、プライベートクレジットがトークン化されたことではない
むしろ、プライベートクレジットが链上で役割を果たし始めたことだ。
多くのトークン化資産は依然として発行段階にとどまっている。
それらはパッケージングされる。
それらは配布される。
それらはウォレットに保管される。
一方、プライベートクレジットはさらに一歩進む。
それは担保として借入市場に登場し、資産を担保に借入を行うことを可能にする戦略に登場し始めている。
これは単なるトークン化以上に重要だ。
市場はすでに取得チャネルと実用性を区別し始めている。
レポートの強力なシグナルの一つは、活発なプライベートクレジットの大部分の時価総額が、許可不要の製品に集中していることだ。
出典：rwa.xyz
これはいくつかの重要な情報を示している。
ユーザーは単にプライベートクレジットのエクスポージャーを得たいだけではない。
彼らは暗号資産のプライベートクレジットのように振る舞いたい：
譲渡可能
分散型金融（DeFi）で使用可能
より簡単に資金調達できる
異なる場所間での移動が容易
これは基本的に変わらないトークン化されたファンドの利息とは全く異なる。
最も成長している製品は、暗号インフラ（Crypto Rails）を構築するための製品から来ている。
もう一つの顕著な点は、資本が実際に存在する場所だ。
出典：DLResearch
链上プライベートクレジットの最大シェアは、トークン化されたファンドのラッパーにはなく、
むしろ链上の貸付プールから来ている。
これは非常に重要だ。なぜなら、市場は単に新しいチャネルに適応させるために再パッケージされた従来の製品だけでなく、链上使用のために設計された構造を評価していることを示しているからだ。
製品の暗号市場での機能が強力であればあるほど、需要を引き付ける傾向がある。
なぜプライベートクレジットが先行して発展しているのか
プライベートクレジットは二つの問題を同時に解決している。
従来の資産管理者にとって、トークン化は配分を改善した。
链上市場にとって、それは新しいタイプの生産的な担保を導入している。
この組み合わせはRWAの中でも依然として希少だ。
不動産はトークン化できるが、流動性と評価は依然として難しい。
プライベートエクイティとベンチャーキャピタルはトークン化できるが、多くは依然として受動的な保有だ。
カーボンクレジットはより良い追跡の恩恵を受けているが、DeFiでの実用性は高くない。
プライベートクレジットは、トークン化と同時に取得チャネルと金融用途の両方を改善した最初のカテゴリーの一つだ。
これらすべては、元のリスクを排除できない。
それでも、プライベートクレジットである。
引受は依然として重要だ。
借入者の資格も依然として重要だ。
回収価値も依然として重要だ。
流動性も依然として重要だ。
資産を链上に置くことは、これらの問題のいずれも解決しない。
それは単に製品の配布を容易にし、場合によっては資金調達も容易にするだけだ。
これは有用だ。
しかし、潜在的なリスクを低減することとは異なる。
RWAの真の示唆
プライベートクレジットが重要なのは、それが市場が何を報酬としているかを示しているからだ。
単なるトークン化資産だけではない。
链上になったとたんにより有用になる資産だ。
これが、RWAの次の段階をより明確に考えるための一つの方法かもしれない。
業界のリーダーは、最もパッケージ化しやすい資産ではなく、
链上金融システムの一部となることで真の実用性を得る資産になるだろう。
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なぜプライベートクレジットがTradFiからDeFiへの最初の本格的な橋渡しとなったのか？
撰文：Yaroslav Writtle
翻訳：Block unicorn
私人信贷比大多数 RWA 更早适应链上是有原因的
それ自体が链上市場で価格付けできる要素を備えている：収益。
これにより、その発展経路はプライベートエクイティ、ベンチャーキャピタル、または不動産よりも明確になる。
これらのカテゴリーは主に取得チャネル、パッケージング、または長期投資に関係している。
プライベートクレジットはより直接的な道を提供する。
キャッシュフローは暗号市場内で配分、資金調達され、最終的に再利用されることができる。
出典：DefiLlama
重要なのは、プライベートクレジットがトークン化されたことではない
むしろ、プライベートクレジットが链上で役割を果たし始めたことだ。
多くのトークン化資産は依然として発行段階にとどまっている。
それらはパッケージングされる。
それらは配布される。
それらはウォレットに保管される。
一方、プライベートクレジットはさらに一歩進む。
それは担保として借入市場に登場し、資産を担保に借入を行うことを可能にする戦略に登場し始めている。
これは単なるトークン化以上に重要だ。
市場はすでに取得チャネルと実用性を区別し始めている。
レポートの強力なシグナルの一つは、活発なプライベートクレジットの大部分の時価総額が、許可不要の製品に集中していることだ。
出典：rwa.xyz
これはいくつかの重要な情報を示している。
ユーザーは単にプライベートクレジットのエクスポージャーを得たいだけではない。
彼らは暗号資産のプライベートクレジットのように振る舞いたい：
譲渡可能
分散型金融（DeFi）で使用可能
より簡単に資金調達できる
異なる場所間での移動が容易
これは基本的に変わらないトークン化されたファンドの利息とは全く異なる。
最も成長している製品は、暗号インフラ（Crypto Rails）を構築するための製品から来ている。
もう一つの顕著な点は、資本が実際に存在する場所だ。
出典：DLResearch
链上プライベートクレジットの最大シェアは、トークン化されたファンドのラッパーにはなく、
むしろ链上の貸付プールから来ている。
これは非常に重要だ。なぜなら、市場は単に新しいチャネルに適応させるために再パッケージされた従来の製品だけでなく、链上使用のために設計された構造を評価していることを示しているからだ。
製品の暗号市場での機能が強力であればあるほど、需要を引き付ける傾向がある。
なぜプライベートクレジットが先行して発展しているのか
プライベートクレジットは二つの問題を同時に解決している。
従来の資産管理者にとって、トークン化は配分を改善した。
链上市場にとって、それは新しいタイプの生産的な担保を導入している。
この組み合わせはRWAの中でも依然として希少だ。
不動産はトークン化できるが、流動性と評価は依然として難しい。
プライベートエクイティとベンチャーキャピタルはトークン化できるが、多くは依然として受動的な保有だ。
カーボンクレジットはより良い追跡の恩恵を受けているが、DeFiでの実用性は高くない。
プライベートクレジットは、トークン化と同時に取得チャネルと金融用途の両方を改善した最初のカテゴリーの一つだ。
これらすべては、元のリスクを排除できない。
それでも、プライベートクレジットである。
引受は依然として重要だ。
借入者の資格も依然として重要だ。
回収価値も依然として重要だ。
流動性も依然として重要だ。
資産を链上に置くことは、これらの問題のいずれも解決しない。
それは単に製品の配布を容易にし、場合によっては資金調達も容易にするだけだ。
これは有用だ。
しかし、潜在的なリスクを低減することとは異なる。
RWAの真の示唆
プライベートクレジットが重要なのは、それが市場が何を報酬としているかを示しているからだ。
単なるトークン化資産だけではない。
链上になったとたんにより有用になる資産だ。
これが、RWAの次の段階をより明確に考えるための一つの方法かもしれない。
業界のリーダーは、最もパッケージ化しやすい資産ではなく、
链上金融システムの一部となることで真の実用性を得る資産になるだろう。