JPMorganはトークン化にさらに積極的に取り組んでいるが、そのトーンはしばしば見られるような熱狂的なものではない。金曜日に公開されたコメントで、同銀行の証券サービスのETF商品担当グローバル責任者であるキアラン・フィッツパトリックは、トークン化は取引所取引型ファンドだけでなく、ファンド業界全体の市場を変える可能性が高いと述べた。これは、JPMorganのような大規模でインフラ重視の企業からの重要な声明であり、同時に慎重さも示している。 JPMorganは構造的変化を見ているが、即時の効果は期待していないフィッツパトリックは、トークン化されたETFに関する実験はすでに進行中であり、より速い作成と償還の仕組み、ほぼ即時の決済、継続的な市場アクセスの可能性によって推進されていると述べた。これらは少なくとも理論上の利点だ。ファンドの配管周りに時間を費やした人なら、短縮された決済サイクルやよりクリーンな移転プロセスがどれほど意味のあることか理解しているだろう。それでも、彼はタイムラインを過大評価しないよう注意を払った。

「私の見解では、トークン化はETFエコシステムの一部となるだろうが、良いユースケースが出てくるまでには数年かかるだろう」と彼は述べた。

この自制心は重要だ。トークン化の物語の多くは、その機会の規模に焦点を当てているが、実際の商業的な引き合いが最も強い場所についてはあまり明確ではない。JPMorganの見解はより現実的に見える。方向性は明確だが、市場はまだ完全には整っていない。銀行がアイデアを試しているのはKinexys JPMorganはすでに、ブロックチェーン事業部門のKinexysを通じて潜在的な応用例を模索している。これは、銀行が単なる傍観者としてコメントしているだけではないことを示唆している。実際の金融ワークフローの中でトークン化がどこに適合するかを試しており、おそらくより広範な展開に先立って検証しているのだ。これはおそらく、より有用なシグナルだ。銀行はもはやトークン化を端の実験とみなしていない。それが時間とともに浸透していくと考えており、製品と市場の適合性が向上すればなおさらだ。ファンド業界にとって、それがより大きな教訓かもしれない。トークン化はもはや遠い概念ではなく、将来の運用層の一部として見られ始めている。今や問われているのは、大手機関が注目しているかどうかではない。彼らは注目している。真の問題は、どのユースケースが最初に成熟し、他の市場を牽引するほど魅力的かということだ。

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