執筆：ロバート・ハケット、ジェレミー・チャン、a16zクリプト翻訳：チョッパー、フォーサイトニュース長年にわたり、ステーブルコインは自身のコアな位置付けを模索してきた。最初は、主要取引所間で米ドル資産を移動するための取引ツールに過ぎなかった。次に、ステーブルコインは貯蓄手段へと変化し、日常の消費ではなく長期保有の資産となった。現在、各種データは新たな発展方向を示している：ステーブルコインは世界の主要な金融インフラへと進化しつつある。以下の九つの図表は、この変革を促す基盤的なトレンドを示している。規制の実施加速、市場成長を促進ステーブルコインの発展の大部分の段階で、規制の不確実性は長らく機関投資資金の参入を制限していた。ところが、「GENIUS法案」の施行により、規制の枠組みが明確になった。この法案は、業界のトレンドを生み出した源ではなく、その進展を加速させた。「GENIUS法案」成立後、ステーブルコインの取引量の変化米国は「GENIUS法案」を通じて、連邦レベルでのステーブルコイン発行規制の枠組みを初めて確立した。データの変化は政策の影響を直感的に証明している：法案施行前の数四半期、ステーブルコインの取引量はすでに持続的に増加していた；法案の有効化後、成長はさらに加速し、2026年第1四半期には約4.5兆ドルに達した。MiCAは非米ドルステーブルコイン市場を推進ヨーロッパの暗号資産規制枠組み「暗号資産市場法案」（MiCA）の施行は、より複雑な局面を呈している。2024年末にMiCAが全面施行されると、多くの主要取引所がコンプライアンスの理由でUSDTを下架し、短期的に非米ドルステーブルコインの取引規模が急増し、ピーク時には400億ドルを突破した。その後、市場の取引量は安定し、MiCA施行前と比べて基盤は大きく拡大、月間取引規模は150億ドルから250億ドルの範囲で安定している。新たな規制は、これまでほぼ空白だった非米ドルステーブルコインの需要市場を生み出した。ステーブルコインの商業支払いシーンは持続的に拡大市場構造上、最も重要な変化は、実際にステーブルコインをどのように使うかにある。ステーブルコインの商業支払いはC2C（個人対個人）に集中取引回数を見ると、個人対個人（C2C）の取引が圧倒的に多く、2025年には7億8950万件に達した。一方、個人対商業者（C2B）の取引は最も速く増加し、2024年の1億2490万件から2025年には2億8460万件へと128％増加した。ステーブルコイン支払いカードのインフラ拡大傾向ステーブルコイン支払いカードのデータも、このトレンドを裏付けている。Rain技術を基盤としたステーブルコイン支払いカードプロジェクト（Etherfi Cash、Kast、Wallbitなど）は、2024年11月の月間預金額がほぼゼロだったのが、2026年初には月額3億ドル超に急増した。これらの資金は支払い・消費のための担保保証金であり、ステーブルコインの直接的な消費額ではないが、その成長曲線は非常に象徴的である：ステーブルコインの商業支払いシーンは全面的に台頭している。ステーブルコインの流通速度が著しく向上一ドル分のステーブルコインの流通回転率は、絶えず加速している。ステーブルコインの流通速度の推移2024年初以来、ステーブルコインの流通速度（調整済み月次送金総量 ÷ 流通時価総額）はほぼ倍増し、2.6倍から6倍に上昇した。流通速度の向上は、取引需要の増加速度が新規発行速度を上回っていることを意味し、既存資金の効率的な利用が大きく進んでいることを示す。これこそが成熟した支払いネットワークの核心的特徴：基盤通貨が高頻度で使用され、単なる受動的保有にとどまらない。取引構造の変化、支払い性の顕在化取引や資金流動、交換メカニズムなどの行動（ステーブルコイン取引の大部分）を除外すると、昨年の異なる参加者間の支払い額は推定で3500億ドルから5500億ドルにのぼる。B2Bステーブルコイン支払いが主導権を握る企業対企業（B2B）は依然としてステーブルコイン支払いの中核を担い、規模はトップを維持している。一方、個人送金や商業者の受払などの細分化されたシーンも急速に拡大している。ステーブルコイン支払いの地理的集中度は高い地理分布を見ると、ステーブルコイン支払い活動は偏りがある。アジアはステーブルコイン支払いの主要地域取引規模の約3分の2はアジアからのもので、主にシンガポール、中国香港、日本からのものだ。北米は約4分の1、ヨーロッパは約13％。ラテンアメリカとアフリカは合計で非常に小さく、全体で10億ドル未満である。国内のステーブルコインはグローバルな基盤ネットワークに依存非米ドルステーブルコインの台頭は、ヨーロッパだけの現象ではなく、新興市場も急速に普及しており、その推進ロジックも異なる。ブラジルレアル連動ステーブルコインBRLAの月次送金量の変化ブラジルは顕著な例だ。ブラジルレアルに連動したステーブルコインBRLAの月次取引量は、2023年初のほぼゼロから、2026年初には約4億ドルに成長した。これは、ブラジルの即時決済ネットワークPIXとの連携がBRLAの普及を大きく後押しした。ステーブルコインの越境支払い性は弱まっている長らく、ステーブルコインは越境ツールと定義されてきたが、実際の越境取引の比率は継続的に低下している。国内取引の比率は2024年初の約50％から、2026年初には約70％に上昇。この変化は明確なシグナルを放つ：ステーブルコインのコア価値は、もはや越境送金や外貨両替に限定されず、グローバルな基盤ネットワークに依存しながら、国内の日常支払いツールへと変貌しつつある。まとめすべてのデータを総合すると、鮮明な業界の姿が浮かび上がる。それは従来の予測とは全く異なるものである：外界は、ステーブルコインのコア価値は越境送金に集中していると一般的に考えていた。実際は、ステーブルコインは深くローカル化している。現在、米ドルステーブルコインが圧倒的に支配的だが、欧州ユーロやブラジルレアルなどの現地通貨を裏付けとする非米ドルステーブルコインの市場シェアも着実に拡大している。点対点の送金は依然として最大の利用シーンだが、日常の商業支払いの比率も着実に増加している。四半期ごとのデータは、ステーブルコインが次第に汎用的な公共支払いインフラへと進化していることを証明し続けている。それは本来グローバルな性質を持つが、実用面ではますますローカル化している。業界の発展はまだ初期段階にあるが、ステーブルコインの最終的な形態と成長パターンは次第に明確になりつつある。
a16z：9枚の画像で理解する安定通貨の未来の進化方向
執筆：ロバート・ハケット、ジェレミー・チャン、a16zクリプト
翻訳：チョッパー、フォーサイトニュース
長年にわたり、ステーブルコインは自身のコアな位置付けを模索してきた。
最初は、主要取引所間で米ドル資産を移動するための取引ツールに過ぎなかった。次に、ステーブルコインは貯蓄手段へと変化し、日常の消費ではなく長期保有の資産となった。現在、各種データは新たな発展方向を示している：ステーブルコインは世界の主要な金融インフラへと進化しつつある。
以下の九つの図表は、この変革を促す基盤的なトレンドを示している。
規制の実施加速、市場成長を促進
ステーブルコインの発展の大部分の段階で、規制の不確実性は長らく機関投資資金の参入を制限していた。ところが、「GENIUS法案」の施行により、規制の枠組みが明確になった。この法案は、業界のトレンドを生み出した源ではなく、その進展を加速させた。
「GENIUS法案」成立後、ステーブルコインの取引量の変化
米国は「GENIUS法案」を通じて、連邦レベルでのステーブルコイン発行規制の枠組みを初めて確立した。データの変化は政策の影響を直感的に証明している：法案施行前の数四半期、ステーブルコインの取引量はすでに持続的に増加していた；法案の有効化後、成長はさらに加速し、2026年第1四半期には約4.5兆ドルに達した。
MiCAは非米ドルステーブルコイン市場を推進
ヨーロッパの暗号資産規制枠組み「暗号資産市場法案」（MiCA）の施行は、より複雑な局面を呈している。2024年末にMiCAが全面施行されると、多くの主要取引所がコンプライアンスの理由でUSDTを下架し、短期的に非米ドルステーブルコインの取引規模が急増し、ピーク時には400億ドルを突破した。
その後、市場の取引量は安定し、MiCA施行前と比べて基盤は大きく拡大、月間取引規模は150億ドルから250億ドルの範囲で安定している。新たな規制は、これまでほぼ空白だった非米ドルステーブルコインの需要市場を生み出した。
ステーブルコインの商業支払いシーンは持続的に拡大
市場構造上、最も重要な変化は、実際にステーブルコインをどのように使うかにある。
ステーブルコインの商業支払いはC2C（個人対個人）に集中
取引回数を見ると、個人対個人（C2C）の取引が圧倒的に多く、2025年には7億8950万件に達した。一方、個人対商業者（C2B）の取引は最も速く増加し、2024年の1億2490万件から2025年には2億8460万件へと128％増加した。
ステーブルコイン支払いカードのインフラ拡大傾向
ステーブルコイン支払いカードのデータも、このトレンドを裏付けている。
Rain技術を基盤としたステーブルコイン支払いカードプロジェクト（Etherfi Cash、Kast、Wallbitなど）は、2024年11月の月間預金額がほぼゼロだったのが、2026年初には月額3億ドル超に急増した。これらの資金は支払い・消費のための担保保証金であり、ステーブルコインの直接的な消費額ではないが、その成長曲線は非常に象徴的である：ステーブルコインの商業支払いシーンは全面的に台頭している。
ステーブルコインの流通速度が著しく向上
一ドル分のステーブルコインの流通回転率は、絶えず加速している。
ステーブルコインの流通速度の推移
2024年初以来、ステーブルコインの流通速度（調整済み月次送金総量 ÷ 流通時価総額）はほぼ倍増し、2.6倍から6倍に上昇した。流通速度の向上は、取引需要の増加速度が新規発行速度を上回っていることを意味し、既存資金の効率的な利用が大きく進んでいることを示す。
これこそが成熟した支払いネットワークの核心的特徴：基盤通貨が高頻度で使用され、単なる受動的保有にとどまらない。
取引構造の変化、支払い性の顕在化
取引や資金流動、交換メカニズムなどの行動（ステーブルコイン取引の大部分）を除外すると、昨年の異なる参加者間の支払い額は推定で3500億ドルから5500億ドルにのぼる。
B2Bステーブルコイン支払いが主導権を握る
企業対企業（B2B）は依然としてステーブルコイン支払いの中核を担い、規模はトップを維持している。一方、個人送金や商業者の受払などの細分化されたシーンも急速に拡大している。
ステーブルコイン支払いの地理的集中度は高い
地理分布を見ると、ステーブルコイン支払い活動は偏りがある。
アジアはステーブルコイン支払いの主要地域
取引規模の約3分の2はアジアからのもので、主にシンガポール、中国香港、日本からのものだ。
北米は約4分の1、ヨーロッパは約13％。ラテンアメリカとアフリカは合計で非常に小さく、全体で10億ドル未満である。
国内のステーブルコインはグローバルな基盤ネットワークに依存
非米ドルステーブルコインの台頭は、ヨーロッパだけの現象ではなく、新興市場も急速に普及しており、その推進ロジックも異なる。
ブラジルレアル連動ステーブルコインBRLAの月次送金量の変化
ブラジルは顕著な例だ。ブラジルレアルに連動したステーブルコインBRLAの月次取引量は、2023年初のほぼゼロから、2026年初には約4億ドルに成長した。これは、ブラジルの即時決済ネットワークPIXとの連携がBRLAの普及を大きく後押しした。
ステーブルコインの越境支払い性は弱まっている
長らく、ステーブルコインは越境ツールと定義されてきたが、実際の越境取引の比率は継続的に低下している。
国内取引の比率は2024年初の約50％から、2026年初には約70％に上昇。この変化は明確なシグナルを放つ：ステーブルコインのコア価値は、もはや越境送金や外貨両替に限定されず、グローバルな基盤ネットワークに依存しながら、国内の日常支払いツールへと変貌しつつある。
まとめ
すべてのデータを総合すると、鮮明な業界の姿が浮かび上がる。それは従来の予測とは全く異なるものである：外界は、ステーブルコインのコア価値は越境送金に集中していると一般的に考えていた。実際は、ステーブルコインは深くローカル化している。現在、米ドルステーブルコインが圧倒的に支配的だが、欧州ユーロやブラジルレアルなどの現地通貨を裏付けとする非米ドルステーブルコインの市場シェアも着実に拡大している。
点対点の送金は依然として最大の利用シーンだが、日常の商業支払いの比率も着実に増加している。
四半期ごとのデータは、ステーブルコインが次第に汎用的な公共支払いインフラへと進化していることを証明し続けている。それは本来グローバルな性質を持つが、実用面ではますますローカル化している。
業界の発展はまだ初期段階にあるが、ステーブルコインの最終的な形態と成長パターンは次第に明確になりつつある。