銀供給危機：6年連続赤字、記録的な価格、そして鉱山業者は依然として生産に苦戦

銀市場の供給条件がタイトになっていることは、新たなデータが6年連続の年間赤字を示したことで再び注目を集めており、状況は単なる価格上昇だけでは解決できないほど複雑になっている。産業需要は引き続き増加し、世界の備蓄は縮小し続けており、銀の取引価格が史上最高水準に近づく中でも、採掘業者は追いつくのが難しい状況だ。

ウォール街マヴが共有した見解は、市場が圧力にさらされていることを明確に示している。2021年以降、金庫に保管されている世界の銀備蓄は7億6200万オンス減少している。この減少は、いくつかの重要な産業で需要が拡大している時期に起きている。

太陽光パネルの生産は引き続き大量の銀を消費しており、電子機器、半導体製造、電気自動車でも同じ傾向が見られる。これらのセクターは導電性と耐久性のために銀に依存しており、代替は難しい。このダイナミクスは、価格が上昇しても需要の底を支える安定した基盤を作り出している。

もう一つの重要な動きは、大手企業が供給源に近づいていることだ。ウォール街マヴは、サムスンなどの企業が鉱山企業と直接取引を始めていると説明している。これは将来の供給不足への懸念を示しており、市場の逼迫状況を反映している。

銀採掘生産は史上最高値にもかかわらず苦戦

価格の上昇はしばしば生産増加を促すが、銀市場はそのパターンに従っていない。ウォール街マヴは、世界の銀鉱山の生産量は約2％減少すると予測しているが、価格は高止まりしている。

この乖離は、採掘セクターの構造的な課題を明らかにしている。多くの既存鉱山は鉱石の品位が低下しており、新規プロジェクトの開発には何年もかかる。コストも引き続き上昇しており、企業が操業規模を拡大するスピードを制限している。

ウォール街マヴは、こうした状況下で注目される可能性のある特定の採掘企業を指摘した。アヤとシルバーXは、収益性と将来的な生産増加の可能性を兼ね備えた企業の例として挙げられている。

アヤの現在の生産量は、ズグンダー鉱山で約600万オンスだが、長期的な成長ストーリーはブマディンプロジェクトに焦点を当てている。このプロジェクトは2029年から約3700万オンスの銀相当量を供給できる見込みであり、銀価格が安定している場合でも収益拡大の道筋を作り出している。

銀価格見通しは、タイトな供給が今後の上昇を支えることを示唆

継続する供給不足は、次に銀価格がどこに向かう可能性があるかという重要な疑問を投げかけている。ウォール街マヴは、複数のセクターで需要が引き続き増加している一方で、供給の動向は逆方向に動いていると強調している。

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歴史的なパターンは、持続的な赤字が長期的に価格の上昇圧力につながることを示している。産業需要は経済サイクルの間も安定している傾向があり、市場は消費の減少によって簡単に調整されない。供給は長いリードタイムを必要とし、その遅れが市場を長期間逼迫させる可能性がある。

今後考えられるシナリオは二つだ。一つは、赤字が続くことで銀価格が上昇し、買い手が限られた供給を争う展開。もう一つは、経済状況が弱まり産業需要が鈍化することで、価格上昇の勢いが止まる可能性だが、現状のトレンドはその方向に強く向かっていない。