今年韓国の上場指数ファンド市場では、建設セクターが半導体よりも強い上昇傾向を示し、実際にリターンランキングの上位を席巻した。19日、韓国証券情報院ETF Checkのデータによると、今月17日を基準日として、韓国株式市場に上場されている2種類の建設ETFの今年の平均リターンは115.96％だった。これは、年初から約100日間で価格が2倍以上に上昇したことを意味する。KODEX建設ETFは昨年末の4115ウォンから9045ウォンに上昇し、119.8％のリターンを記録；TIGER 200建設ETFも4625ウォンから9810ウォンに上昇し、112.1％のリターンを達成した。この水準は、先月の米イラン戦争の影響で急騰した2つの原油ETFの平均上昇率75.43％や、29種類のK-半導体関連ETFの平均上昇率73.89％を上回っている。建設ETFの強さの背景には、市場が建設会社を単なる国内住宅景気に関連した銘柄と見なすのではなく、エネルギーやインフラ需要も反映する銘柄と捉え始めたことがある。これらのETFは昨年までは3000ウォン台にとどまっており、関心も高くなかったが、今年は大型建設会社が原子力発電関連の恩恵銘柄として注目されるにつれ、トレンドが変化した。その後、3月のイラン戦争勃発と中東再建事業の期待が重なり、株価はさらに急騰した。実際、今年に入って大宇建設は651％上昇し、現代建設は154％、DL E&Cは137％、サムスンエンジニアリングは109％上昇した。ETFの構成銘柄を観察すると、市場がどのような期待を抱いているかがより明確に見えてくる。17日を基準に、KODEX建設ETFでは現代建設が最も高い23.09％の比率を占め、次いでサムスンエンジニアリング18.02％、大宇建設15.14％となっている。ほかに韓電技術9.51％、DL E&C 7.81％、GS建設6.81％なども含まれる。TIGER 200建設ETFも、現代建設26.26％、サムスンエンジニアリング16.50％、大宇建設13.62％と比率が高く、さらにサムスン物産12.65％、韓電技術8.58％、DL E&C 7.04％、GS建設6.12％、KCC 5.65％なども含まれる。特徴としては、原子力発電所、工場、設計・調達・施工（EPC・大型インフラプロジェクト一括実行）能力を持つ企業を中心に構成されている点だ。資金流入も急速に増加している。今年に入ってKODEX建設ETFには1306億ウォンの資金流入があり、そのうち614億ウォンは直近1週間で流入した。TIGER 200建設ETFも今年だけで948億ウォンの流入があり、直近1週間だけでも431億ウォンの流入があった。これは、短期的な急騰後も投資家の期待が衰えていないことを示している。韓亞証券の金承俊（キム・スンジュン）研究員は、停戦のニュースが伝わった後、中東再建の期待が高まる中、設計・調達・施工能力を持つ建設株が大きく上昇し、交渉期間の長短に関わらず、戦争終結後の石油・天然ガス施設の再建は既定路線と判断している。iM証券の裵世浩（ペ・セホ）研究員も、世界的な原子力発電の受注拡大や、韓国の米国投資に関連した米国インフラ整備への参加可能性、イラン戦争後の中東再建需要などを根拠に、建設会社の株価純資産倍率（P/B・株価と純資産の比率）は依然として上昇余地が十分にあると見ている。結局、今年の建設ETFの急騰は、伝統的な不動産景気予想だけで説明されるよりも、むしろ原子力、エネルギー、中東再建、米国インフラ投資などの複合テーマが同時に反映された結果と見るべきだ。ただし、戦争や外交交渉、国際エネルギー市場の動向に左右されて短期的な変動性は高まる可能性があり、この傾向は今後、海外受注の実績や再建事業の入札状況次第で、更なる上昇の可否が決まるだろう。
ETFを構築し、年初から115.96％急騰……リターンは半導体・原油ETFを上回る
今年韓国の上場指数ファンド市場では、建設セクターが半導体よりも強い上昇傾向を示し、実際にリターンランキングの上位を席巻した。
19日、韓国証券情報院ETF Checkのデータによると、今月17日を基準日として、韓国株式市場に上場されている2種類の建設ETFの今年の平均リターンは115.96％だった。これは、年初から約100日間で価格が2倍以上に上昇したことを意味する。KODEX建設ETFは昨年末の4115ウォンから9045ウォンに上昇し、119.8％のリターンを記録；TIGER 200建設ETFも4625ウォンから9810ウォンに上昇し、112.1％のリターンを達成した。この水準は、先月の米イラン戦争の影響で急騰した2つの原油ETFの平均上昇率75.43％や、29種類のK-半導体関連ETFの平均上昇率73.89％を上回っている。
建設ETFの強さの背景には、市場が建設会社を単なる国内住宅景気に関連した銘柄と見なすのではなく、エネルギーやインフラ需要も反映する銘柄と捉え始めたことがある。これらのETFは昨年までは3000ウォン台にとどまっており、関心も高くなかったが、今年は大型建設会社が原子力発電関連の恩恵銘柄として注目されるにつれ、トレンドが変化した。その後、3月のイラン戦争勃発と中東再建事業の期待が重なり、株価はさらに急騰した。実際、今年に入って大宇建設は651％上昇し、現代建設は154％、DL E&Cは137％、サムスンエンジニアリングは109％上昇した。
ETFの構成銘柄を観察すると、市場がどのような期待を抱いているかがより明確に見えてくる。17日を基準に、KODEX建設ETFでは現代建設が最も高い23.09％の比率を占め、次いでサムスンエンジニアリング18.02％、大宇建設15.14％となっている。ほかに韓電技術9.51％、DL E&C 7.81％、GS建設6.81％なども含まれる。TIGER 200建設ETFも、現代建設26.26％、サムスンエンジニアリング16.50％、大宇建設13.62％と比率が高く、さらにサムスン物産12.65％、韓電技術8.58％、DL E&C 7.04％、GS建設6.12％、KCC 5.65％なども含まれる。特徴としては、原子力発電所、工場、設計・調達・施工（EPC・大型インフラプロジェクト一括実行）能力を持つ企業を中心に構成されている点だ。
資金流入も急速に増加している。今年に入ってKODEX建設ETFには1306億ウォンの資金流入があり、そのうち614億ウォンは直近1週間で流入した。TIGER 200建設ETFも今年だけで948億ウォンの流入があり、直近1週間だけでも431億ウォンの流入があった。これは、短期的な急騰後も投資家の期待が衰えていないことを示している。韓亞証券の金承俊（キム・スンジュン）研究員は、停戦のニュースが伝わった後、中東再建の期待が高まる中、設計・調達・施工能力を持つ建設株が大きく上昇し、交渉期間の長短に関わらず、戦争終結後の石油・天然ガス施設の再建は既定路線と判断している。iM証券の裵世浩（ペ・セホ）研究員も、世界的な原子力発電の受注拡大や、韓国の米国投資に関連した米国インフラ整備への参加可能性、イラン戦争後の中東再建需要などを根拠に、建設会社の株価純資産倍率（P/B・株価と純資産の比率）は依然として上昇余地が十分にあると見ている。
結局、今年の建設ETFの急騰は、伝統的な不動産景気予想だけで説明されるよりも、むしろ原子力、エネルギー、中東再建、米国インフラ投資などの複合テーマが同時に反映された結果と見るべきだ。ただし、戦争や外交交渉、国際エネルギー市場の動向に左右されて短期的な変動性は高まる可能性があり、この傾向は今後、海外受注の実績や再建事業の入札状況次第で、更なる上昇の可否が決まるだろう。