元財務長官ヘンリー・ポールソンは、米国の政策立案者に対し、米国債の需要喪失の可能性に備えた緊急対応計画を準備するよう呼びかけ、結果は深刻になる可能性があると警告した。

概要

• 元財務長官は、米国債の需要崩壊の可能性に備えた緊急計画を米国当局に警告した。
• 米国の債務増加と利回りの上昇により、金融システムに負担をかけるフィードバックループへの懸念が高まっている。
• テザーなどのステーブルコイン発行者の米国債保有比率が高まることで、ストレス時の暗号市場にリスクが追加されている。

木曜日のブルームバーグのインタビューで、ポールソンは、極度のストレス時に備えたターゲットを絞った短期的な介入策として、「ブレーク・ザ・グラス」フレームワークを事前に準備しておくよう当局に促した。

「私たちは、壁にぶつかったときにすぐに使えるターゲットを絞った短期的な緊急ブレーク・ザ・グラス計画が必要だ」と彼は述べた。「それに備えておかなければならない。壁にぶつかったときは激しいものになるので、その可能性に備える必要がある。」

米国債市場に対する懸念は、米国政府の債務が$39 兆ドルを超え続ける中で高まり続けており、長期的な持続可能性や投資家の意欲に疑問が投げかけられている。

米国債は世界金融の基盤であり、企業債、住宅ローン、株式などの資産の価格設定の基準となっている。この市場の混乱は、金融システム全体に連鎖的な影響を及ぼすリスクがある。

経済学者は長らく、債務増加が投資家に高利回りを要求させ、借入コストを押し上げ、財政赤字を拡大させるフィードバックループの可能性を警告してきた。米国債が十分な買い手を引き付けられなくなるシナリオでは、連邦準備制度がより積極的に介入し、市場を安定させるために供給を吸収する可能性がある。

米国債市場の崩壊は、デジタル資産にも影響を及ぼし、上昇リスクと下降リスクの両方が作用する。

一方で、米国債への信頼喪失や金融緩和の波が資本をビットコインや金などの代替価値保存手段に向かわせる可能性がある。インフレ懸念やドルへの圧力は、非主権資産の正当性を歴史的に強化してきた。

同時に、ステーブルコインは暗号市場と米国政府債の直接的なつながりをもたらす。最大のステーブルコイン発行者であるテザーは、その準備金の一部を米国債（国債やオーバーナイトリバースレポ取引を含む）に保有している。

市場流動性を支えるための米国債の動き

米国財務省はすでに、市場の機能向上を目的とした措置を講じており、その一環として木曜日に大規模な債券買い戻しを発表した。

当局は、2026年から2028年に満期を迎える古い証券を$15 十億ドル分受け入れ、これまでで最大の規模となった。このプログラムは、流動性の低い債券を償却し、資金を市場に再投入することで、投資家に資本の再配分の余地を与えることを目的としている。

こうした流動性管理策は、取引条件を安定させることを意図しているが、長期的な需要に関する懸念は引き続き政策立案者や市場参加者の議論を形作っている。