私は今、RWAのオンチェーンに対してやや保守的な態度を持っています：見た目は非常に「流動的」に見えますが、実際に償還しようとした瞬間に、流動性は幻想だったと気付くかもしれません…チェーン上の取引深度がどれだけ良くても、自分の思い通りのペースで基礎資産を現金に換えることができるわけではありません。

要するに、私が最も気にしているのは利益の見た目の美しさではなく、償還条件です：T+何日？ゲートや一時停止はあるのか？「異常事態」を誰が決定するのか？細かく書かれているものもありますが、あまりに詳細すぎて、プレッシャー下で元の価格で退出できないこともあります。最近、みんなが利下げ予想やドル指数の動きについて話すとき、リスク資産も一緒に揺れるので、私はさらに敏感になっています——マクロ経済の方向性が変わると、償還圧力と二次流動性は別の話になるかもしれません。

とにかく、私はまず「最悪の場合でも生き残れるかどうか」で考えています。そうしないと、ポジションの曲線が突然途切れて、自分の操作ミスだと思い込むことになりかねません。