過去数年間の金価格予測について面白いことに気づいた – 多くの主要な予測は実際にかなり的中していた。InvestingHavenは2025年の価格を3,100ドルと予測し、その範囲内にほぼ収まっている。今は次に何が来るのかを見ている。

面白いのは、多くの機関は2025年の予測を2,700ドルから2,800ドルの範囲に集中させていたが、より強気な見方は3,000ドル以上に近かったことだ。その乖離は、マクロ経済の状況がいかに不確実であるかを示している。Bloombergは1,709ドルから2,727ドルの広い範囲を提示し(基本的にヘッジしている)一方、Goldman Sachsはより自信を持って2,700ドルと見ていた。

しかし、次の5年間の金価格予測は、昨年の予測よりもはるかに重要だ。これらのアナリストが使うフレームワークは実際かなり一貫している：彼らはインフレ期待、金融動向、通貨の動き、地政学的緊張を注視している。これは魔法ではなく、規律あるマクロ分析だ。

私が注目しているのは長期チャートだ。2023-2024年頃に完成した10年のカップ＆ハンドル形成は、通常、強気市場サイクルの初期を意味する。こうしたパターンは何年も続くことがある。もし本当にチャートが示すように複数年の上昇トレンドに入っているなら、2030年までに4,000〜5,000ドルの範囲は全くおかしくない。

面白いのは、金がインフレ期待や金融条件と連動している点だ。M2とCPIが共に上昇すると、金もそれに追随しやすい。実際にそうなっている。金とこれらのマクロ指標の乖離は一時的なものであり、そのため上昇トレンドには持続性がある。

また、先物市場のポジショニングも注視している。商業ネットショートは依然として過剰で、これが金の急騰を制限している一方、安定した上昇の余地も残している。その緩やかな上昇シナリオ – ゆっくりと着実に進むという見方 – は、実際に見ている状況と一致している。

金価格予測の見通しはより洗練されてきた。機関投資家はついに供給と需要だけの話から脱却し、金融動向やインフレ期待を重視し始めている。それが本当のドライバーだ。だから、次の5年間の金価格予測を考えるときは、インフレが粘り強く続くかどうかと、中央銀行が金利をどう管理し続けるかを見ることが重要だ。これが本当の手掛かりだ。

個人的には、条件が今のまま維持されれば、2030年までに4,500〜5,000ドルのピークは妥当だと思う。もっと高くなる可能性もある。70年代のインフレや極端な地政学的混乱に突入すれば、もちろんだ。でも、基本シナリオでは、チャートとファンダメンタルズを考慮すると、そのターゲットが妥当だと言える。