アメリカの労働市場で最近興味深いことが起きています。解雇発表、つまり私たちがよく言うPHKは、企業が既に発表した雇用削減のことを指し、1月のデータは急増し、205％増の10万8000件超となりました。これは2009年1月以来の最高水準であり、リーマン・ブラザーズの倒産時に匹敵します。したがって、PHKが計画的な解雇を意味するなら、今見ているのは労働市場の状況についてかなり深刻な早期警告信号です。

大部分の削減はテクノロジーセクターからで、Amazonが先導し、UPSも数万件のPHKを発表しました。前年比で見ると118％増加しており、トランプ大統領が再び大統領に就任して最初の年に急激な冷え込みを示しています。重要なのは、PHKデータは労働省の公式雇用報告よりも早期の指標となり得ることで、依然として労働市場は堅調を維持しています。

その他の民間データも同じシグナルを示しています。ブロックチェーンを基盤としたリアルタイムインフレ測定指標のTruflationは、インフレ率が急落し1％未満に下がったことを示しており、これはFRBの目標2％を大きく下回っています。これら二つの指標—PHKの急増とインフレの低下—の組み合わせは、FRBに金利引き下げの圧力をかけています。

ビットコインの強気派にとっては良いニュースです。もしFRBが積極的に金利を引き下げる動きを取るなら、ビットコインのようなリスク資産は支援を受ける可能性があります。BTCは現在約73,910ドルで取引されており、史上最高値の126,080ドルからは遠い状態です。アナリストの予測はさまざまで、JPMorganは2026年まで金利を据え置き、2027年に引き上げると予想しています。一方、他の銀行は今年少なくとも2回、25ベーシスポイントの利下げを見込んでいます。また、トランプ大統領の選択肢だったKevin Warsh氏が、選挙前に100ベーシスポイントまで金利を引き下げると考える経済学者もいます。

興味深いのは、PHKがより重要になってきたとき、それは労働市場が深刻なストレスを受けていることを意味し、通常は中央銀行が行動を起こすきっかけとなることです。したがって、表面上あまり良く見えないデータも、実は暗に暗号資産市場にとって強気のシグナルとなり得ます。状況は流動的で不確実性に満ちていますが、このモメンタムはリスク資産へのポートフォリオ配分を考える上で注目に値します。