なぜ一部の資産はただひたすら上昇し続けて、最終的に激しくクラッシュするのか、不思議に思ったことはありますか？伝統的な株式や暗号通貨に関わらず、このパターンは繰り返し起こります。実はこれには名前があり、暗号通貨のバブルを理解することは、誤った取引の側に巻き込まれないようにするのに役立ちます。

では、暗号通貨のバブルとは一体何でしょうか？それは基本的に、暗号通貨の価格が実際の価値をはるかに超えて急騰し、純粋にヒートと投機によって引き起こされる現象です。これには三つのことが同時に起こります – 価格が異常に膨らみ、皆がそれについて話し、FOMO（取り残される恐怖）が働きますが、実際の実世界での採用はかなり低いままです。その資産は、価値を支える実用性ではなく、追いかけるストーリーになってしまいます。

ただし、注意すべき点は、暗号通貨のバブルは株式市場のバブルと同じではないということです。ほとんどの場合、それぞれ独自のリズムで動きます。2022年の弱気市場は例外的に両者が連動しましたが、基本的には別の存在です。

経済学者ハイマン・ミンスキーは、バブルの仕組みを五つの段階に分けて解説しています。最初は「置換」 – 有望に見える資産に人々が買い始める段階です。次に「ブーム」が訪れ、買い手が増えるにつれて価格が上昇し始めます。これが見出しに登場し始めるタイミングです。次は「熱狂」の段階で、価格は絶対的なパラボリック（放物線）状に上昇し、トレーダーは慎重さを捨てて、FOMOを追い求めて突き進みます。その後、「利益確定」の段階に入り、賢い投資家は利益を手仕舞いし始め、警告サインが出てきます。最後は「パニック」 – みんながバブルの崩壊を悟り、売りが激しくなる段階です。

歴史を振り返ると、これが実際に起こった例があります。1630年代のチューリップバブル、2002年のドットコム崩壊（価値の78%近くが消失）、その後の住宅バブルなどです。暗号通貨も例外ではありません。ビットコインは何度もサイクルを経験しています – 2011年、2013年、2017年、2021年です。2011年には29.64ドルから2.05ドルへと下落し、2013年には1,152ドルから211ドルに落ちました。2017年には19,475ドルのピークを迎え、その後3,244ドルまで暴落。最近の2021年のバブルでは68,789ドルまで高騰しました。

では、どうやって暗号通貨のバブルが形成されているかを見極めるのでしょうか？重要なのは、その価格が資産の実際の価値と関係しているかどうかを見極めることです。完全に乖離している場合、それは通常、警告サインです。トレーダーが使う指標の一つに「メイヤーマルチプル（Mayer Multiple）」があります – これはビットコインの価格を200日移動平均で割った値です。これが2.4以上になると、歴史的にバブルのピークを示すとされています。ビットコインは主要なバブルのたびにこの閾値に達しており、その都度そのサイクルのATH（史上最高値）と一致しています。

面白いのは、ビットコインや暗号通貨全体が、単なる投機的な投資対象を超えて進化してきている点です。採用は実際に加速しています。国々で法定通貨として使われたり、アルトコインが実際の支払いに使われたり、インフラも本格的になっています。これはバブルが再び起きないということではありません – おそらく起きるでしょう。ただし、基盤となる技術やユースケースが無視しづらくなってきているのです。市場は、ヒートと実際の価値を分離し始めており、これは長期的には皆にとって健全な動きだと言えます。