2024年の金は非常に激動の年でした。約$2,000からほぼ$2,800までの絶叫的な上昇を見せました。私はこの動きを見守っていましたが、正直なところ、2024年の金価格を動かした要素は非常に多く、その背景を分解する価値があります。

連邦準備制度の利下げはもちろん役割を果たしましたが、私の目を引いたのは地政学的な要素です。東ヨーロッパの緊張、中東の不安定さ、そして世界市場の不確実性が人々を安全資産として金に向かわせていました。ただし、トランプが選挙に勝ったときには状況が一変し、皆が突然ビットコインのFOMOに走り、金は一時休止状態になりました。

実際に何が起こったのかを解説します。第1四半期は好調で、3月31日に金は$2,251に達しました。中央銀行が買い漁る動きが加速したためです。中国だけでも最初の2ヶ月で22トンを買い、1月の卸売需要は史上最高の271トンに達しました。トルコ、カザフスタン、インドも積極的に買い増しを行い、人々は不動産や株式市場の不安から金をヘッジとして選びました。

第2四半期はさらに加速しました。5月には史上最高の$2,450に達し、ポイントは連邦準備制度が2024年に3〜4回の利下げを示唆したことです。その時点で金は本格的に上昇し始めました。ショートカバーやモメンタムトレーダーの買いが入り、全体の流れが加速しました。流出していたETFも資金流入を見せ始めました。

第3四半期は$2,672と新記録を更新。9月には50ベーシスポイントの利下げを行い、これはかなり積極的な措置でした。しかし、実際のドライバーはやはり中央銀行の買い増しであり、これは15年以上続くストーリーです。彼らは究極の買い持ちプレイヤーであり、市場から供給を取り除いています。一方で、鉱山会社のM&Aも活発で、Gold FieldsがOsiskoを買収し、AngloGoldがCentaminを買収しました。

しかし、第4四半期は混乱しました。最初は$2,660で堅調でしたが、$2,608に下落し、その後10月30日に弱いCPIレポートを受けて$2,785に急騰しました。11月は変動が激しく、トランプの勝利で$2,664まで下落しましたが、連邦準備の25ベーシスポイントの利下げで$2,700超えに反発しました。ウクライナ情勢のエスカレーションや長距離ミサイル、ロシアの核抑制の引き下げなど、緊迫した地政学リスクも価格を支えました。

2024年末の金価格は約$2,660で締めくくられ、スタート時から約40%の上昇となりました。特に印象的なのは、第3四半期だけで中央銀行が186トンを買い増し、四半期をまたいだ累積では909トンに達している点です。これは一年前の1,215トンから減少しており、勢いが少し落ち着いてきた可能性もあります。

総合的に見て、2024年は不確実性が最大のドライバーだったと言えます。地政学的混乱、経済の脆弱性、中央銀行のヘッジ行動――これらはすべて金を魅力的にする古典的な条件です。2025年にトランプが再びホワイトハウスに戻ることで、貿易政策の不透明さや潜在的なインフレ圧力など、多くの変数が投資家の金属への関心を引き続き高めるでしょう。2024年の金価格は、投資家がついに伝統的な金融システム外に実物資産を持つことの価値に目覚めたことを反映していると言えます。