ちょっと注目すべきことを見つけました。去年の1月、銀は$95 の壁を突破し、それ以降の動きはかなり激しかったです。12ヶ月で213%の上昇—これは多くのハイプ株を追いかけている投資家を上回るパフォーマンスです。

では、実際にこれを駆動しているのは何でしょうか？単なる偶然ではありません。銀には、防衛、航空宇宙、そして世界中で進む電気自動車（EV）インフラの構築からの実需が見られます。一方、供給側は逼迫しています。採掘には時間がかかり、高コストであり、地中にある銀の量も限られています。中央銀行が静かに貴金属を積み増し、通貨懸念や地政学的な騒動に伴う機関投資家の資金流入も加わり、堅実なファンダメンタルズの状況が形成されています。

ただし、面白いのは—もし物理的な保管や面倒な管理なしに銀に投資したい場合、鉱山株はより良い選択肢を提供します：レバレッジです。銀が10%上昇すると、これらの企業はしばしば15-20%以上の動きを見せることもあり、その理由は価格上昇が直接利益率に反映されるからです。

例えば、Pan American Silver (PAAS)。メキシコ、ペルー、カナダ、アルゼンチン、ボリビアで世界最大級の一次銀鉱山を運営しています。2024年には約2000万オンスを生産予定です。銀価格がこの水準にある今、彼らのマージンは急速に拡大しています。金、亜鉛、銅も副産物として採掘しており、コスト削減に役立っています。確立された運営者を通じてエクスポージャーを持ちたい場合には堅実な選択です。

次に、First Majestic (AG)。純粋な銀の銘柄を見つけるのは今やかなり珍しいですが、彼らはメキシコに集中し、3つの採掘所で年間1200万〜1500万オンスを生産しています。巧妙なのは垂直統合を行っている点です—自社の金塊販売店を持ち、直接消費者に販売しています。このような上昇局面では、小売プレミアムを取り込むことができ、伝統的な鉱山会社よりも有利です。数字も面白い：銀が213%上昇したのに対し、AGの株価は同じ期間で331%上昇しています。これがレバレッジの効果です。

Wheaton Precious Metals (WPM)は少し違います。彼らは鉱山会社ではなく、ストリーミング企業です。採掘企業に前払い資金を提供し、その見返りに銀や金をロックイン価格で購入する権利を得ています。このモデルにより、運営上の面倒や資本支出リスクから解放されます。彼らのマージンは60%以上で、あらかじめ決められた価格で買っているためです。アメリカ大陸全体で20以上の契約を持ち、多様化を図りつつ集中リスクを避けています。WPMは過去12ヶ月で143.87%上昇しました。

私の見解では、この銀の勢いが続くと信じるなら—そしてファンダメンタルズはそう示唆しています—これら3つはリスク許容度や求めるエクスポージャーに応じて異なる角度から投資できる選択肢です。