最近では、オプション取引について混乱している人が増えているのをよく見かけます。そして正直なところ、用語だけでも大半のトレーダーの頭をぐるぐるにさせるのに十分です。そこで、多くの人をつまずかせるポイントをひとつ整理します。特に、プットオプションとコールオプションを扱うときの「買い to open」と「買い to close」の違いです。

まず、オプション契約についての話です。オプションはデリバティブであり、ある基礎となる資産から価値が生まれます。あなたがそれを1つ保有している場合、その資産を特定の価格で、つまりストライク価格と呼ばれる価格で、ある期限までに取引する権利を持ちますが、義務はありません。これは、使い方を理解すればかなり強力です。

オプションには大きく2種類あります。コールとプットです。コールオプションは、売り手から資産を買う権利を与えます。あなたは価格が上がることに賭けているわけです。プットオプションは、売り手に対して資産を売る権利を与えます。価格が下がると見込んでいるわけです。専門用語の壁を越えれば、かなりシンプルです。

ここからが、みんなが引っかかりやすい部分です。買い to open とは、買い取りによって新しいポジションを作ることです。新しいオプション契約を購入することで始めます。売り手がそれを作成し、あなたはプレミアムを支払います。すると、あなたはその契約に関するすべての権利を持つことになります。コールを買い to open するときも、プットを買い to open するときも同じです。プットを買い to open するなら、市場に対して、その資産の価格が下落する方向に向かうと考えているサインを出していることになります。あなたが保有者であり、この動きがあなたの賭けに基づく新しい市場シグナルを生み出すのです。

買い to close は、その逆の動きです。たとえば、あなたが以前に誰かにオプション契約を売ったとします。相手が行使すれば、それを履行する義務を負っていました。では、そのポジションから退出したいときはどうするか。市場に戻って、あなたが売ったものと同じ内容の契約を買い戻します。つまり、元の義務を相殺するようなものです。

これがうまくいく理由はこうです。主要な市場にはそれぞれ、裏側で動いている清算機関（クリアリングハウス）があるからです。誰もが中央のこの実体を通して売買します。だから、あなたが契約を売るときは、技術的には別の誰かに直接売っているのではなく、市場に対して売っていることになります。買い to close のときは、市場から買うことになります。清算機関が、すべてのクレジットとデビットの帳尻を合わせます。あなたが支払う義務がある1ドルに対して、市場はあなたに1ドルを支払います。結果として、ネットでゼロのポジションになり、あなたはそこから降りられます。

ただし注意点があります。買い戻すための契約は、最初に売ったときに受け取ったプレミアムより、通常はより高いプレミアムになります。これが、ポジションを終了するためのコストです。

甘いことは言いません。オプション取引は複雑で、リスクもあります。でも、本当にプットオプションの仕組みを理解したい、あるいは買い to open と買い to close のどちらで入るのがいつなのかを理解したいなら、仕組みをしっかり学ぶ時間を取る価値があります。覚えておいてください。オプションで得た利益は短期キャピタルゲインとして課税されるので、それも戦略に織り込む必要があります。