最近、カナダの黒鉛株（グラファイト株）界隈を掘り下げているのですが、実際かなりワイルドな動きが起きています。中国による輸出規制と米国の関税で業界全体が打撃を受け、皆が合成代替品へと押し出されている一方で、今でも圧倒的に結果を出している企業もあります。

私の目を引いたのは、Titan Miningが年初来で1,512%というとんでもない上昇を見せたことです。彼らはもう亜鉛を掘っているだけではありません。ニューヨークで黒鉛事業の拡張に取り組んでおり、12月には実際の黒鉛処理も開始しました。彼らが投下した予備的な経済評価（PEA）では、かなり本気の数字が示されています。黒鉛を年37,438トン、13年間で37%のIRRです。さらに、米国輸出入銀行（US Export-Import Bank）とUS$5.5 million（550万ドル）の資金調達案件も締結しました。こうした勢いこそが、この市場で黒鉛株を動かすものです。

次にHydroGraph Clean Powerです。1,336%上昇していて、C$3.52で取引されています。ただ、彼らは別のことをやっています。従来の黒鉛ではなく、自社の爆破（detonation）プロセスを使った純粋なグラフェン生産です。2025年を通じて発表したパートナーシップはどれも筋が通っています。アリゾナ州立大学の研究、繊維メーカーとの協業、バッテリー材料企業との連携、さらにはHawkey Bioとの航空宇宙分野の案件まで含まれます。彼らはテキサスで生産能力を年350+メートルトンへ拡大しています。こういう成長ストーリーこそが、黒鉛セクターのセンチメントを押し上げます。

Focus Graphiteも堅調で、上昇率は394%です。ケベックのLac Knifeプロジェクトは、熱試験で99.999%の純度レベルを達成しました。これは核グレード級の品質です。彼らは航空宇宙用途での黒鉛の適用を検証しています(Pluto Aerospaceの超音速ロケット試験)、そしてアノード材料は、理論値に近い電気化学的容量を示しつつ第1フェーズのバッテリー検証も通過しました。これは企業の主張だけではなく、独立した研究所による実際の検証です。

First Canadian Graphiteは、Berkwoodプロジェクトに注力する形でリブランドし、資金調達を行い、そして航空（airborne）EMサーベイを開始しました。340%の上昇は他より小さく見えるかもしれませんが、彼らは長期戦を見据えたインフラを積み上げています。

Northern Graphiteは、直近の動きとして最も注目の動いた銘柄です。週次で+58%となり、C$0.135まで上昇しました。彼らはLac des Iles鉱山の生産を続けており、Obeikanと合弁事業のタームシートに署名しました。さらに、US$200 millionのサウジアラビア施設(25,000メートルトンの年間能力)に関する案件も進行中です。また、カナダとドイツから、低付加価値の黒鉛をバッテリーグレードのアノード材料へ加工するためのR&D助成金も獲得しました。

共通点は何でしょうか？これらの黒鉛株は、サプライチェーンの組み替えから恩恵を受けています。中国の規制と米国の関税によって、北米の生産に空白（バキューム）が生まれました。実際に生産できる企業（単に探索しているだけではなく）には、現実の資本が流れ込んでいます。天然の黒鉛から合成黒鉛へのシフトもまた、HydroGraphのグラフェンのように差別化された技術を持つ企業にとってのチャンスを作っています。

興味深いのは、業界のストーリーが反転したことです。以前はバッテリー需要が中心でしたが、今は供給の安全保障と国内生産が焦点になっています。この分野を見ているなら、これらの企業は追う価値があります。ファンダメンタルズは確実にありますし、市場も北米の黒鉛生産者に対して相応の成長を織り込んでいます。