ディモン：世界経済は過去よりも「エネルギーへの依存度がはるかに低い」

2026-04-07 20:08:32

ジェイミー・ダイモンの月曜の年次株主向け書簡は、世界経済に対する主要なリスクとして、地政学的な混乱を挙げた。ウクライナで継続している戦争およびイランで新たに勃発した紛争に関連するリスクは、JPMorgan Chase（JPM）のCEOが書いたとおり、制御不能な方向へ雪だるま式に拡大する可能性がある。

「戦争は不確実性の領域であり、戦争の両側が（よく言われるように、『敵にも一票がある』と）自分たちがやりたいことを決めるからです。そしてこれらの紛争には多くの国が関わっています」とダイモンは書いた。「彼らは戦争状態にある国々に大きな影響を与えるだけでなく、戦争に直接関与していない世界中の国々や経済にも影響を与えます。」

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ダイモンは、2006年にトップ職を引き継いで以来、年次書簡で地政学について定期的に言及してきた。しかし、近年—主にロシアによるウクライナ侵攻以降—ダイモンは地政学的な問題を、世界経済に対する最も重要なリスクの一つとして説明するようになった。

原油価格、エネルギー市場

世界経済が直面する最も差し迫った危険のうち、ダイモンが挙げるのは、イランでの戦争によって引き起こされるエネルギー価格の急騰だ。同戦争が2月28日に始まって以来、イランは、ペルシャ湾からの石油、天然ガス、その他の輸出に向けた海上輸送ルートであるホルムズ海峡を通過するために、米国、イスラエル、そしてそれらの同盟国に関連する船舶を停止した。その結果、世界の供給が引き締まり、価格が押し上げられている。

このリスクを認めつつも、ダイモンは、世界は過去よりもこのエネルギー危機に耐えられるよう、よりよい状態にあると言った。

「世界の経済が、20年前と比べてはるかに巨大で、はるかに多様化しており、エネルギーを投入として利用する依存度がはるかに低いことを認識するのは役に立ちます」とダイモンは書いた。「世界のエネルギー消費が世界の国内総生産に占める割合は、約45年前の、つまり1980年代初頭の水準と比べると、40%程度にすぎず、米国は、純ベースでの主要な輸入国である代わりに、いまや主要な輸出国です。」

株式市場のきょう：トランプがイランを脅す、ダウは下落

国際エネルギー機関の2月の報告によれば、世界の海上石油取引の約25%がホルムズ海峡を通過している。戦争の開始以来、同海峡を通過できたのは、イランに好意的なタンカーだけだった。イランが攻撃すると脅したため船舶は通過を阻止されているほか、船舶会社が自社の船舶に対する保険を取得できず、通航があまりにも危険になっていることも理由だ。

この供給の締め付けにより、米国の原油価格は1バレル115ドルまで上昇し、欧州の指標であるブレント原油は一時期119ドルをわずかに超えた。米国産原油の価格は月曜に、セッション序盤で115ドルを上回った後、約110ドルで取引されていた。

閉鎖は、プラスチック、アスファルト、合成繊維など、石油由来の副産物を使用する産業にも波及効果をもたらしている。一方で、肥料やアルミニウム、ヘリウムなどの原材料といった、その他の主要な品目も、現時点ではホルムズ海峡を通過できない。

JPMorgan、ゴールドマン・サックスの株

JPMorganの株は年初の出だしが難しく、2025年に市場を上回る35%の上昇をしていた後、年初来で約3%下落した。株価は1月初旬に史上最高値をつけた。それ以来、株は12%下がっている。

月曜、ゴールドマン・サックスは4月14日の決算発表に先立ち、JPMorgan株の目標株価を352から365に引き上げた。ゴールドマンのアナリストは、今年の株価下落により株がより魅力的になり、過去の水準により近づいたとTheFly.comによって述べた。

アナリストの予想では、FactSetの推計によると、第1四半期にJPMorganは1株当たり利益が6.7%成長し、5.41ドルになる見込みで、売上高は8%増の489.6億ドルになる見通しだ。

一方で、HSBCやエバーコアを含むウォール街の他社は、JPMorganの四半期決算に先立って目標株価を引き下げた。

Goldman Sachs（GS）は、月曜に自社も評価を切り下げられた。ジェフリーズが目標株価を1,125から1,049に引き下げたのだ。ジェフリーズはゴールドマンの株に対する買い評価（buy rating）を維持した。目標株価を引き下げたにもかかわらず、ジェフリーズのアナリストは、ゴールドマンの第2四半期の前年同期比EPS見通しが11%増の15.60ドルに引き上げられたと指摘した。

FactSetによれば、ゴールドマン・サックスの第1四半期のウォール街コンセンサスは16.37ドルで、これは前年から16%増を意味する。アナリストは、第1四半期の売上高が169.2億ドルで、2025年比で12%増になると予想している。

ゴールドマン・サックスの株は今年約3%下落している。株は調整局面（コンソリデーション）にあり、1月の高値から12%下で、40週サポートから反発した後、10週間ラインでレジスタンスのテストに直面している。