オプション取引では、主に2つの売りのシナリオがあります。sell to open と sell to close です。どちらも名前が似ていて紛らわしいですが、働き方はまったく別物で、混同すると戦略がうまく機能しなくなることがあります。
まずは sell to close からです。これは、すでにオプション契約を買っていて、そこから抜ける（手仕舞いする）ときの動きです。あなたはある価格でそれを購入していて、今度はそのオプションを市場に向けて売り戻します。基礎となる株（原資産）の値動き次第で、利益になることも、損益分岐になることも、もちろん損になることもあります。ポイントは、ポジションを終了させることです。賢いトレーダーは、オプションが目標価格に到達したとき、または損失が積み上がってきて「切るのが合理的だ」と判断できるときにこれを使います。最悪のタイミングでパニックになって投げ売りしないように注意する必要はあります。
では逆のケースを見てください。sell to open はそれとは反対の動きです。これは、オプションにおけるショートポジションを新たに開始することを意味します。つまり、その契約を売ることで、前もって現金を受け取ることになります。プレミアムはすぐにあなたの口座に反映され、あなたは「時間の経過とともにオプションの価値が下がる」と賭けています。ここが面白いところで、あなたは先に買うのではなく、先に売って、あとで（できれば）より安く買い戻すこと、あるいはさらに良い形として、満期までに価値がゼロになるのを待つことを狙います。
buy to open と sell to open の違いも重要です。buy to open はロングに入ることを意味し、契約の価値が上がることを期待します。一方、sell to open はショートに入ることを意味し、あなたは現金（プレミアム）を受け取り、オプションの価値が下がることを望みます。やっていることは完全に逆です。
技術的ではありますが、理解しておく価値があります。オプションには時間価値と内在価値があります。sell to open で本当に取引しているのは時間価値です。満期までの期間が長いほど、時間価値は多く存在します。たとえば、AT&T の株価が$15 で、あなたが$10 コールオプションを持っているなら、それは$5 の内在価値があるということです。ですが、AT&T が $10 を下回った場合、内在価値はゼロになります。残るのは、時間価値がゼロに向かって目減りしていく分だけです。
sell to open によってオプションをショートする場合は、契約が 100 株分を表すことを覚えておいてください。つまり、あなたが受け取った $1 のプレミアムは、実際には口座の中で $100 （現金）です。そしてショートの「美しい」ところは、ショートした株価が満期時にあなたのストライク価格より下にとどまっていれば、そのオプションは価値ゼロで満期を迎え、受け取ったプレミアムをすべて手元に残せる点です。コールの方向性を当てられたなら、それは純粋な利益です。
ただし、ここからはリスクの話です。sell to open でコールを売って、株価が強く上昇した場合、そのオプションは大きな価値を持つようになり、あなたは損を抱えたままそれを買い戻す義務を負います。さらに、基礎となる株を保有していない場合（いわゆる (裸のショート)）には、ストライク価格で売る義務がある一方で、市場価格で強制的に買い戻しを求められることもあり得ます。これは危険なポジションです。
オプションのライフサイクルも重要です。満期が近づくにつれて時間価値は減衰します。ロングの場合は、時間が経つほど常に不利に働きます。ですが、sell to open をした場合は、その減衰が「味方」になります。株価が横ばいでも、時間が経つだけで勝てることがあります。
オプション取引に人が惹かれるのは、レバレッジが本物だからです。少額の資金で、重要な株価の動きをコントロールできます。とはいえ、そのレバレッジは両刃です。時間減衰、スプレッドコスト、ボラティリティの変化――これらは、やり方を理解していないとあなたの不利になります。sell to open と sell to close の違いは、その土台にすぎません。新しいトレーダーは、本当のお金を危険にさらす前に、必ず練習用の口座で時間をかけて学ぶべきです。ここでのリスクは、株式取引とは本当に性質が違うからです。
多くの人がこの2つのオプション取引の動きを混同しているのに気づきました。なので、実際にはとても重要なので、整理して説明します。
オプション取引では、主に2つの売りのシナリオがあります。sell to open と sell to close です。どちらも名前が似ていて紛らわしいですが、働き方はまったく別物で、混同すると戦略がうまく機能しなくなることがあります。
まずは sell to close からです。これは、すでにオプション契約を買っていて、そこから抜ける（手仕舞いする）ときの動きです。あなたはある価格でそれを購入していて、今度はそのオプションを市場に向けて売り戻します。基礎となる株（原資産）の値動き次第で、利益になることも、損益分岐になることも、もちろん損になることもあります。ポイントは、ポジションを終了させることです。賢いトレーダーは、オプションが目標価格に到達したとき、または損失が積み上がってきて「切るのが合理的だ」と判断できるときにこれを使います。最悪のタイミングでパニックになって投げ売りしないように注意する必要はあります。
では逆のケースを見てください。sell to open はそれとは反対の動きです。これは、オプションにおけるショートポジションを新たに開始することを意味します。つまり、その契約を売ることで、前もって現金を受け取ることになります。プレミアムはすぐにあなたの口座に反映され、あなたは「時間の経過とともにオプションの価値が下がる」と賭けています。ここが面白いところで、あなたは先に買うのではなく、先に売って、あとで（できれば）より安く買い戻すこと、あるいはさらに良い形として、満期までに価値がゼロになるのを待つことを狙います。
buy to open と sell to open の違いも重要です。buy to open はロングに入ることを意味し、契約の価値が上がることを期待します。一方、sell to open はショートに入ることを意味し、あなたは現金（プレミアム）を受け取り、オプションの価値が下がることを望みます。やっていることは完全に逆です。
技術的ではありますが、理解しておく価値があります。オプションには時間価値と内在価値があります。sell to open で本当に取引しているのは時間価値です。満期までの期間が長いほど、時間価値は多く存在します。たとえば、AT&T の株価が$15 で、あなたが$10 コールオプションを持っているなら、それは$5 の内在価値があるということです。ですが、AT&T が $10 を下回った場合、内在価値はゼロになります。残るのは、時間価値がゼロに向かって目減りしていく分だけです。
sell to open によってオプションをショートする場合は、契約が 100 株分を表すことを覚えておいてください。つまり、あなたが受け取った $1 のプレミアムは、実際には口座の中で $100 （現金）です。そしてショートの「美しい」ところは、ショートした株価が満期時にあなたのストライク価格より下にとどまっていれば、そのオプションは価値ゼロで満期を迎え、受け取ったプレミアムをすべて手元に残せる点です。コールの方向性を当てられたなら、それは純粋な利益です。
ただし、ここからはリスクの話です。sell to open でコールを売って、株価が強く上昇した場合、そのオプションは大きな価値を持つようになり、あなたは損を抱えたままそれを買い戻す義務を負います。さらに、基礎となる株を保有していない場合（いわゆる (裸のショート)）には、ストライク価格で売る義務がある一方で、市場価格で強制的に買い戻しを求められることもあり得ます。これは危険なポジションです。
オプションのライフサイクルも重要です。満期が近づくにつれて時間価値は減衰します。ロングの場合は、時間が経つほど常に不利に働きます。ですが、sell to open をした場合は、その減衰が「味方」になります。株価が横ばいでも、時間が経つだけで勝てることがあります。
オプション取引に人が惹かれるのは、レバレッジが本物だからです。少額の資金で、重要な株価の動きをコントロールできます。とはいえ、そのレバレッジは両刃です。時間減衰、スプレッドコスト、ボラティリティの変化――これらは、やり方を理解していないとあなたの不利になります。sell to open と sell to close の違いは、その土台にすぎません。新しいトレーダーは、本当のお金を危険にさらす前に、必ず練習用の口座で時間をかけて学ぶべきです。ここでのリスクは、株式取引とは本当に性質が違うからです。